Peněžní zásoba v USA dosáhla rekordní výše 23 bilionů dolarů, kritici v tom však vidí novou bublinu vyvolanou Federálním rezervním systémem

Podrobnosti k nejnovějším číslům Federálního rezervního systému

Ve zprávě Federálního rezervního systému H.6 o peněžní zásobě, zveřejněné včera, byla sezónně očištěná hodnota M2 za květen uvedena na 23 052,3 miliardy dolarů, což představuje nárůst z 22 804,5 miliardy dolarů v dubnu (měsíční nárůst o 247,8 miliardy dolarů). M2 je nejširší běžně uváděný ukazatel peněžní zásoby v USA, který zahrnuje hotovost, vklady na běžných účtech, spořicí vklady a retailové fondy peněžního trhu.

Tento ukazatel letos rostl každý měsíc, a to z 22 429,3 miliardy dolarů v lednu, což představuje nárůst o zhruba 623 miliard dolarů za čtyři měsíce. Pro představu: již tento čtyřměsíční nárůst se blíží ročnímu hospodářskému výkonu středně velké evropské země.

Tento milník vyostřil debatu o tom, co tento růst znamená, vzhledem k tomu, že Misesův institut (think tank zaměřený na rakouskou ekonomii a dlouhodobý kritik Fedu) nedávno uvedl, že růst peněžní zásoby v roce 2026 dosáhl víceletého maxima, protože centrální banka „pumpuje nové QE“, čímž narážel na kvantitativní uvolňování (QE), tedy praxi rozšiřování rozvahy Fedu prostřednictvím nákupu cenných papírů.

Samotný Fed tyto údaje zveřejňuje bez komentáře a mainstreamoví ekonomové poukazují na to, že peněžní zásoba obvykle roste spolu s ekonomikou. M2 se v letech 2022 a 2023 zmenšovala, což byl nejprudší pokles od dob Velké hospodářské krize, než se opět vrátila k růstu. Část současného nárůstu tedy představuje spíše návrat k trendu než čistý stimulační efekt. Právě tempo tohoto nárůstu však znepokojuje zastánce tvrdé měny.

Obchod s devalvací dostává novou munici

Pro investory do bitcoinu není údaj o objemu 23 bilionů dolarů ani tak datovým bodem jako spíše tezí, protože nabídka této přední kryptoměny je omezena na 21 milionů mincí a její nejtrvalejší investiční argument (tj. ochrana před znehodnocením měny) se posiluje pokaždé, když peněžní zásoba dosáhne nového rekordu. Mnozí analytici tvrdí, že víceleté cykly bitcoinu historicky sledovaly globální expanzi likvidity, ačkoli minulá korelace nenabízí žádnou záruku, že se to bude opakovat.

Samotné centrální banky se chovají jako ti, kdo se zajišťují proti znehodnocení měny. Světová rada pro zlato (World Gold Council) uvedla, že oficiální instituce v květnu čistě nakoupily 41 tun zlata, čímž prodloužily čtyřletou sérii ročních nákupů v objemu přibližně 1 000 tun, přičemž rekordních 45 % správců rezerv plánuje další nákupy.

Generální ředitel Devere Group Nigel Green tvrdí, že výsledný růst ceny zlata vyvolal nové pochybnosti o dalším kroku Federálního rezervního systému, a investorům sdělil, že síla tohoto kovu signalizuje slábnoucí důvěru ve stabilitu fiat měn. Kromě toho se souběžně rozšiřuje infrastruktura kolem tvrdých aktiv; společnost Coinbase nyní nabízí nepřetržité obchodování s futures na zlato a stříbro v USA, což je produktové rozhodnutí odrážející přesun poptávky po zajištění proti inflaci na platformy zaměřené na kryptoměny.

Další vydání zprávy H.6, které se týká června, má být zveřejněno koncem července a ukáže, zda se série měsíčních nárůstů prodlouží na šest. Trhy také sledují směřování měnové politiky Fedu, protože slabší údaje o trhu práce v USA posílily sázky na uvolnění měnové politiky na podzim, což by pravděpodobně dále urychlilo růst peněžní zásoby.