সমালোচকরা এটিকে ‘জাঙ্ক বন্ড’ বললেও পলিমার্কেটের ট্রেডাররা স্ট্র্যাটেজির STRC-এর পার ভ্যালু পুনরুদ্ধারের ওপর বাজি ধরছেন

এ মুহূর্তে Strategy-এর মতো এত বিতর্ক খুব কম কোম্পানিই তৈরি করছে

আজ ক্রিপ্টো কমিউনিটিকে যতটা বিষয় মুগ্ধ করেছে, তার মধ্যে Strategy, তাদের বিশাল বিটকয়েন ট্রেজারি, MSTR শেয়ার, এবং কোম্পানির প্রেফার্ড স্টক STRC—এসবের মতো খুব কম বিষয়ই আছে। এ বছর MSTR-এর ওপর বাড়তে থাকা চাপ এবং STRC-এর $100 পার ভ্যালুর অনেক নিচে নেমে যাওয়া বিনিয়োগকারীদের আস্থা নাড়িয়ে দিয়েছে এবং বাজারজুড়ে অবিরাম বিতর্ককে উসকে দিয়েছে।

প্রায় সবাই যেন কোম্পানিটি নিয়ে নিজস্ব মত পোষণ করে, আর কমিউনিটি তীব্রভাবে বিভক্ত—একপক্ষে সমর্থকরা যারা দীর্ঘমেয়াদি কৌশলে এখনও নিশ্চিত, অন্যপক্ষে সমালোচকরা যারা মনে করেন Strategy এবং প্রতিষ্ঠাতা Michael Saylor-এর উচ্চঝুঁকির বাজি ব্যর্থ হওয়াই অবধারিত।

Roche: STRC-এর ‘ফ্লোর’ ক্যাশ ফ্লোর নয়, আস্থার ওপর নির্মিত

খ্যাতনামা ম্যাক্রোইকোনমিস্ট, পোর্টফোলিও ম্যানেজার, এবং Discipline Funds-এর প্রতিষ্ঠাতা Cullen Roche-এর দাবি, STRC-এর সাম্প্রতিক সেল-অফ দেখায় যে এই প্রেফার্ড স্টকটি শেষ পর্যন্ত নিয়মিত ক্যাশ ফ্লোর বদলে বিটকয়েনের বাজারমূল্য থেকেই সমর্থন পায়।

বৃহস্পতিবার তিনি X-এ বর্ণনা করেন এটি “একটি ফিক্সড-ইনকাম-স্টাইলড ইন্সট্রুমেন্ট, যার রিপেমেন্ট ক্যাপাসিটি একটি নন-ক্যাশ-ফ্লোয়িং অ্যাসেট দ্বারা কোল্যাটারালাইজড,” এবং যোগ করেন, “প্রথমটির একটি ফ্লোর ক্যাশ ফ্লো থেকে তৈরি। দ্বিতীয়টির একটি ফ্লোর আস্থা থেকে তৈরি।”

তিনি আরও যোগ করেন:

“এবং ড্রডাউনে আস্থাই প্রথমে ভেঙে পড়ে। এ কারণেই ক্যাশ ফ্লো দেয় এমন ইন্সট্রুমেন্টগুলো যে কোনো ভালো আর্থিক পরিকল্পনার কেন্দ্রীয় উপাদান হওয়া উচিত। এগুলো আশা আর ন্যারেটিভের ওপর নির্মিত নয়। এগুলো উদ্ভাবন, ক্যাশ ফ্লো এবং ফান্ডামেন্টালসের ওপর নির্মিত।”

Arkham STRC-কে ‘জাঙ্ক বন্ড’ বলছে—নিশ্চিত ইয়িল্ড বা রিডেম্পশন তারিখ নেই

Arkham Intelligence-ও STRC অদূর ভবিষ্যতে তার $100 পেগ পুনরুদ্ধার করতে পারবে কি না—সেটি নিয়ে সন্দেহ প্রকাশ করেছে, জোর দিয়ে বলেছে “STRC কোনো স্টেবলকয়েন নয়” এবং এটি “এখন একটি কোম্পানির জাঙ্ক বন্ডের মতো লেনদেন হচ্ছে।” প্রতিষ্ঠানটি আরও উল্লেখ করেছে, STRC Strategy-এর সবচেয়ে জুনিয়র বাধ্যবাধকতাগুলোর মধ্যে পড়ে, অর্থাৎ কোম্পানিটি আইনি ভাবে এর ইয়িল্ড গ্যারান্টি দিতে বা নির্দিষ্ট সময়সীমার মধ্যে শেয়ার রিডিম করতে বাধ্য নয়।

Arkham বলেছে:

“বর্তমানে STRC পারের নিচে ট্রেড করছে, কারণ বিনিয়োগকারীরা এটি ধরে রাখাকে যৌক্তিক করতে STRC থেকে বেশি ইয়িল্ড দাবি করছে। $75 দামে, এখন STRC কিনছে এমন বিনিয়োগকারীদের জন্য কার্যকর ইয়িল্ড ~15.3%। যদি বিনিয়োগকারীরা STRC কিনতে ন্যায্যতা দিতে আরও বেশি ইয়িল্ড চান, তাহলে দাম আরও কমে যাবে।”

Strategy-র বুলের যুক্তি: ব্যালান্স শিট সবকিছুই সামলাতে পারবে

Strategy সমর্থক Zaid প্রকাশ করেছেন Saylor এবং কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদি ভিশনের প্রতি অটল আস্থা, তার যুক্তি—ফার্মের ব্যালান্স শিট “বাজার যা-ই ছুড়ে দিক না কেন, প্রায় সবকিছু সহ্য করার মতো করে বানানো।” STRC-এর সাম্প্রতিক পতন সত্ত্বেও তিনি জোর দিয়ে বলেন, “আমি সত্যিই বিশ্বাস করি এই ম্যানেজমেন্ট টিম এর মধ্য দিয়ে কাজ করে যেতে সক্ষম,” এবং যোগ করেন যে এখানে যা তৈরি হচ্ছে, তা নিয়ে তার “এর চেয়ে শক্তিশালী বিশ্বাস আগে কখনও ছিল না।”

Polymarket মার্কেটগুলো বছর শেষের মধ্যে STRC-কে সর্বোচ্চ সুযোগ দিচ্ছে

বর্তমান Polymarket প্রাইসিং অনুযায়ী, ট্রেডাররা তিনটি আলাদা ডেডলাইনের ক্ষেত্রে STRC তার $100 পার ভ্যালু পুনরুদ্ধার করবে কি না—সে বিষয়ে উল্লেখযোগ্যভাবে ভিন্ন ভিন্ন অডস নির্ধারণ করছে। এই মার্কেট মোট $23,722 ট্রেডিং ভলিউম টেনেছে, এবং বেশিরভাগ কার্যকলাপ কেন্দ্রীভূত হয়েছে Sept. 30 কন্ট্র্যাক্টে—যেটি $15,004 ভলিউম তৈরি করেছে এবং যার ইম্প্লাইড প্রোবাবিলিটি 28%।

এদিকে, সবচেয়ে কাছের ডেডলাইন ৩০ জুন ট্রেডারদের দ্বারা প্রায় বাদই দেওয়া হয়েছে—$6,340 ভলিউম টানলেও ইম্প্লাইড সম্ভাবনা 1%-এরও কম। বিপরীতে, Dec. 31 কন্ট্র্যাক্টটি বাজারের প্রিয় হিসেবে উঠে এসেছে—STRC $100-এ পৌঁছানোর 33% ইম্প্লাইড সম্ভাবনা নিয়ে, যদিও এখন পর্যন্ত এতে অংশগ্রহণ সবচেয়ে কম, ট্রেডিং ভলিউম মাত্র $2,378।

ইভেন্টের নিয়ম অনুযায়ী, নির্দিষ্ট ডেডলাইনের দিন ET সময় ১১:৫৯ p.m. পর্যন্ত—মার্কেট তৈরি হওয়ার পর থেকে STRC-এর যে কোনো ১-মিনিটের Tradingview ক্যান্ডেলে যদি ফাইনাল হাই কমপক্ষে $100 রেকর্ড হয়, তাহলে মার্কেট “Yes” হিসেবে রিজলভ হবে। নির্ধারিত কাটঅফের আগে এমন কোনো ক্যান্ডেল না ছাপালে, মার্কেট “No” হিসেবে সেটেল হবে।

অনেক বাজার পর্যবেক্ষকের মতে, STRC তার $100 পার ভ্যালুতে ফিরবে কি না—তা শেষ পর্যন্ত এমন এক বিষয়ে নির্ভর করে যা অনেকটাই Strategy-এর নিয়ন্ত্রণের বাইরে: বিটকয়েনের দাম। Polymarket ট্রেডাররা পুনরুদ্ধারের কিছু সম্ভাবনা দিতে থাকলেও, ইম্প্লাইড অডস এখনও সীমিত এবং প্রত্যাশিত সময়রেখা অনেক দূর ভবিষ্যৎ পর্যন্ত প্রসারিত।