Společnost Base tvrdí, že její distribuční výhoda může překonat počáteční vzestup sítě Robinhood Chain

Rychlý start, ale s výhradami

Během pouhých čtyř týdnů od spuštění zaznamenal Robinhood Chain přibližně 230 000 denně aktivních uživatelů, což stačilo k tomu, aby jasně předstihl počet uživatelů platformy Base. Kumulativní objemy na DEX rovněž přeskočily hranici 9 miliard dolarů, včetně 24hodinového maxima 877,6 milionu dolarů ze dne 12. července, díky čemuž se Robinhood Chain na krátkou dobu stal druhým největším řetězcem na světě, hned za Solanou.

Více než 80 % tohoto objemu však pocházelo z obchodování s memecoiny, nikoli z tokenizovaných akcií, které Robinhood propagoval jako svou klíčovou funkci; tyto tvořily pouze 4 % aktivity na řetězci. Ve skutečnosti se tento ukazatel do 25. července zhruba pětinásobně zvýšil, ale i poté představovaly tokenizované akcie pouze zlomek denního obratu DEX v řetězci (přičemž největší kategorii stále tvořily stablecoiny).

Base se mýlil

Načasování těchto čísel zřejmě dostalo Base do defenzivy a ve dvou rozsáhlých příspěvcích na X spoluzakladatel Jesse Pollak přiznal, že sázka sítě na on-chain sociální produkty (tj. Farcaster, Zora, miniapps a creator coins) „zcela selhala“, čímž projekt zaostává v klíčových oblastech, které „jsou nyní stále důležitější“, včetně perpetualů a predikčních trhů.

Rovněž připustil, že tokenizované akcie v prostředí EVM byly něčím, co „Robinhood Chain zvládl správně“, a že Base v tomto ohledu „zaostával“, i když řešení bylo na dosah. Generální ředitel Coinbase Brian Armstrong učinil podobné přiznání na začátku tohoto měsíce, když poznamenal, že strategie „content-coin“ sítě Base nefungovala, a uvedl:

Base se soustředila na obchodování, platby a agenty (v tomto pořadí). Myslím, že všechny tři oblasti jsou neoddělitelně propojeny. Většina zdrojů směřuje v současné době do obchodování, jen pro informaci. Možná to zvenčí zatím není patrné, ale tak to je.

Předložený případ

Odpověď společnosti Base se opírala o distribuci vybudovanou během téměř tří let jejího fungování, nikoli o přímou odpověď na čísla denní aktivní uživatelské základny (DAU) nebo objemu obchodování na DEXu společnosti Robinhood. Xen Baynham-Herd, vedoucí globálního růstu společnosti Base, sdělil serveru Bitcoin.com News, že platební protokol x402 této sítě již zpracoval 187,8 milionu plateb prostřednictvím agentů v hodnotě 42,4 milionu dolarů u více než 5 000 obchodníků.

Upozornil také na to, že společnost Visa zařadila Base do svého pilotního projektu vypořádání stablecoinů po boku Polygonu, Arc a šesti dalších řetězců, a na květnovou aktualizaci projektu s názvem „Azul“, která kombinovala důvěryhodná prováděcí prostředí s multiproofy typu zero-knowledge, čímž zkrátila dobu finalizace výběrů na přibližně jeden den.

Tradiční zpracovatelé karet účtují fixní poplatky až 30 centů za transakci, což je minimální hranice, která činí mikroplatby na internetu nepraktickými, uvedl Baynham-Herd; x402 snižuje poplatky za protokol na nulu a náklady na gas na zhruba setinu centu, čímž prezentuje pilotní projekt Visa jako uznání skutečnosti, že starší systémy jsou prostě dražší, a nikoli jako marketingový ústupek.

Případ použití sítě Base přesahuje rámec agentních plateb a zahrnuje i likviditu konvenčních stablecoinů, zejména vzhledem k tomu, že síť drží přibližně 3,9 miliardy dolarů ve stablecoinech (z toho asi 90 % tvoří USDC), čímž se v žebříčku stablecoinů na úrovni L2 vyrovnává síti Arbitrum. Kromě toho Shopify zpracovává platby v USDC na síti Base a JPMorgan tam rovněž vypořádává svůj tokenizovaný vkladový produkt – což jsou, jak Baynham-Herd zdůraznil, výsady, které nejsou dostupné pro řetězec starý pouhé čtyři týdny.

Na závěr naznačil, že výše uvedené údaje měří zcela odlišnou úroveň aktivity než čísla o maloobchodním obchodování na Robinhood Chain, zejména se jedná o platby mezi stroji a podnikové vypořádání, nikoli o denní aktivitu uživatelů (DAU) nebo objem obchodů na DEX, a dodal:

Vývojáři jdou tam, kde jsou uživatelé. Uživatelé jdou tam, kde aplikace fungují a přinášejí přidanou hodnotu. Tento setrvačník je tím ochranným valem. Jediným ukazatelem, který sleduji, je to, zda mají aplikace uživatele, kteří se vracejí, aniž by za to byli placeni. Pokud ne, žádná hodnota TVL ani DAU nic neznamená.

Co bude dál

Coinbase oznámila tokenizované akcie na své centralizované burze, takže mezera, na kterou Pollak zřejmě naráží, se týká konkrétně on-chainové verze nativní pro platformu Base, postavené na modelu krytém akciemi v poměru 1:1, u které zatím není potvrzeno datum spuštění.

Tokeny Robinhoodu jsou naproti tomu strukturovány jako tokenizované dluhové cenné papíry (tj. držitelé nemají žádná hlasovací ani akcionářská práva a nemohou přímo uplatnit nárok na podkladové akcie, pouze na výplatu v hotovosti). Uvedení on-chain produktu Base by odstranilo nejzřetelnější zbývající výhodu Robinhoodu.

Právě to, spolu s tlakem Base na institucionální a agentní platby, je sázkou, na které stojí argumentace Coinbase: že raný náskok Robinhoodu, stále z více než 80 % poháněný memecoiny, je snazší překonat než distribuční síť, kterou Base budovala téměř tři roky. Zda se tato sázka vyplatí, se ukáže podle toho, zda objem tokenizovaných akcií společnosti Base bude i nadále růst, jakmile počáteční čísla po spuštění začnou slábnout.