3 možné scénáře: Kraken mapuje scénáře pod vedením Warshové, které by mohly posunout kryptoměny mimo dosah

Hlavní body:

• Kraken nastínil tři scénáře Fedu, které by mohly ovlivnit směřování kryptoměnových trhů.
• Změny politiky pod vedením Warshe by mohly posílit likviditu a podpořit riziková aktiva obecně.
• Trhy čekají na slyšení v Senátu a signály Fedu, které potvrdí směr měnové politiky.

Změna ve Federálním rezervním systému by mohla resetovat riziková aktiva

Očekávání ohledně měnové politiky v roce 2026 se stále více odvíjejí od potenciální změny vedení Federálního rezervního systému USA, což má dopady na kryptoměny a riziková aktiva obecně. Hlavní ekonom společnosti Kraken Thomas Perfumo nastínil 15. dubna tři odlišné scénáře pod vedením Kevina Warshe. Každá z těchto cest představuje různou míru uvolnění měnové politiky a podmínky likvidity, které formují pozice investorů.

Perfumo zdůraznil nejistotu ohledně těchto výsledků a uvedl:

„Následujících několik měsíců bude bohatých na katalyzátory, které odhalí, který z výše uvedených scénářů je nejpravděpodobnější.“

Vysvětlil, že obchodníci by měli sledovat několik krátkodobých signálů, včetně slyšení o Warshově nominaci 21. dubna, kde se otázky mohou zaměřit na jeho nezávislost a předchozí výroky k politice. Ekonom také poukázal na vývoj ve vyšetřování Federálního rezervního systému, včetně očekávání, že úřady se mohou odvolat proti soudnímu zamítnutí předvolání. Mezi další ukazatele patří tisková konference FOMC 17. června a oznámení ministerstva financí o refinancování 6. května, kde by zvýšená závislost na emisi krátkodobých dluhopisů mohla signalizovat očekávání nižších budoucích sazeb.

Prezident Donald Trump formálně nominoval Warshe 4. března na post příštího předsedy Federálního rezervního systému, čímž bývalého guvernéra Rady Federálního rezervního systému postavil do pozice nástupce Jeroma Powella, jehož funkční období vyprší 15. května. Nominace je nyní předložena bankovnímu výboru Senátu, přičemž slyšení o potvrzení je údajně naplánováno na 21. dubna po krátkém zpoždění souvisejícím s dokumentací o finančním zveřejnění. Proces se zkomplikoval poté, co senátor Thom Tillis prohlásil, že hodlá blokovat potvrzení, dokud nebude vyřešeno vyšetřování ministerstva spravedlnosti týkající se Powella. Warsh byl dlouho považován za jestřába, ale jeho nedávná podpora snižování sazeb, spojená s nárůstem produktivity díky umělé inteligenci, přidala nuanci k tomu, jak trh vnímá jeho politický postoj.

Warshovy scénáře poukazují na rizika likvidity a inflace

Hlavní ekonom společnosti Kraken poznamenal:

„První scénář představuje prodloužení současného stavu, ke kterému se podle všeho přiklánějí tržní očekávání.“

Tento základní scénář, označovaný jako „The Grind“, odráží kontinuitu politiky. V tomto případě zůstanou úrokové sazby do konce roku 2026 v rozmezí 3,25 % až 3,75 %, v závislosti na mírnějších údajích o inflaci ve druhé polovině roku. Bilanční politika může zahrnovat mírnou expanzi prostřednictvím pokračujících nákupů státních dluhopisů, v souladu se současnými opatřeními. Kryptoměnové trhy v tomto prostředí pravděpodobně zůstanou v rozmezí, přičemž výkyvy budou poháněny především vývojem v konkrétních sektorech, nikoli makroekonomickými posuny likvidity.

Kromě základního scénáře představují dva alternativní scénáře akomodativnější dynamiku. Scénář „Soft Pivot“ předpokládá, že Warsh získá potvrzení a provede dvě až tři snížení sazeb v celkovém rozsahu až 75 bazických bodů, čímž se cílový rozsah sníží. Politika bilance zůstává relativně stabilní, i když se nákupy aktiv mohou přesunout směrem k státním dluhopisům s delší dobou splatnosti jako mírná forma řízení výnosové křivky. Agresivnější výsledek, označený jako „Run It Hot“, kombinuje rychlejší snižování sazeb s uvolněnější politikou bilance a regulačními úpravami za účelem stimulace likvidity. Tato analýza scénářů podtrhuje, jak by odchylky od současných očekávání mohly významně ovlivnit tok kapitálu do akcií a digitálních aktiv.