Trump otevírá dveře bitcoinu, zatímco americký dluh překročil 40 bilionů dolarů

Dluh se více než zdvojnásobil z přibližně 19,95 bilionu dolarů, když americký prezident Donald Trump v lednu 2017 poprvé nastoupil do úřadu. Ještě výmluvnější je, že Washington nahromadil nejnovější 1 bilion dolarů za pouhých pět měsíců poté, co federální dluh v březnu překročil hranici 39 bilionů dolarů.

Viny je dost na všechny strany. Výdaje související s pandemií za vlády Trumpa i bývalého prezidenta Joea Bidena výrazně urychlily zadlužování, zatímco sociální zabezpečení, zdravotní pojištění Medicare, daňová politika, obrovské výdaje na obranu a chronické federální deficity udržovaly tento koloběh v chodu. Vyšší úrokové sazby nyní značně ztěžují skrytí této finanční zátěže.

Úrokové náklady mění dluh ve zpětnou vazbu

Čisté úrokové náklady federální vlády se pohybují kolem nebo nad hranicí 1 bilionu dolarů ročně. Kongresový rozpočtový úřad (CBO) odhaduje pro fiskální rok 2026 zhruba 1 bilion dolarů, přičemž podle současných zákonů by se úrokové náklady mohly do roku 2036 vyšplhat až na 2,1 bilionu dolarů.

A tady se počty začínají opravdu zhoršovat. Washington musí refinancovat splatné dluhy a zároveň vydávat další dluhopisy, aby financoval nové deficity. Vyšší úrokové sazby zdražují refinancování starých závazků, což zvyšuje úrokové náklady, prohlubuje deficity a nutí ministerstvo financí vrátit se zpět na trh pro další půjčky.

Dopady se neomezují pouze na Washington. Výnosy státních dluhopisů určují základní úroveň úrokových sazeb pro půjčky v celé ekonomice, takže dražší financování vlády se promítá do hypoték, úvěrů na automobily a podnikatelských úvěrů. Veřejný dluh se již pohybuje kolem 100 % hrubého domácího produktu.

Příznivci bitcoinu v tom vidí reklamu za 40 bilionů dolarů

Pro příznivce bitcoinu je částka 40 bilionů dolarů prakticky reklamou sama o sobě. Bitcoin má naprogramovanou maximální nabídku 21 milionů mincí, zatímco vlády nečelí žádnému srovnatelnému stropu pro vydávání dluhopisů ani pro zvyšování množství dolarů, které jsou nakonec potřebné k financování těchto závazků.

Právě tento rozdíl vysvětluje, proč každý milník v zadlužení znovu oživuje argumenty ve prospěch bitcoinu jako vzácné, nesuverénní měny. Dlouhodobější sázka spočívá v tom, že chronické deficity, rostoucí úrokové náklady a klesající fiskální flexibilita postupně ztěžují investorům ignorovat znehodnocování měny.

Bitcoin ve středu poskytl dokonalou kulisu, když se z rozmezí kolem 64 000 dolarů vyšvihl směrem k 69 000 až 70 000 dolarům. Bezprostředním spouštěčem bylo rozhodnutí ministerstva financí rozšířit zpětný odkup cenných papírů s delší splatností na minimálně 4 miliardy dolarů na jednu operaci, čímž se ulevilo tlaku na dlouhodobé výnosy a pomohlo to vytlačit spekulanty s krátkými pozicemi v kryptoměnách z přeplněných pozic.

Trump nechává dveře pro bitcoin otevřené

Trump poté poskytl příznivcům bitcoinu další téma do médií. Na otázku ohledně hromadění značných množství bitcoinu přiznal, že se o této myšlence diskutovalo, a uvedl, že bude naslouchat doporučením poradců, včetně předsedy Komise pro cenné papíry (SEC) Paula Atkinse a jeho týmu.

„Určitě se o tom mluvilo,“ poznamenal Trump. „Hodně to ulevuje dolaru. Pro dolar to bylo velmi, velmi dobré.“ Trump dále ve středu poznamenal, že USA zůstanou lídrem v oblasti kryptoměn, predikčních trhů a umělé inteligence (AI).

Nešlo však o slib, že se začne nakupovat bitcoin na volném trhu. Stávající strategická bitcoinová rezerva je primárně tvořena bitcoiny zabavenými v trestních případech, které jsou v držení vlády, přičemž úředníci již dostali za úkol prozkoumat rozpočtově neutrální způsoby, jak tuto rezervu dále navýšit. Členové Kongresu rovněž předložili legislativní návrh, který má tuto myšlenku bitcoinové rezervy prosadit.

Skutečnou zkouškou bude, zda se Trumpova rétorika promění v politiku. Pozorovatelé trhu budou sledovat konkrétní návrhy týkající se bitcoinové rezervy, zatímco výnosy státních dluhopisů, měsíční deficity a blížící se jednání o dluhovém limitu odhalí, zda byl americký milník 40 bilionů dolarů pouze dalším blikajícím číslem, nebo úvodním aktem mnohem nepříjemnějšího fiskálního zúčtování.