স্ট্র্যাটেজি বলছে, MSTR প্রতিটি চার-বছরের ধারণকালেই বিটকয়েনকে হারিয়েছে

স্ট্র্যাটেজি বিটকয়েনের বিপরীতে MSTR-এর পারফরম্যান্সের চার্ট প্রকাশ করেছে

স্ট্র্যাটেজি ইনক. (নাসডাক: MSTR)-এর সিইও ফং লে ৩ আগস্ট শেয়ার করেন যে, বিটকয়েন কৌশল গ্রহণের পর থেকে প্রতিটি রোলিং চার বছরের হোল্ডিং পিরিয়ডে MSTR বিটকয়েনকে ছাড়িয়ে গেছে। কোম্পানিটি আগস্ট ২০২০ থেকে আগস্ট ২০২২-এর মধ্যে করা বিনিয়োগগুলোর বার্ষিকীকৃত রিটার্ন তুলনা করেছে, যেখানে দেখা যায় প্রতিটি রোলিং চার বছরের বিনিয়োগ উইন্ডোতেই শেয়ারটি বিটকয়েনের তুলনায় বেশি রিটার্ন দিয়েছে।

লে বলেন:

“বিটকয়েন স্ট্র্যাটেজি গ্রহণের পর থেকে প্রতিটি চার বছরের হোল্ডিং পিরিয়ডে MSTR, BTC-কে ছাড়িয়ে গেছে। এটি পরিকল্পিত এবং আমাদের দীর্ঘমেয়াদি লক্ষ্যটির সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ।”

রোলিং হোল্ডিং পিরিয়ড একক কোনো এন্ট্রি পয়েন্টের ওপর নির্ভর না করে বহু শুরুর তারিখ থেকে রিটার্ন তুলনা করে, ফলে দীর্ঘমেয়াদি পারফরম্যান্সের আরও বিস্তৃত চিত্র পাওয়া যায়। বিটকয়েনের ঐতিহাসিক চার বছরের চক্র প্রায়ই হ্যালভিং ইভেন্টের সঙ্গে সম্পর্কিত, ফলে স্ট্র্যাটেজির রোলিং-উইন্ডো বিশ্লেষণ দীর্ঘমেয়াদি রিটার্ন মূল্যায়নের একটি ভিন্ন পদ্ধতি।

লের মন্তব্য স্ট্র্যাটেজির এক্সিকিউটিভ চেয়ারম্যান মাইকেল সেলর-এর সেই দৃষ্টিভঙ্গির সঙ্গেও মিলে যায়, যেখানে তিনি বলেন প্রাতিষ্ঠানিক পুঁজি, এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড এবং কর্পোরেট ট্রেজারি গ্রহণ বিটকয়েনের ঐতিহাসিক ট্রেডিং প্যাটার্নকে নতুনভাবে গড়ে তুলছে। তার সাম্প্রতিক মন্তব্যে বর্ণনা করা হয়েছে ঐতিহ্যগত চার বছরের চক্রের চেয়ে ধারাবাহিক চাহিদা দ্বারা বেশি চালিত একটি বাজার।

প্রাতিষ্ঠানিক মালিকানা বাড়তেই থাকছে

প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা প্রথম ত্রৈমাসিকে MSTR শেয়ার যোগ করা অব্যাহত রেখেছে, যেখানে স্ট্র্যাটেজির ১৫ জন বৃহত্তম শেয়ারহোল্ডারের মধ্যে ১৩ জন তাদের সম্মিলিত অবস্থান ২৭% বাড়িয়েছে। লে’র ২০ মে প্রকাশিত প্রথম ত্রৈমাসিকের প্রাতিষ্ঠানিক হোল্ডিংস আপডেট অনুযায়ী, ক্যাপিটাল গ্রুপ, ভ্যানগার্ড, ব্ল্যাকরক, ফিডেলিটি এবং স্টেট স্ট্রিট তাদের এক্সপোজার বাড়ানো বৃহত্তম প্রতিষ্ঠানের মধ্যে ছিল।

এই অবস্থানগুলো মিউচুয়াল ফান্ড, পেনশন প্ল্যান, অবসর হিসাব, এবং এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) — যেগুলো কোটি কোটি বিনিয়োগকারীকে সেবা দেয় — এর মাধ্যমে পরোক্ষভাবে বৃহত্তর বিটকয়েন এক্সপোজারে অবদান রাখে।

বিনিয়োগকারীরা ক্রমেই MSTR-কে তার বিটকয়েন হোল্ডিংসের বাজারদামের বাইরে গিয়ে মূল্যায়ন করছে, যা প্রতিফলিত করে স্ট্র্যাটেজির ইকুইটি ও প্রেফার্ড সিকিউরিটিজ ইস্যু করা, দক্ষভাবে পুঁজি তোলা, এবং সেই অর্থ দিয়ে অতিরিক্ত বিটকয়েন কেনার সক্ষমতা। কোম্পানিটির যুক্তি, এই ফাইন্যান্সিং সক্ষমতাগুলো অন্তর্নিহিত ট্রেজারির বাইরে অতিরিক্ত মূল্য সৃষ্টি করে।

দ্বিতীয়-ত্রৈমাসিক ফলাফল স্ট্র্যাটেজির ক্যাপিটাল-মার্কেট স্কেল দেখায়

তাদের দ্বিতীয়-ত্রৈমাসিক আয় প্রতিবেদনে স্ট্র্যাটেজি জানায়, ২৭ জুলাই পর্যন্ত তাদের কাছে ছিল ৮৪৩,৭৭৫ বিটকয়েন; ২৬ জুলাই পর্যন্ত বছর-শুরু থেকে ৪.৫% BTC ইয়িল্ড; এবং ২০২৬ সালে তাদের ক্যাপিটাল প্রোগ্রামের মাধ্যমে তোলা হয়েছে ১৭.০৬ বিলিয়ন ডলার।

কোম্পানির ফাইন্যান্সিং মডেলের সঙ্গে ব্যালান্স-শিট এবং ডাইলিউশন ঝুঁকিও রয়েছে, পাশাপাশি প্রতি শেয়ারে বিটকয়েন এক্সপোজার বাড়ানোর সম্ভাবনাও আছে। যুক্তরাষ্ট্রের সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশন (SEC)-এ তাদের সর্বশেষ ফাইলিংয়ে উল্লেখ করা হয়েছে যে, বিটকয়েনের দামের পরিবর্তন, ক্যাপিটাল মার্কেটের অবস্থা, ফাইন্যান্সিং খরচ, এবং ভবিষ্যৎ সিকিউরিটিজ অফারিং কোম্পানির আর্থিক ফলাফল এবং শেয়ারহোল্ডারদের ওপর উল্লেখযোগ্য প্রভাব ফেলতে পারে।

বিনিয়োগকারীরা BTC ইয়িল্ড, BTC গেইন, ডাইলিউটেড প্রতি শেয়ারে বিটকয়েন, লিভারেজ, এবং নেট অ্যাসেট ভ্যালু প্রিমিয়াম পর্যবেক্ষণ করে মূল্যায়ন করতে পারেন যে, কোম্পানির ফাইন্যান্সিং কৌশল সময়ের সঙ্গে বিটকয়েন এক্সপোজার বাড়াচ্ছে কি না। সর্বশেষ পারফরম্যান্স মেট্রিক্স কোম্পানির বিটকয়েন ট্রেজারি ও ক্যাপিটাল স্ট্রাকচারের পরিবর্তনের সঙ্গে আপডেট করা হয়।

বিটকয়েন বিক্রি প্রেফার্ড ফাইন্যান্সিং নিয়ে বিতর্ক আরও তীব্র করছে

দ্বিতীয়-ত্রৈমাসিক আপডেটের পর, স্ট্র্যাটেজি তাদের ২০২৬ সালের তৃতীয় বিটকয়েন বিক্রি সম্পন্ন করে, যাতে প্রেফার্ড সিকিউরিটিজের সঙ্গে সম্পর্কিত বাধ্যবাধকতা পূরণ করা যায়। এই লেনদেন তাদের ট্রেজারি ৮৪৩,৭৭৫ বিটকয়েন থেকে কমিয়ে ৮৪২,১৩৮ বিটকয়েনে নামিয়ে আনে, তবে কোম্পানির সঞ্চিত হোল্ডিংসের বেশিরভাগই বজায় থাকে।

ট্রেজারি অ্যাসেটের এই ব্যবহার প্রেফার্ড স্টক, ইকুইটি ইস্যু, এবং বিটকয়েন-সমর্থিত ক্যাপিটাল অ্যালোকেশনের ওপর দাঁড়ানো একটি ফাইন্যান্সিং মডেল নিয়ে নজরদারি বাড়িয়েছে। অর্থনীতিবিদ পিটার শিফের যুক্তি, প্রেফার্ড ডিভিডেন্ড ফান্ড করতে বিটকয়েন বিক্রি MSTR শেয়ারহোল্ডারদের কাছ থেকে মূল্য সরিয়ে দেয়, যা ব্যবস্থাপনার এই দাবিকে চ্যালেঞ্জ করে যে বৈচিত্র্যপূর্ণ ফাইন্যান্সিং দীর্ঘমেয়াদে ট্রেজারি সম্প্রসারণে সহায়তা করে।

বর্তমান বাধ্যবাধকতাগুলো দেখায় কীভাবে কোম্পানির প্রেফার্ড সিকিউরিটিজ উল্লেখযোগ্য বিটকয়েন রিজার্ভ বজায় রাখার পাশাপাশি ক্যাপিটাল অ্যালোকেশনে প্রভাব ফেলতে পারে। প্রেফার্ড ডিভিডেন্ড পেমেন্টগুলো ৩.৭৫ বিলিয়ন ডলারের একটি রিজার্ভ দ্বারা সমর্থিত, যা ২.১ বছরের বেশি সময়ের ডিভিডেন্ড ও সুদ কভার করে। স্ট্র্যাটেজি MSTR এবং তাদের ডিজিটাল ক্রেডিট সিকিউরিটিজের জন্য আলাদা ১ বিলিয়ন ডলারের রিপার্চেজ প্রোগ্রামও অনুমোদন করেছে, তবে ২৬ জুলাই পর্যন্ত MSTR প্রোগ্রামটি অব্যবহৃত ছিল।