বিশ্লেষক বলছেন, ফেডারেল রিজার্ভ ২০২৬ সালে যুক্তরাষ্ট্রের মন্দার সংকেতগুলো উপেক্ষা করছে

মূল বিষয়গুলো:

• QI Research-এর সিইও ড্যানিয়েল ডিমার্টিনো বুথ বলেন, চতুর্থ ত্রৈমাসিকে জিডিপি ০.৫% হওয়ার পরও হার ধরে রাখায় ফেড একটি ঐতিহাসিক নীতিগত ভুলের ঝুঁকিতে আছে।
• ২০২৬ সালের শুরুর দিকে মার্কিন ভোক্তা ব্যয় কমে ০.৬% হারে নেমেছে; টানা ১৪ মাসের নেতিবাচক পে-রোল সংশোধন শ্রমবাজারের ক্ষতির ইঙ্গিত দিচ্ছে।
• এপ্রিলের চাকরির প্রতিবেদন এবং সেনেটর থম টিলিসের সঙ্গে কেভিন ওয়ার্শের অনুমোদন-লড়াই ফেডের পরবর্তী নীতিগত পদক্ষেপ নির্ধারণ করবে।

ফেড নীতি কঠোর রাখায় মূল্যবান ধাতু ও স্বল্প-মেয়াদি বন্ডই সেরা বাজি, বলছেন ড্যানিয়েল ডিমার্টিনো বুথ

ড্যানিয়েল ডিমার্টিনো বুথ এই মন্তব্যগুলো করেন একটি সাক্ষাৎকারে ডেভিড লিন-এর সঙ্গে, The David Lin Report (TDLR)-এ। ওই মাসে শিরোনাম সিপিআই দাঁড়ায় ৩.৩%—মে ২০২৪-এর পর সর্বোচ্চ—এবং উচ্চ তেলের দামের প্রভাবে কোর সিপিআই বেড়ে ২.৬% হয়।

একই দিনে প্রকাশিত ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটির সভার কার্যবিবরণীতে দেখা যায়, কয়েকজন সদস্য মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রার ওপরে থাকলে সুদের হার বাড়ানোর সম্ভাবনা নিয়ে আলোচনা করেছিলেন। বুথ নিকটমেয়াদে হার বাড়ানোর ধারণাকে সুস্থ অর্থনৈতিক চিন্তার বদলে রাজনৈতিক উদ্দেশ্যপ্রণোদিত নাটক বলে উড়িয়ে দেন।

“এই পরিবেশে ফেড সুদের হার বাড়াবে—এই ধারণা হাস্যকর,” বুথ বলেন। “এটা ফেডারেল রিজার্ভের ইতিহাসের সবচেয়ে বড় নীতিগত ভুলগুলোর একটি হিসেবে বিবেচিত হবে। ফেডারেল রিজার্ভ তাদের চোখের সামনে যা স্পষ্ট, তা উপেক্ষা করতে যাচ্ছে।”

২০২৫ সালের চতুর্থ ত্রৈমাসিকে মার্কিন জিডিপি মাত্র ০.৫% বেড়েছে। ব্যক্তিগত ভোগব্যয়, যা ওই সংখ্যার মধ্যে ১.৯% হারে চলছিল, ২০২৬ সালের জানুয়ারি ও ফেব্রুয়ারি পর্যন্ত কমে ০.৬%-এ নেমেছে—উচ্চ গ্যাসোলিন দামের পূর্ণ চাপ ঘরোয়া বাজেটে পড়ার আগেই। আটলান্টা ফেডের GDPNow মডেল প্রক্ষেপণ করছে প্রথম ত্রৈমাসিকে প্রবৃদ্ধি ১.৩%।

বুথ ন্যাশনাল ব্যুরো অব ইকোনমিক রিসার্চের (NBER) সরকারি হস্তান্তরের পর ব্যক্তিগত আয়ের ট্র্যাকিংয়ের দিকে ইঙ্গিত করেন, যা ইতিমধ্যেই মন্দাসূচক রিডিং দেখাচ্ছে। তিনি টানা ১৪ মাসের নেতিবাচক পে-রোল সংশোধনের কথা উল্লেখ করেন এবং বলেন, বড় বড় প্রতিষ্ঠানের সেল-সাইড অর্থনীতিবিদরা এখন প্রকাশ্যেই “মন্দা” শব্দটি ব্যবহার করতে শুরু করেছেন।

মিশিগান বিশ্ববিদ্যালয়ের ভোক্তা মনোভাব সূচক জরিপ ইতিহাসে তার সর্বনিম্ন রিডিং-এ নেমেছে। বেকারত্বের প্রত্যাশা ৬৮%-এ ছাপা হয়েছে, যা বুথের মতে গভীরভাবে মন্দাসূচক। আলাদা একটি সূচক, যা ট্র্যাক করে এখন বাড়ি কেনার ভালো সময় কি না, সেটিও ধসে পড়েছে।

পাওয়েলের দীর্ঘায়িত পডিয়াম

ফেড নেতৃত্ব নিয়ে প্রশ্নে বুথ বলেন, জেরোম পাওয়েল সম্ভবত হোয়াইট হাউস যতটা আশা করে তার চেয়ে বেশি সময় পডিয়ামে থাকবেন। তিনি সেনেটর থম টিলিসের দিকে ইঙ্গিত করেন—যিনি ৩ জানুয়ারি, ২০২৭ পর্যন্ত দায়িত্বে থাকছেন—এবং বলেন তিনি সেই বাধা যা কেভিন ওয়ার্শ-এর অনুমোদন প্রক্রিয়াকে কমিটি ভোটে পৌঁছাতেও আটকে দিচ্ছে। পাওয়েলের বিরুদ্ধে ফৌজদারি অভিযোগ এখনও অমীমাংসিত, এবং বুথ বলেন, যতক্ষণ না এ বিষয়টি বদলাচ্ছে, ততক্ষণ প্রতিটি ফেড কর্মকর্তা কঠোর অবস্থানকে ঢাল হিসেবে ব্যবহার করবেন।

“জেরোম পাওয়েলের বিরুদ্ধে ফৌজদারি অভিযোগ প্রত্যাহার না হওয়া পর্যন্ত, আজ দায়িত্বে থাকা প্রতিটি ফেডারেল রিজার্ভ কর্মকর্তা কঠোর অবস্থানে থাকার যুক্তি দেখাতে এবং হার বাড়ানোর হুমকি দিতে যেকোনো কিছুর আড়ালে লুকোবেন,” বুথ বলেন। “ব্যাস।”

CME Fedwatch-এর ডেটা দেখায়, এপ্রিলের শেষ দিক পর্যন্ত হার কমানোর কোনো সম্ভাবনাই নেই; উল্লেখযোগ্য সম্ভাবনা দেখা যাচ্ছে না ডিসেম্বরের বৈঠক পর্যন্ত। বুথ বলেন, সঠিক নীতিগত প্রতিক্রিয়া হবে—জ্বালানি খরচ, মজুরি-ডিসইনফ্লেশন এবং বাড়তি ছাঁটাইয়ের চাপে থাকা শ্রমিকদের পাশে ফেডের প্রকাশ্যে দাঁড়ানো, এমনকি হার কমালে স্বস্তি সীমিত হলেও।

৩০ বছরের নির্দিষ্ট মর্টগেজ হার টানা পাঁচ সপ্তাহ বৃদ্ধির পর সামান্য কমে ৬.৩৭%-এ নেমেছে। সপ্তাহে ১০ বছরের ট্রেজারি ইয়িল্ড ৪.৩৫% থেকে ৪.৩১%-এ নেমেছে—বুথের মতে এটি মুদ্রাস্ফীতি ঝুঁকির চেয়ে বেশি প্রবৃদ্ধি-ধাক্কাকে বাজার মূল্যায়ন করছে—এর প্রতিফলন।

বিনিয়োগকারীদের জন্য বুথ সুপারিশ করেন, সম্ভাব্য ফেড নীতি উল্টো দিকে মোড় নেওয়ার আগে ইয়িল্ড কার্ভের স্বল্প-মেয়াদি অংশে অবস্থান নেওয়াই সেরা। তিনি বলেন, মূল্যবান ধাতু একটি তলানিতে স্থিত হয়েছে এবং ক্রেডিট ইভেন্ট, আর্থিক অস্থিরতা ও মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে বিশ্বাসযোগ্য হেজ হিসেবে রয়ে গেছে। তিনি শেভরনের ডিভিডেন্ড নিরাপদ আছে—এমন মতও বজায় রাখেন।

এপ্রিলের পে-রোল প্রতিবেদনই বুথের নজরে থাকা পরবর্তী বড় ডেটা পয়েন্ট, কারণ মার্চের চাকরির প্রতিবেদন মৌসুমি সমন্বয়ের অস্বাভাবিকতা দ্বারা উর্ধ্বমুখী হয়েছিল—এর মধ্যে ছিল ৭৯,০০০ কর্মীকে আবহাওয়া-প্রভাবিত হিসেবে গণনা করা এবং জন্ম-মৃত্যু মডেল সমন্বয়ের মাধ্যমে ১০০,০০০ চাকরি যোগ করা।