Generální ředitel společnosti Ratio tvrdí, že stabilní kryptoměny v různých měnách by mohly v celé Asii eliminovat nákladné směnárenské operace

Tření způsobené devizovými náklady

Po celá desetiletí fungovala globální finanční infrastruktura, která pohání mezinárodní obchod, na základě stále více zastaralého modelu. Sítě korespondenčních bank, předfinancované účty Nostro a Vostro a strukturální nesoulady časových pásem představují pro globální obchod značnou zátěž. Tento model nutí podniky potýkat se s několikadenními zpožděními při vypořádání, omezenými bankovními hodinami a významnými kurzovými ztrátami.

V Asii představují tyto zastaralé neefektivnosti daň z provozního kapitálu v řádu miliard dolarů. Ačkoli stablecoiny vázané na americký dolar, jako jsou USDT a USDC, prokázaly funkčnost konceptu vypořádání digitálních aktiv, řeší pouze část problému. Globální obchodní financování sice probíhá v dolarech, ale místní obchod se odehrává v místních měnách.

V jihovýchodní a východní Asii podniky platí dodavatelům v jihokorejských wonech, vypořádávají regionální faktury v singapurských dolarech a financují provoz v domácích měnách. Směrování těchto transakcí přes zprostředkovatele v amerických dolarech přidává zbytečné devizové náklady a vystavuje podniky kolísání měnových kurzů. V důsledku toho někteří účastníci odvětví vidí řešení v koordinaci stabilních měn v různých měnách.

V čele snah o koordinaci stabilních měn v různých měnách stojí John Cho, generální ředitel a spoluzakladatel společnosti Ratio a vedoucí pro stabilní měny v nadaci Kaia DLT Foundation. Cho, který se pohybuje na pomezí institucionálního devizového trhu a strategie Web3, využívá vypořádací kanály společnosti Ratio nezávislé na konkrétním blockchainu a sjednocenou síť vrstvy 1 nadace Kaia – vytvořenou sloučením platforem Klaytn společnosti Kakao a Finschia společnosti LINE – k odstranění regionálních překážek v přeshraničním obchodování.

Místo toho, aby vnímali lokalizované asijské stabilní kryptoměny jako protivníky dominance amerického dolaru, vidí lídři odvětví vznikající komplementární architekturu. Dolar si pravděpodobně zachová svou roli primární globální rezervní měny, ale regionální obchod vyžaduje diferencovanější přístup.

„Nemyslím si, že se jedná o scénář typu ‚buď, anebo‘,“ říká Cho. „Stabilní kryptoměny v USD budou i nadále dominovat globální likviditě, protože dolar zůstává světovou rezervní měnou, ale skutečný obchod se odehrává v místních měnách. Jsme svědky vzniku ekosystému stabilních kryptoměn v různých měnách. Stabilní kryptoměny v místních měnách doplňují USDT a USDC tím, že eliminují zbytečné směnárenské konverze a umožňují vnitrostátní vypořádání.“

Cílem, jak poznamenává Cho, není nahradit stávající likvidní fondy, ale vybudovat infrastrukturu, která umožní hladkou přeshraniční spolupráci digitálních aktiv v různých měnách.

Řešení problému vázaného kapitálu na účtech Nostro a Vostro

Hlavním zdrojem třenic v tradičním bankovnictví je požadavek, aby finanční instituce po celém světě udržovaly předfinancované účty Nostro a Vostro. Tyto zablokované rezervy spotřebovávají obrovské množství provozního kapitálu a zároveň nabízejí jen malou flexibilitu mimo obchodní hodiny nebo během víkendových období nedostatku likvidity.

Vrstvy pro koordinaci devizových operací v řetězci nabízejí zásadní alternativu tím, že fungují jako regulovaný middleware. Platformy jako Ratio, které fungují 24 hodin denně, 7 dní v týdnu mimo tradiční bankovní okna, využívají vlastní likviditu v řetězci v rámci povolených prostředí k zajištění nepřetržitého zúčtování. Díky získávání likvidity ve spolupráci s místními emitenty a tvůrci trhu lze koordinovat toky vyvažování pomocí více cest mezi interními rezervami a emisními kanály emitentů – což umožňuje okamžité provedení transakcí i v době, kdy jsou tradiční fiatové kanály uzavřeny.

Navzdory zřejmým ziskům v oblasti kapitálové efektivity, které blockchainové kanály přinášejí, bylo v minulosti obtížné přesvědčit konzervativní firemní pokladníky, aby opustili tradiční kanály. Aby tuto propast překlenuli, moderní poskytovatelé infrastruktury Web3 se odklánějí od disruptivních narativů směrem k pragmatické integraci.

Místo toho, aby od institucí vyžadovali, aby ze dne na den přepracovaly své technologické stacky, se koordinační vrstvy přímo napojují na stávající ERP systémy a pracovní postupy finančních oddělení. Díky tomu, že fungují jako neviditelný směrovací mechanismus v pozadí tradičních platebních bran, mohou podniky selektivně provádět vypořádání v řetězci – a postupně přesouvat objemy na digitální kanály, kde lze prokázat měřitelné zlepšení v rychlosti, nákladech a snížení skluzu.

Katalyzátorem potřebným k uvolnění institucionálního kapitálu ve velkém měřítku je jasnost v oblasti regulace. Po celá léta držela nejistota ohledně kontrol dodržování předpisů a právních definic tradiční podniky na okraji dění a nutila konzervativní finanční ředitele fungovat pod hrozbou „regulace prostřednictvím vynucování“.

Tato dynamika se rozplývá s tím, jak se prosazuje globální standardizace. Ve Spojených státech přináší dynamika kolem zákona CLARITY Act západním trhům tolik potřebnou strukturální jistotu tím, že nahrazuje nejednoznačná pravidla zákonnými definicemi digitálních komodit, cenných papírů a platebních stablecoinů. Za hranicemi USA vytváří tento základ plán pro mezinárodní harmonizaci – a posiluje tak bezprecedentní legislativní zlom, který v současné době zachvátí klíčové asijské jurisdikce.

„K přijetí ve velkém měřítku dojde teprve tehdy, až infrastruktura stabilních coinů prokazatelně předčí stávající systémy, aniž by společnosti musely slevovat z dodržování předpisů,“ říká Cho. „Tento regulační zlomový bod se rychle rozvíjí v Asii, kde očekáváme, že každá významná země v příštích 12 až 24 měsících přijme nějakou formu legislativy týkající se stabilních coinů.“

Do budoucna se očekává, že hranice mezi tradičními fiatovými a digitálními aktivy se rozplynou. Jakmile se regulované stablecoiny integrují do národních platebních systémů a budou přijímány jako nativní vypořádací nástroje, tření při převodech mezi bankovními zůstatky a blockchainovými prohlížeči zmizí. Platby budou jednoduše proudit v řetězci, čímž se stablecoiny stanou základní, neviditelnou vypořádací vrstvou pohánějící globální obchod.