মাইকেল সেলর বলেন বিটকয়েনের চার বছরের চক্র তার শক্তি হারাচ্ছে: কোন বিষয়টি আরও বেশি গুরুত্বপূর্ণ

কেন সেলার চার বছরের বিটকয়েন চক্রের বাইরে ভাবছেন?

৫ জুলাই, Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR)-এর এক্সিকিউটিভ চেয়ারম্যান মাইকেল সেলার X-এ পোস্ট করা একটি প্রবন্ধে ব্যাখ্যা করেন যে বিটকয়েনের ভবিষ্যতের জন্য নতুন একটি বাজার কাঠামো প্রয়োজন।

সেলার হালভিংকে খাটো করে দেখান না—যা সরবরাহ কমায় এবং ২ কোটি ১০ লাখের সীমা আরও মজবুত করে—তবে তিনি যুক্তি দেন, এগুলো আর বিটকয়েনের সামগ্রিক দিকনির্দেশ ব্যাখ্যা করে না। তিনি বলেন:

“চার বছরের চক্র আর প্রভাবশালী মডেল নয়।”

এটি খনি শ্রমিকদের ইস্যুয়্যান্স এবং জল্পনা-কল্পনার সঙ্গে যুক্ত ঐতিহ্যগত খুচরা-চক্রের বয়ানকে চ্যালেঞ্জ করে। বিটকয়েন হালভিং চক্র মৃত কি না—এই বিতর্কটি বাজারের বৃহত্তর পরিবর্তনকে প্রতিফলিত করে।

প্রাতিষ্ঠানিক প্রবাহ কীভাবে বিটকয়েনের বাজার কাঠামো বদলে দিচ্ছে?

ইতিহাসগতভাবে, হালভিং খনি শ্রমিকদের ইস্যুয়্যান্স কমিয়ে চার বছরের বুম-অ্যান্ড-বাস্ট ধারাকে নোঙর করেছিল। আজ, প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদা, ইটিএফ ইনফ্লো, কর্পোরেট ট্রেজারির সঞ্চয় এবং বৈশ্বিক তারল্য পরিস্থিতি ক্রমেই দামের আচরণকে প্রভাবিত করছে—ফলে প্রশ্ন উঠছে, সরবরাহ-ঝাঁকুনি এখনও কি বিটকয়েনের দীর্ঘমেয়াদি চক্রে আধিপত্য বজায় রাখে।

সেলার বলেন, এই মডেল টিকে থাকার জন্য বিটকয়েন এখন খুব বেশি প্রাতিষ্ঠানিক, বৈশ্বিক এবং পুঁজিবাজারের সঙ্গে একীভূত।

মূল পরিবর্তনটি হলো সরবরাহ থেকে চাহিদার দিকে। হালভিং সরবরাহ টানে, কিন্তু পুঁজি প্রবাহ ক্রমশ বৃদ্ধিকে চালিত করছে। সেলার পূর্বাভাস দেন:

“আগামী দশকে, বিটকয়েনের গতিপথ খনি শ্রমিকদের ইস্যুয়্যান্সের চেয়ে পুঁজি প্রবাহের দ্বারা বেশি চালিত হবে।”

এটি প্রথমবার নয় যে সেলার এই যুক্তি দিয়েছেন। ৪ এপ্রিল X-এ একটি পোস্টে তিনি লেখেন যে বিটকয়েন ইতোমধ্যেই ডিজিটাল ক্যাপিটাল হিসেবে ব্যাপক স্বীকৃতি পেয়েছে এবং ঘোষণা করেন যে “চার বছরের চক্র মৃত।” তিনি আরও জোর দেন যে এখন দাম চালিত হয় পুঁজি প্রবাহে, যেখানে ব্যাংক ও ডিজিটাল ক্রেডিট বিটকয়েনের বৃদ্ধির গতিপথ গঠন করছে; পাশাপাশি তিনি সতর্ক করেন যে সবচেয়ে বড় ঝুঁকি আসে খারাপ ধারণা থেকে, যা ক্ষতিকর প্রোটোকল পরিবর্তনের দিকে নিয়ে যেতে পারে।

পুরোনো বিটকয়েন বাজার মডেলের জায়গায় কী আসছে?

সেলার নতুন চালিকাশক্তিগুলোর দিকে ইঙ্গিত করেন: ইটিএফ প্রবাহ, কর্পোরেট ট্রেজারি, সার্বভৌম রিজার্ভ, ব্যাংক ক্রেডিট, ডেরিভেটিভস, ইন্স্যুরেন্স, জামানত এবং বৈশ্বিক সঞ্চয়।

এতে ব্যক্তিগত ক্রেতা থেকে প্রাতিষ্ঠানিক ব্যালান্স শিটের দিকে ফোকাস সরে যায়। গ্রহণযোগ্যতা আর শুধু মালিকানা নিয়ে নয়, বরং রিজার্ভ, ক্রেডিট এবং মূলধন বরাদ্দে বিটকয়েন ব্যবহারের বিষয়েও।

Strategy-এর এক্সিকিউটিভ চেয়ারম্যান জোর দিয়ে বলেন:

“এটাই বিটকয়েন গ্রহণের পরবর্তী ধাপ: শুধু আরও বেশি ক্রেতা নয়, আরও বেশি ব্যালান্স শিট।”

সে অনুযায়ী বিটকয়েনের ভূমিকা প্রসারিত হচ্ছে। হালভিং যদিও এর নকশার অংশ হিসেবে থাকে, সেলার জোর দেন যে ধারাবাহিক পুঁজি প্রবাহই মূল নির্ধারক।

কী প্রমাণ করবে যে নতুন চক্র এসে গেছে?

সেলারের তত্ত্ব নির্ভর করে টেকসই প্রাতিষ্ঠানিক চাহিদার ওপর। ইটিএফ, কর্পোরেট ট্রেজারি, সার্বভৌম রিজার্ভ এবং ক্রেডিট মার্কেটকে ধারাবাহিক পুঁজি সরবরাহ করতে হবে—সাময়িক ইনফ্লো নয়।

বিটকয়েন এখনও একটি রূপান্তরপর্বে রয়েছে, যেখানে এর সরবরাহ স্থির, কিন্তু চাহিদা ক্রমাগত বিবর্তিত হচ্ছে। ভবিষ্যৎ বৃদ্ধি হালভিং চক্রের ওপর কম এবং এর চারপাশে পুঁজিবাজার কতটা গভীরভাবে বিকশিত হয় তার ওপর বেশি নির্ভর করবে।

অনিশ্চয়তা হলো—চাপ, নিয়ন্ত্রণ এবং ক্রেডিট চক্রের মধ্যেও এই প্রবাহগুলো টিকে থাকে কি না। এখন প্রশ্ন হচ্ছে, হালভিং কি বিটকয়েনের প্রধান বাজার-অনুঘটক হিসেবে রয়ে গেছে, নাকি তা বৃহত্তর প্রাতিষ্ঠানিক চক্রের একটি ইনপুট মাত্র হয়ে গেছে।