খারাপ খবরই ভালো খবর — সাপ্তাহিক পর্যালোচনা

গত সপ্তাহজুড়ে, মার্কিন ইকুইটি বাজার মোটামুটি সংকীর্ণ একটি রেঞ্জে চলেছে। এদিকে, বিটকয়েন মে মাসের সর্বোচ্চ স্তর ভেঙে প্রায় $86,000-এ পৌঁছেছে, গ্রীষ্মের নিম্নস্তর প্রায় $58,000 থেকে পুনরুদ্ধার অব্যাহত রেখে। অ্যালেক্স থর্ন উল্লেখ করেছেন, 45 সপ্তাহে প্রথমবার বিটকয়েন তার 50-সপ্তাহের মুভিং অ্যাভারেজের উপরে ক্লোজ করেছে। এই মুহূর্তে কে সন্দেহ করে যে বেয়ার মার্কেট আমাদের পেছনে পড়ে গেছে?

বেনজামিন কাওয়েন স্বীকার করেছেন তার পূর্বাভাস ভুল ছিল। তিনি অক্টোবর মাসে একটি সাইকেল লো এবং এ বছর মে মাসের হাই না ভাঙার আশা করেছিলেন। লক্ষ্যপোস্ট সরানোর বদলে, তিনি মিসটি মেনে নিয়েছেন।

বুল মার্কেটে, খারাপ খবরও ভালো। উদাহরণস্বরূপ, বুধবারের সংশোধন বাজারে এই পর্যবেক্ষণ এনেছে যে ওপেন ইন্টারেস্ট ফ্লাশ হয়ে গেছে, তেমন দামের ক্ষতি না করেই “অস্বাস্থ্যকর” লিভারেজ সরিয়ে দিয়েছে। বিটকয়েন ETF ফ্লো ছিল পজিটিভ, এবং এরিক বালচুনাস ভাবছিলেন যুক্তরাষ্ট্রের ট্রেজারির সমস্যাগুলো কি সাহায্য করছে। খারাপ খবরই ভালো?

ম্যাক্রোইকোনমিক চিত্র মোটের উপর গত সপ্তাহের মতোই। দীর্ঘমেয়াদি ট্রেজারি ইয়িল্ড বাড়ায় কারণ নিয়ে এবং উচ্চতর হার ভালো না খারাপ—এ নিয়ে আরেক দফা বিতর্ক শুরু হয়েছে। হয়তো এটি বুলিশ, কারণ “বাজার দুর্দান্ত প্রবৃদ্ধি, ইকুইটির আকাশছোঁয়া বৃদ্ধি আশা করছে এবং বিনিয়োগকারীরা বন্ড থেকে বেশি রিটার্ন দাবি করছে।”

অন্যরা সিদ্ধান্তে পৌঁছেছেন যে “ইয়িল্ড বৃদ্ধির মধ্যে নিরীহ কিছুই খুব কম আছে।” ন্যাশনাল ফাইন্যান্সিয়াল কন্ডিশন্স ইনডেক্স (NFCI) দেখাচ্ছে, এটি যে আর্থিক অবস্থা মাপে তা 2022 সালে ফেড সুদ বাড়ানো শুরু করার পর থেকে যতটা ঢিলা ছিল, এখনো ততটাই ঢিলা।

AI চাহিদা এবং ক্যাপিটাল এক্সপেন্ডিচারও ধীর হওয়ার খুব কম ইঙ্গিত দেখাচ্ছে। গত সপ্তাহে আলোচনা অনুযায়ী, সরকারি বন্ডগুলো আমেরিকার কিছু বৃহত্তম কোম্পানির সঙ্গে প্রতিযোগিতা করছে, যারা 20+ বছরে প্রথমবার উল্লেখযোগ্য পরিমাণে ঋণ নিচ্ছে। আরেকটি বিভ্রান্তিকর ফ্যাক্টর হলো—উচ্চ ইয়িল্ড সত্ত্বেও ডলার দুর্বল হবে এমন প্রত্যাশাকে অগ্রাহ্য করেছে।

অন্যদিকে, ইউরোপ দুর্বল দেখাচ্ছে। ফ্রান্সের ক্রেডিট রেটিং ডাউনগ্রেড করা হয়েছে, এবং আর্থার হেইজ ফরাসি-জার্মান সার্বভৌম-বন্ড স্প্রেড বাড়তে থাকার বিষয়টি তুলে ধরেছেন। মি. হেইজ আশা করেন, প্রতিক্রিয়া হিসেবে শেষ পর্যন্ত টাকা ছাপানো হবে। তার পৃথক মার্কিন ওয়াচপয়েন্ট হলো MOVE ইনডেক্সের 130 রিডিং, যা তিনি মনে করেন যুক্তরাষ্ট্রেও কোনো রূপে টাকা ছাপানো ডেকে আনতে পারে।

ক্রিপ্টোতে, CLARITY-এর ব্যর্থ অগ্রগতি মূলধারার সমালোচনামূলক কভারেজ টেনেছে, কিন্তু SEC এবং CFTC-এর তৎপরতা দ্রুত সেই ঘাটতি পূরণ করেছে। প্রসঙ্গক্রমে, হেস্টার পিয়ার্স—যিনি সরকারের সবচেয়ে কার্যকর, অগ্রগামী চিন্তাশীল আমলাদের একজন—আর্থিক নজরদারি এবং ডেটা সংগ্রহ নতুনভাবে ভাবার আহ্বান জানিয়েছেন, এবং হাসিব কুরেশি তার যুক্তির বড় অংশকে সমর্থন করেছেন।

এর বিপরীতে, ইউরোপ দেখিয়েছে যে তাদের সরকারি সংস্থাগুলো এখনও অনেক ধীর গতিতে এগোচ্ছে। ECB ঘোষণা করেছে, তারা ব্যাংকগুলোর জন্য একটি ডিজিটাল ইউরো নিয়ে এগোবে—ভোক্তাদের জন্য এখনো কিছু নয়। পাওলো আরদোইনোও টেথারের MiCA অনুমোদন চাইতে অস্বীকৃতি পুনর্ব্যক্ত করেছেন, 60% ব্যাংক-ডিপোজিট রিজার্ভ শর্তের কথা উল্লেখ করে।

টোকেনাইজেশনের ব্যবসা আরও জোরদার হচ্ছে। Token Terminal-এর সাত দিনের DEX-ভলিউম তুলনা অনুযায়ী সপ্তাহওয়ারি বৃদ্ধি হয়েছে: Backpack-ইস্যুকৃত স্টক টোকেনের জন্য $193.3 মিলিয়ন, Coinbase-এর জন্য $106.1 মিলিয়ন, এবং st0x-এর জন্য $38.6 মিলিয়ন।
টোকেনাইজড-স্টক দৌড়ের এত শুরুতেই নেতৃত্ব দ্রুত বদলাচ্ছে। Robinhood Chain-এর মেমেকয়েন-স্টক ট্রেডিং ঠান্ডা হচ্ছে, আর মনোযোগ সরে যাচ্ছে সোলানার দিকে। শুক্রবারের মধ্যে, টোকেনাইজড-অ্যাসেট স্পট DEX ভলিউমে সোলানা রোবিনহুডকে ছাড়িয়ে গেছে।

আরেকটি তুলনায় সোলানার ট্রেডিং ভলিউম NYSE-এরও ওপরে দেখানো হয়েছে, যদিও এই তুলনায় সতর্ক থাকা দরকার—দুই পক্ষ কীভাবে কী গণনা করছে তা নিয়ে। রাউল পালের “সবকিছু টোকেনাইজড হবে” যুক্তিটি আগের সাইকেলগুলোর তুলনায় এখন আরও বাস্তব শোনায়।

Tradfi এবং web2 কোম্পানির সঙ্গে তাৎপর্যপূর্ণ অংশীদারিত্ব এখন সাধারণ ব্যাপার। এই সপ্তাহে Chainlink ইনফোসিসের সাথে একটি অংশীদারিত্ব ঘোষণা করেছে ($40 বিলিয়ন গ্লোবাল IT ইনফ্রা প্রোভাইডার), এবং Apple ও Google—উভয়ই—সিনিয়র ব্লকচেইন ও স্টেবলকয়েন ভূমিকার জন্য বিজ্ঞাপন দিয়েছে। Tradfi দানবগুলো ক্রিপ্টো নিয়ে রিপোর্ট প্রকাশ করছে, যেমন AI-ব্লকচেইন সংযোগ নিয়ে Blackrock-এর রিসার্চ পেপার।

এই স্লাইড সেটটি বর্তমান ক্রিপ্টো বাজারের একটি সুন্দর ওভারভিউ দেয়। কিছু হাইলাইট:

• স্টেবলকয়েন TVL-এ ETH তার সিংহভাগ শেয়ার ধরে রেখেছে।
• সোলানা অবমূল্যায়িত হতে পারে।
• Coinbase-ও।

এ পর্যন্ত 2026 ছিল ZEC এবং HYPE শো।

ডিফাইতে, USDC ব্যালান্সে Hyperliquid সোলানাকে ছাড়িয়ে গেছে। NEAR তার ন্যায্য অংশের মনোযোগ উপভোগ করছে, এমনকি নিজেকে প্রোগ্রামেবল মানি হিসেবে পিচও করছে—যা স্পষ্টতই ইথেরিয়ামের এলাকায় একটি অনুপ্রবেশ। Variational The VAR TGE এবং এয়ারড্রপ ঘোষণা করেছে, যা CT (Crypto Twitter)-এ মোটামুটি ভালোভাবে গ্রহণ করা হয়েছে। রাজস্ব-উৎপাদনকারী টোকেনের ন্যারেটিভ এমন পর্যায়ের ঐকমত্যে পৌঁছাচ্ছে যে শিগগিরই উবার ড্রাইভাররা যাত্রীদের মূল্যহীন মিম থেকে সরিয়ে রাজস্ব-সংযোজিত টোকেনের দিকে নিয়ে যাবে।

আরও শক্ত একটি ফ্রেমওয়ার্ক তুলে ধরা হয়েছে এই X আর্টিকেলে, যেখানে রাজস্ব প্লে (HYPE এবং PUMP) কে মুদ্রাসদৃশ সম্পদ (BTC এবং ZEC) থেকে এবং ভাড়াটে/রেন্টাল (শিটকয়েনের জগত) থেকে আলাদা করা হয়েছে। প্রথম দুই ক্যাটাগরি একটি সাইকেল জুড়ে ধরে রাখার প্রার্থী; রেন্টালগুলো যত তাড়াতাড়ি সম্ভব ফেরত দেওয়ার জন্য। একই লেখক পড়ার মতো ছয়টি বুল সাইকেল প্রেডিকশনও লিখেছেন।

এই সপ্তাহে Kalshi আক্রমণের মুখে ছিল। যুক্তরাষ্ট্রভিত্তিক প্রেডিকশন মার্কেটটি প্রথমে জালিয়াতিপূর্ণ ক্রিপ্টো কার্যকলাপের অভিযোগের মুখোমুখি হয়, এরপর বারবার একই ট্রেড সাইজ নিয়ে বিশ্লেষণ, আরও খুঁটিয়ে দেখা, এবং তার স্ট্যাটিস্টিকস নিয়ে আরও প্রশ্ন ওঠে। IcoBeast একটি জবাবে দাবিগুলো অস্বীকার করেছে, এবং পরে আরেকটি বার্তায় “বেয়াদব হওয়ার” জন্য ক্ষমা চেয়েছে।

Polymarket-এর সমস্যা ছিল ভিন্ন। Wall Street Journal রিপোর্ট করেছে যে প্রতারকরা চুরি করা ডেবিট কার্ড ব্যবহার করে বেট ফান্ড করেছে এবং পরে নিজেদের নিয়ন্ত্রিত অ্যাকাউন্টে উইথড্রয়াল চাইছিল। ঘটনাগুলো সম্পর্কে অবগত লোকজন বলেন, শেইন কপলান স্টাফদের বলেছিলেন গ্রোথকে প্রাধান্য দিতে এবং জরিমানা পরে সামলাতে। Polymarket বলছে, তাদের সন্দেহজনক কার্যকলাপের জন্য কন্ট্রোল আছে এবং তারা কর্তৃপক্ষের সঙ্গে কাজ করে।

সোলানায়, লঞ্চপ্যাডগুলো এই সপ্তাহে যুদ্ধ করেছে। Pump.fun সমর্থকরা Stonkfun.xyz-এর “রিওয়ার্ড টোকেন” মোডকে আক্রমণ করেছে—তাদের মতে এটি একটি অত্যধিক শোষণমূলক কর যা ইনসাইডারদের পুরস্কৃত করে। Stonkfun.xyz উন্নত করার উদ্দেশ্যে মনে হয় এমন কিছু আরও চিন্তাশীল সমালোচনাও আছে। কয়েকটি অ্যাকাউন্ট পাল্টা বলেছে, PUMP আবারও প্রতিদ্বন্দ্বীকে FUD করাতে KOL-দের টাকা দিচ্ছে।

অন্যরা Pump-এর কলআউট রিওয়ার্ডসের দিকে ইঙ্গিত করেছে। স্ট্যাটস দেখায় KOL-রা তাদের ট্রেডে টাকা হারাচ্ছে, কিন্তু কলআউট রিওয়ার্ডস থেকে আয় করছে। PUMP এবং STONK-এর মধ্যে যা-ই হোক, KOL-দের ব্যাপারে সতর্ক থাকা বুদ্ধিমানের কাজ—বিশেষ করে যারা মেমেকয়েনে হাত দিচ্ছে। তারা প্রকাশ্যেই অন্য ইউজারদের থেকে এক্সট্র্যাক্ট করার কথা বড়াই করছে।

এক্সট্র্যাক্টিং-এর কথাই যখন উঠল, Zcash-এর র‍্যালি অর্ডিনাল গ্রিফটারদের আকর্ষণ করেছে, যারা ব্লকচেইনে NFT কালেকশন বিক্রি করছে। Bitconnect স্ক্যাম-এর প্রায় এক দশক পর, SEC চায় ট্রেভন জেমস—একজন উল্লেখযোগ্য Bitconnect KOL—অবৈধভাবে অর্জিত $3.2 মিলিয়ন ফেরত দিক। তিনি দাবি করেন, তিনি যে BTC পেয়েছিলেন তা চুরি হয়ে গেছে। হয়তো কোনো নৌকা দুর্ঘটনায় হারিয়ে গেছে।

অবশেষে, সিকিউরিটি। Bitget প্রায় $351 মিলিয়ন হ্যাক হয়েছে। Bitget CEO গ্রেসি চেন বলেছেন এক্সচেঞ্জের প্রোটেকশন ফান্ড এই ক্ষতি কভার করে, যদিও এক্সচেঞ্জটি সাময়িকভাবে উইথড্রয়াল স্থগিত করেছিল। Hyperliquid-এর প্রতিষ্ঠাতা জেফ ইয়ান Bitget-এর কথিত ছায়াময় মার্কেট-মেকিং প্র্যাকটিসগুলোকে প্রকাশ্যে সমালোচনা করেছেন এবং সতর্ক করেছেন Bitget-ই পরের FTX হতে পারে। অন্যরা JELLYJELLY ঘটনার পর গ্রেসি চেনের সেই সতর্কবার্তাও আবার সামনে এনেছে যে Hyperliquid-ই নাকি পরের FTX হতে পারে। জিং!

মি. ইয়ান একা নন Bitget হ্যাক উপভোগ করতে। Monero সমর্থকরাও খুশি, কারণ বড় হ্যাকের পরে সাধারণত XMR বাড়তে থাকে, সম্ভবত হ্যাকাররা প্রাইভেট কয়েনে সোয়াপ করে বলে। আরও কিছু Monero সমর্থক উদযাপন করেছে—হ্যাকারদের নাকি Zcash-এর চেয়ে Monero-ই বেশি পছন্দ। প্রাইভেসির জন্য এটা খারাপ অপটিক্স মনে হয়।

এবং একটি iPhone Safari রিমোট-কোড-এক্সিকিউশন দুর্বলতার রিপোর্ট আরেকবার মনে করিয়ে দিল—প্রতিদিনের ব্রাউজিং ডিভাইসকে ভল্ট হিসেবে扱বেন না। একটি হার্ডওয়্যার ওয়ালেট ব্যবহার করুন, এবং আপনি কী সাইন করছেন সে বিষয়ে খেয়াল রাখুন।

বাইরে সাবধানে থাকুন।

-ডেভিড সেনসিল