Obchodníci s bitcoinovými deriváty mají otevřené pozice ve futures v hodnotě více než 56 miliard dolarů a v opcích přibližně 42 miliard dolarů, zatímco cena bitcoinu se pohybuje kolem 81 273 dolarů. Ještě podivnější je, kam se peníze v opcích přesouvají. Tržní data ukazují, že opce typu call tvoří 60,74 % otevřených pozic, přičemž největší objem kontraktů se soustřeďuje kolem zářijových realizačních cen v rozmezí od 70 000 do 100 000 dolarů a samotné největší pozice s datem splatnosti 25. září představují desítky tisíc bitcoinů. Mezitím se úroveň „max pain“ na několika hlavních burzách nachází výrazně pod spotovou cenou.
Obchodníci s bitcoiny se hromadně vrhají na opce na vzestup, zatímco sázky na derivátech dosahují 100 miliard dolarů
NAPSAL
SDÍLET
Klíčové body
- Binance vede v oblasti bitcoinových futures s otevřenými pozicemi v hodnotě 11,77 mld. USD, zatímco se BTC obchoduje poblíž 81 273 USD.
- Opce typu „call“ na Deribitu ovládají 60,74 % otevřených pozic v opcích na BTC, což činí celkem 311 306,86 BTC.
- Hodnota „max pain“ pro 25. září se na Deribitu pohybuje kolem 72 000 USD, na Binance kolem 76 000 USD a na OKX kolem 75 000 USD.
Obchodníci s bitcoiny mají v sázce téměř 100 miliard dolarů v závislosti na tom, co přijde dál
Bitcoin strávil tento týden kolísáním mezi 75 038 a 81 710 USD, ale pod tímto relativně úzkým rozmezím se trh s deriváty proměnil v mnohem větší bestii. Cena bitcoinu se v sobotu 19. září pohybuje kolem 81 273 USD, což představuje nárůst o 4,2 % za poslední den, zatímco otevřený zájem o futures se pohybuje kolem 56,3 miliardy USD a otevřený zájem o opce se pohybuje kolem 42 miliard USD.
Spočítáme-li tyto trhy dohromady, sázkaři mají otevřené pozice v derivátech vázaných na bitcoin v hodnotě téměř 100 miliard dolarů. To neznamená, že těchto 100 miliard dolarů čeká na to, až o ně někdo přijde nebo je vyhraje, ale ukazuje to, jak velké částky jsou v sázce na to, kam se bitcoin od této chvíle vydá.
Binance vede na trhu s futures, CME však není daleko pozadu
Trh s futures je nabitý. Statistiky Coinglass.com ze soboty ukazují, že Binance drží největší podíl uvedený v datech, s otevřenou pozicí ve výši 144 810 BTC v hodnotě 11,77 miliardy dolarů, což představuje 20,89 % trhu. Následuje CME se 107 450 BTC, tedy 8,74 miliardami dolarů, a podílem 15,5 %.
Za těmito dvěma burzami následují Bybit a Gate, z nichž každá drží přibližně 5,36 miliardy dolarů, zatímco MEXC se pohybuje na úrovni 4,78 miliardy dolarů. Hyperliquid drží dalších 3,47 miliardy dolarů a OKX má 3,12 miliardy dolarů. Zbytek je rozdělen mezi burzy jako Bitget, Kucoin, Bitunix a BingX.
Zajímavé je, že všechny tyto pozice nejsou doprovázeny zběsilou krátkodobou expanzí. Hodinové změny většinou představují zlomky procentního bodu. MEXC vzrostla o 0,34 %, Bitunix o 0,64 %, Bitget o 0,22 % a Bybit o 0,17 %. Na druhou stranu, perpetuitní DEX Hyperliquid oslabil o 0,47 % a OKX klesl o 0,21 %.
Při širším pohledu je však zřejmé, že otevřená pozice na futures od srpna jasně nabrala na síle. Data ukazují, že celková expozice stoupla z hodnoty výrazně pod 50 miliard dolarů směrem k rozmezí kolem 50 miliard dolarů, zatímco se cena bitcoinu zotavila směrem k 80 000 dolarům.
Obchodníci s opcemi mají poměrně jasného favorita
Pak je tu trh s opcemi, kde je pozicování ještě zajímavější. Call opce tvoří 60,74 % otevřených pozic bitcoinových opcí, což představuje 311 306,86 BTC. Put opce tvoří 39,26 %, celkem 201 232,2 BTC.
Stejným směrem se ubírá i 24hodinový tok. Call opce představovaly 59,01 % objemu, tj. 30 277,53 BTC, oproti 21 028,15 BTC u put opcí. Opce typu „call“ dávají obchodníkům právo koupit za předem stanovenou cenu, zatímco opce typu „put“ poskytují právo prodat. Vyšší podíl opcí typu „call“ může odrážet větší poptávku po expozici vůči růstu, ačkoli se opce také široce používají k zajištění a pro víceúrovňové strategie. Ačkoli je současný poměr optimistický, nejedná se o jednoznačný signál směru, jako tomu bylo minulý týden.
Přesto je těžké přehlédnout kontrakty, které se nacházejí na špičce žebříčku. Call opce Deribitu na 25. září s cenou 70 000 USD má otevřený objem 10 916,3 BTC, následovaná call opcí na 85 000 USD s 10 202,3 BTC a opce call na 90 000 USD s 9 544,1 BTC. Opce call na 80 000 USD s datem splatnosti 25. prosince představuje dalších 9 033,7 BTC.
25. září se to pořádně rozjede
Právě v září se akce opravdu hromadí. Kromě těch obrovských opcí typu call s cenou 70 000, 85 000 a 90 000 USD ukazuje opční burza Deribit, že v put opci na 70 000 USD s datem splatnosti 25. září je 8 641,5 BTC, zatímco call opce na 100 000 USD obsahuje dalších 7 193,4 BTC. Call opce na 82 000 a 80 000 USD drží 6 922,5 BTC, respektive 6 489,7 BTC.
Objem obchodování se rovněž soustřeďuje v okolí aktuální ceny bitcoinu. Call opce s datem splatnosti 25. září a cenou 85 000 USD vede v 24hodinovém objemu s 2 270,9 BTC, následovaná call opcí s cenou 82 000 USD s 1 251,1 BTC a call opcí s cenou 80 000 USD s 797,4 BTC. Put opce na 74 000 USD dosahuje objemu 753,3 BTC, zatímco call opce na 81 000 USD zaznamenává 744 BTC.
Zjednodušeně řečeno, obchodníci se nesoustředí na jednu fantazijní hodnotu někde v nedohlednu. Velká část aktivity se soustřeďuje kolem realizačních cen, s nimiž by se bitcoin mohl reálně setkat, aniž by to vyžadovalo, aby se trh zcela vymkl kontrole.
Maximální bolest leží pod spotovou cenou bitcoinu 81 273 USD
Zde je háček. Několik hodnot „max pain“ se nachází pod aktuální cenou bitcoinu. „Max pain“ je realizační cena, při které by největší hodnota nesplacených opcí při expiraci ztratila veškerou hodnotu. Jedná se o metriku pozic, nikoli o předpověď, ale obchodníci ji sledují, protože velké expirace mohou s blížícím se vypořádáním vyvolat fascinující dynamiku pozic.
Pro splatnost 25. září graf Deribitu umisťuje „max pain“ kolem 72 000 USD, vedle největšího nominálního bloku na jeho křivce. Binance se pohybuje kolem 76 000 USD, zatímco OKX je blízko 75 000 USD. Při ceně bitcoinu přibližně 81 273 USD se všechny tři platformy nacházejí pod spotovou cenou.
Tento rozdíl je obzvláště nápadný na Deribitu. Bitcoin by musel ztratit přibližně 9 000 USD ze své současné úrovně, aby dosáhl oblasti „max pain“ k 25. září. Pozdější termíny expirace se pohybují všemi směry: křivka Deribitu se u některých termínů odráží zpět k hodnotě přibližně 78 000 USD, než nakonec do června 2027 klesne k 60 000 USD, zatímco Binance a OKX vykazují své vlastní měnící se koncentrace.
V kalendáři nás čeká velký týden
Nic z toho nezaručuje, že se bitcoin vydá směrem k 90 000 USD, 70 000 USD nebo jakékoli jiné realizační ceně, která zdobí tabulku opcí. Otevřený zájem nám říká, kde existují kontrakty, nikoli kde se musí bitcoin obchodovat, a „max pain“ se obzvláště snadno zaměňuje za prognózu, i když jí ve skutečnosti není.
Čísla však odhalují trh, který do nadcházejících expirací nese obrovské množství pozic. Bitcoin se tento týden již pohyboval v rozmezí od 75 038,12 dolarů do 81 674 dolarů, opce typu call tvoří více než 60 % otevřeného zájmu na opcích a některé z největších jednotlivých kontraktů na Deribitu vyprší 25. září.
Bitcoin tak zůstává nad úrovněmi „max pain“ hlavních tržišť k 25. září, zatímco obchodníci nahromadili značnou expozici v call opcích na úrovních 82 000, 85 000, 90 000 a dokonce 100 000 dolarů. Trh strávil tento týden růstem. Teď přichází ta zábavná část: zjistit, jak velká část těchto derivátových pozic přežije expiraci.
Tento článek byl přeložen z angličtiny pomocí umělé inteligence. Původní anglická verze je autoritativním zdrojem; automatické překlady mohou obsahovat nepřesnosti, zejména v právní a regulační terminologii.
