ট্রেজারি বিটকয়েন এবং মার্কিন শেয়ার অগ্রসর হওয়ায় দীর্ঘমেয়াদি প্রান্তের বাইব্যাক দ্বিগুণ করেছে

বৃহত্তর সীমাটি ১০- থেকে ২০-বছর এবং ২০- থেকে ৩০-বছর ট্রেজারি সেক্টরে লিকুইডিটি-সাপোর্ট বাইব্যাকের ক্ষেত্রে প্রযোজ্য। নতুন মার্কিন ট্রেজারি নিয়মাবলি ৯ সেপ্টেম্বর থেকে কার্যকর হবে এবং বর্তমান রিফান্ডিং ত্রৈমাসিকজুড়ে চলবে, যা ৪ নভেম্বর শেষ হবে।

ট্রেজারি জানিয়েছে, এই পরিবর্তনটি দীর্ঘমেয়াদি অপারেশনগুলোতে ধারাবাহিকভাবে শক্তিশালী অংশগ্রহণকে প্রতিফলিত করে। বাজারের অংশগ্রহণকারীরা উচ্চমানের অফারের উল্লেখযোগ্য পরিমাণ জমা দিয়েছেন, যা ট্রেজারিকে তারা যে পরিমাণ কেনার জন্য প্রস্তুত তা বাড়ানোর কারণ দিয়েছে।

হালনাগাদ বাইব্যাক সূচি পরে প্রকাশ করা হবে। ট্রেজারি ৪ নভেম্বর তাদের পরবর্তী কোয়ার্টারলি রিফান্ডিং ঘোষণায় ভবিষ্যৎ অপারেশনের পরিমাণ নিয়ে আরও বিস্তারিত দেওয়ার পরিকল্পনা করছে। সর্বশেষ খবরটি এমন সময় এসেছে যখন দীর্ঘমেয়াদি সরকারি বন্ড, শুধু যুক্তরাষ্ট্রেই নয়, দশকের মধ্যে দেখা না-যাওয়া সতর্ক সংকেত দেখাচ্ছে।

ট্রেজারির লক্ষ্য পুরোনো বন্ড

এই কর্মসূচিটি পুরোনো ট্রেজারি সিকিউরিটিগুলোকে লেনদেনের জন্য আরও সহজ করে তুলতে তৈরি করা হয়েছে। এসব বন্ডকে “অফ-দ্য-রান” সিকিউরিটি বলা হয়—যেগুলো সর্বশেষ বেঞ্চমার্ক বন্ডের আগে ইস্যু করা হয়েছিল এবং কম তরল হতে পারে, অর্থাৎ দাম প্রভাবিত না করে এগুলো কেনা বা বিক্রি করা কঠিন হতে পারে।

মার্কিন ট্রেজারি বিভাগ দীর্ঘ বিরতির পর মে ২০২৪-এ নিয়মিত বাইব্যাক পুনরায় শুরু করে। তাদের ক্যাশ-ম্যানেজমেন্ট অপারেশনগুলো মূলত স্বল্পমেয়াদি সিকিউরিটিকে লক্ষ্য করে এবং সরকারের নগদ ব্যালান্সের ওঠানামা সামলাতে সাহায্য করে। লিকুইডিটি-সাপোর্ট অপারেশনগুলোর উদ্দেশ্য ট্রেজারি কার্ভ জুড়ে সেকেন্ডারি-মার্কেট ট্রেডিং উন্নত করা।

ট্রেজারি ডিলার ও অন্যান্য বাজার অংশগ্রহণকারীদের কাছ থেকে পুরোনো সিকিউরিটিগুলো ফেরত কিনে নিয়ে পরে সেগুলো অবসান (রিটায়ার) করতে পারে। ফেডারেল সরকারকে অর্থায়নের জন্য তারা নতুন ঋণ ইস্যু করা অব্যাহত রাখে, তাই এসব অপারেশন বকেয়া ঋণের সামগ্রিক হ্রাসের পরিবর্তে ঋণ-প্রোফাইলকে পুনর্গঠন করে এবং বাজারের কার্যকারিতা সমর্থন করে।

বিভাগটি সদ্য ইস্যুকৃত বেঞ্চমার্ক বন্ড, রিপো বাজারে বিশেষভাবে দুর্লভ সিকিউরিটি, বা ট্রেজারি ফিউচার্স চুক্তিতে ডেলিভারির জন্য ব্যবহৃত বন্ড কেনে না। তারা মূল্য-সংবেদনশীল ক্রেতা হিসেবেও থাকে এবং জমা দেওয়া অফার আকর্ষণীয় না হলে ঘোষিত সর্বোচ্চ পরিমাণের চেয়ে কমও কিনতে পারে।

উচ্চতর ইয়িল্ড দ্রুত প্রতিক্রিয়া ডেকে আনে

এই সম্প্রসারণটি দীর্ঘমেয়াদি ট্রেজারি ইয়িল্ডের তীব্র উত্থানের পর এসেছে। ৩০-বছরের ইয়িল্ড সম্প্রতি ৫.৩৩% ছাড়িয়েছিল, যা ২০০৭ সালের পর সর্বোচ্চ স্তর; একই সময়ে ১০-বছরের ইয়িল্ডও বেড়েছে—বিনিয়োগকারীরা সরকারের বড় অংকের ঋণগ্রহণ, রাজস্ব-সংক্রান্ত উদ্বেগ এবং ক্রেতা-ভিত্তির পরিবর্তন বিবেচনা করছিলেন। মধ্যপ্রাচ্যের সামরিক সংঘাত পরিস্থিতিকে আরও খারাপ করছে।

উচ্চতর দীর্ঘমেয়াদি ইয়িল্ড শুধু বন্ড বিনিয়োগকারীদেরই নয়, আরও অনেককে প্রভাবিত করে। এগুলো মার্কিন মর্টগেজ রেট এবং কর্পোরেট ধার নেওয়ার খরচ বাড়াতে পারে, পাশাপাশি ভবিষ্যৎ লাভকে আজকের ডলারে কম মূল্যবান করে তোলে। সেই চাপ বিশেষ করে প্রযুক্তি ও অন্যান্য গ্রোথ স্টকের ওপর বেশি পড়তে পারে।

প্রাথমিক বাজার প্রতিক্রিয়া ছিল তাৎক্ষণিক। ১০-বছরের ট্রেজারি ইয়িল্ড প্রায় ৬ বেসিস পয়েন্ট কমে আনুমানিক ৪.৬৪৭%-এ নেমে আসে, আর ৩০-বছরের ইয়িল্ড প্রায় ৯ বেসিস পয়েন্ট কমে প্রায় ৫.১৯৬%-এ দাঁড়ায়।

বাজার পর্যবেক্ষকেরা দ্রুতই বড় ক্রয়কে “মিনি কিউই (QE)” বলে বর্ণনা করেন—এই লেবেলটি সিদ্ধান্তের সময়কে প্রতিফলিত করে: ইয়িল্ড বহু-দশকের উচ্চতার কাছাকাছি পৌঁছালে ট্রেজারি দীর্ঘমেয়াদি ঋণের চাহিদা বাড়িয়েছে। এই বর্ণনা বাইব্যাকের সম্ভাবনাকেও নির্দেশ করে—এতে দীর্ঘ-ডিউরেশন ঋণ যেটা বেসরকারি বিনিয়োগকারীদের শোষণ করতে হয়, তার পরিমাণ কমতে পারে।

“মার্কিন ট্রেজারি বিভাগ দীর্ঘমেয়াদি নামমাত্র কুপন সিকিউরিটির জন্য লিকুইডিটি সাপোর্ট বাইব্যাক অপারেশনের আকার অন্তত দ্বিগুণ করে বাড়াচ্ছে; প্রতি অপারেশনে বর্তমান সর্বোচ্চ ২ বিলিয়ন ডলার অন্তত ৪ বিলিয়ন ডলার হবে,” বুধবার অর্থ-বিষয়ক প্রকাশনা জিরোহেজ (Zerohedge) পরিচালিত X অ্যাকাউন্ট লিখেছে।

তারা আরও যোগ করে:

“Yields, USDJPY tumbles Well, that resolves the debate whether Treasury buybacks are ‘Mini QE’ once and for all.”

র‍্যালিতে যোগ দেয় স্টক ও বিটকয়েন

ইয়িল্ড কমার সাথে সাথে মার্কিন ইকুইটি বাজার ঊর্ধ্বমুখী ছিল। তবে নাসড্যাক কম্পোজিট ছিল ২৬,২৫১.৪৯-এ, ৩৮.২২ পয়েন্ট কম। বুধবার সকালে ইডিটি সময় সকাল ১০টায় নিউ ইয়র্ক স্টক এক্সচেঞ্জ কম্পোজিট ছিল ২৪,৭৭৯.৭১-এ, ১৫০.৫৭ পয়েন্ট বেড়ে।

ডাও জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল অ্যাভারেজ ১৪৫.৫০ পয়েন্ট বেড়ে ৫৩,৪৮৮.৯০-এ ওঠে। এস&পি ৫০০ ২৮.১২ পয়েন্ট যোগ করে ৭,৭১৯.৮৮-এ পৌঁছায়। কম ইয়িল্ড সাধারণত ইকুইটি ভ্যালুয়েশনের ওপর চাপ কমায় এবং ধার নেওয়ার খরচ ও ডিসকাউন্ট রেটের প্রতি সংবেদনশীল স্টকের জন্য স্বল্পমেয়াদি স্বস্তি দেয়।

বিটকয়েনও ৬৫,০০০ ডলারের পরিসরে লেনদেন করেছে—লেখার সময় অনুযায়ী অল্প সময়ের জন্য ওই প্রাইস জোন পুনর্দখল করার পর। এই পদক্ষেপটি ৬২,০০০ থেকে ৬৩,০০০ ডলারের জোন রক্ষার পর এসেছে এবং এমন সময়ে ঘটেছে যখন মার্কিন স্পট বিটকয়েন এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF)-এ সাম্প্রতিক ইনফ্লো দেখা গেছে।

ডেরিভেটিভস বাজারে শর্ট কভারিংও বিটিসির রিবাউন্ডকে আরও জোরালো করেছে, যা একটি ছোট র‍্যালিকে ত্বরান্বিত করেছে। এই চালের পেছনে ট্রেজারির পদক্ষেপই একমাত্র কারণ ছিল না, তবে কম ইয়িল্ড বিটকয়েনকে সমর্থন দিতে পারে—কারণ এতে তুলনামূলকভাবে নিরাপদ ডলার-ভিত্তিক সম্পদের আকর্ষণ কমে যায়। বিটকয়েন এখনও ৬৫,৬০০ থেকে ৬৬,০০০ ডলারের আশেপাশে প্রতিরোধের মুখে—সেখানে সাম্প্রতিক সময়ে বিক্রেতারা সামনে এসেছে। এটি যত উপরে যায়, প্রতিরোধ তত গভীর হয়।

পরবর্তী পরীক্ষা নভেম্বর

ট্রেজারি বিভাগ ৪ নভেম্বর সিদ্ধান্ত নেবে উচ্চতর দীর্ঘ-মেয়াদি বাইব্যাক সক্ষমতা বজায় রাখবে, বাড়াবে, নাকি কমাবে। বিনিয়োগকারীরা দেখবেন বন্ড-মার্কেটে অফারের মান শক্তিশালী থাকে কি না, ৩০-বছরের ইয়িল্ড আরও পিছিয়ে আসে কি না, এবং মার্কিন শেয়ার ও বিটকয়েনের উন্নতি টিকে থাকে কি না।