Levná ropa se možná v dohledné době nevrátí, což znamená, že investoři, podniky i spotřebitelé budou muset déle čelit vyšším nákladům. Nová prémie za bezpečnost dodávek by mohla udržovat inflační tlaky, oddálit snižování úrokových sazeb a přetvořit globální trhy.
Levná ropa se možná brzy nevrátí, protože trhy zohledňují rizika spojená s nabídkou
NAPSAL
SDÍLET
Hlavní závěry
- Pro investory je stále těžší ospravedlnit rychlý návrat k předválečným cenám ropy.
- Zvýšené ceny ropy by se mohly promítnout do inflace, nákladů na úvěry a trhů.
- Investoři zvažují současné hrozby pro dodávky na jedné straně a oslabující poptávku v klíčových ekonomikách na straně druhé.
Nová prémie za bezpečnost ropy ohrožuje inflaci a snižování úrokových sazeb
Levná ropa se možná brzy nevrátí a generální ředitel Devere Group Nigel Green 1. června uvedl, že investoři by se měli připravit na krátkodobý až střednědobý posun v cenách energií, což bude tlačit na inflaci a naděje na snížení úrokových sazeb. Tvrdí, že investoři podceňují prémii za bezpečnost dodávek, která by mohla změnit výnosy akcií, dluhopisů, měn a komodit.
Ropa Brent se obchodovala poblíž 93 dolarů za barel poté, co Izrael nařídil vojskům postoupit hlouběji do Libanonu, což vyvolalo obavy, že střety s Hizballáhem by mohly ohrozit křehké úsilí o příměří mezi USA a Íránem. Na začátku krize se cena ropy Brent vyšplhala nad 112 dolarů, protože trhy zohledňovaly možné narušení dodávek na hlavních energetických trasách. Green říká, že investoři jsou možná příliš přesvědčeni o tom, že cena ropy klesne, jakmile se napětí uklidní.
„Mnoho investorů předpokládá, že cena ropy by se mohla rychle vrátit na předválečnou úroveň, jakmile napětí opadne,“ říká Green a varuje:
„Domníváme se, že tento předpoklad je stále těžší ospravedlnit. Energetické trhy zohledňují novou realitu, ve které má bezpečnost dodávek značnou přidanou hodnotu.“
Poslední vývoj cen ropy Brent a West Texas Intermediate, amerického referenčního indexu ropy, ukazuje, jak rychle obchodníci přehodnocují ceny ropy, když napětí na Blízkém východě ohrožuje dodávky. Ropa zůstává pod krizovými maximy, což ukazuje, že trhy stále zvažují diplomatické úsilí a slabší poptávku. Greenovo varování se zaměřuje na dlouhodobější riziko: i když boje ustanou, trh může i nadále platit více za zajištění dodávek.
Vyšší ceny ropy by mohly zasáhnout akcie, dluhopisy, letecké společnosti a měny
Celosvětová poptávka po ropě zůstává blízko rekordních maxim, nad 103 miliony barelů denně, zatímco volné kapacity zůstávají z historického hlediska omezené. Tato napjatá rovnováha vystavuje trhy i mírným narušením. Green tvrdí, že to pomáhá vysvětlit, proč by ceny ropy mohly zůstat vysoké i po okamžitém uklidnění napětí, zejména s ohledem na to, že přibližně 20 % celosvětové spotřeby ropy prochází Hormuzským průlivem.
Vyšší ceny ropy se mohou rychle promítnout do globální ekonomiky. Palivo ovlivňuje dopravu, výrobu, logistiku, produkci potravin a spotřební zboží. Trvalý nárůst ceny ropy o 10 USD může přidat 0,2 až 0,4 procentního bodu k inflaci v rozvinutých ekonomikách. To by mohlo zpomalit očekávané snižování úrokových sazeb a vyvinout tlak na státní dluhopisy, růstové akcie, letecké společnosti, logistické firmy, výrobce a ekonomiky dovážející ropu.
Green uvedl:
„Domníváme se, že návrat k předválečným cenám ropy se v dohledné budoucnosti jeví jako stále méně pravděpodobný. Přizpůsobení se této realitě by se mohlo stát jedním z nejdůležitějších rozhodnutí investorů ohledně jejich portfolia v příštích několika letech.“
Odlišný názor zastává společnost Goldman Sachs Group Inc. Její analytici vysvětlili, že přetrvávající výpadky dodávek z Blízkého východu by mohly ceny tlačit nahoru, zatímco slabší poptávka by je mohla táhnout dolů. Údaje o dubnovém prodeji ropy z Číny a západní Evropy naznačují riziko poklesu již tak nízkých odhadů poptávky o přibližně 2 miliony barelů denně. Analýza zdůrazňuje nejistotu ohledně poptávky po ropě, i když geopolitická rizika nadále podporují ceny.
