বাজারসমূহ জানুয়ারির সুদের হ্রাসকে গ্রহণ করছে না—এবং ফেডও নয়।

হার কমানোর আশা হ্রাস পাচ্ছে কারণ বাজার স্থায়িত্বের জন্য প্রস্তুত

CME Fedwatch data ফেডারেল ফান্ড ফিউচারের মূল্যায়ন থেকে প্রাপ্ত তথ্যানুসারে, বাজার ৩.৫০% থেকে ৩.৭৫% বেঞ্চমার্ক হার অপরিবর্তিত থাকার ৮৩.৯% সম্ভাবনা নির্ধারণ করেছে জানুয়ারির FOMC সভার পর। মাত্র ১৬.১% মূল্যায়ন ২৫-বেসিস পয়েন্ট হ্রাসের ইঙ্গিত দেয়, যখন হার বাড়ানোর সম্ভাবনা কার্যত নেই।

এই সতর্কতা প্রেডিকশন মার্কেট জুড়ে প্রতিফলিত হয়। মঙ্গলবার Polymarket-এ, পণকারীদের প্রায় ৯০% সম্ভাবনা দেয় জানুয়ারিতে কোনো পরিবর্তন না থাকার, মাত্র ১০% ২৫-বেসিস পয়েন্ট কাটার মূল্যায়ন এবং গভীর শিথিলতার জন্য ন্যূনতম সম্ভাবনা। এর মধ্যে, Kalshi প্রায় একই বিতরণ দেখায়, যেখানে ট্রেডাররা ফেডের সমান স্তরে থাকার ৮৮% সম্ভাবনা দেয়।

ফিউচার এবং প্রেডিকশন মার্কেটগুলির মধ্যে সমন্বয় উল্লেখযোগ্য কারণ ফেডারেল রিজার্ভ গত বছর প্রবলভাবে সরেছিল। কেন্দ্রীয় ব্যাংক ২০২৫ সালে তিনবার হার কমিয়েছে, সেপ্টেম্বরের মাঝামাঝি শুরু, অক্টোবরে শেষের দিকে অব্যাহত এবং ডিসেম্বরের কেটে লক্ষ্যের পরিসীমা ৩.৫০% থেকে ৩.৭৫% এ নিয়ে আসা।

ডিসেম্বর ২০২৫ সিদ্ধান্তটি বছরের তৃতীয় ২৫-বেসিস পয়েন্ট হ্রাস ছিল এবং ফেডারেল তহবিল হার ২০২২ সালের পর সর্বনিম্ন স্তরে নিয়ে যায়। এটি অক্টোবরে শেষের দিকে ৩.৭৫% থেকে ৪.০০% পরিসীমায় কাটা অনুসরণ করে এবং সেপ্টেম্বরের আগে একটি আন্দোলন যা সর্বশেষ শিথিলতার চক্রটি আনুষ্ঠানিকভাবে শুরু করে।

তবে, বাজার জানুয়ারিতে এটির গতি নিয়ে সন্দিহান বলে মনে হচ্ছে। CME ফিউচার প্রাইসিং নির্দেশ করে যে ট্রেডাররা ফেডকে গত বছরের হ্রাসের যৌথ প্রভাব মূল্যায়ন করতে বিরতি দিচ্ছে তাত্ক্ষণিকভাবে চক্র প্রসারিত করার পরিবর্তে।

রাজনৈতিক চাপ ম্লান হওয়ার সম্ভাবনা কম। ডোনাল্ড ট্রাম্প বারবার হার কমানোর আহ্বান করেছেন, যুক্তি দিয়েছেন আরো কম ঋণ মুল্যায়ন অর্থনৈতিক ক্রিয়াকলাপকে আরও উদ্দীপিত করবে। বাজার, অন্তত জানুয়ারির জন্য, মনে হচ্ছে এই আবেদনের ফলাফল অপ্রাপ্ত থাকবে।

ফেড নেতৃত্ব মেপে চলেছে। জেরোম পাওয়েল এবং কয়েকজন সহকর্মী অতিরিক্ত শিথিলতার প্রতিশ্রুতির পূর্বে তথ্য নিশ্চিতকরণের প্রয়োজন হয়েছে, বিশেষ করে ২০২৫ সালের শেষ মাসগুলিতে সঙ্কুচিত হওয়া কাটগুলির পরে।

বিশেষ করে, সান ফ্রান্সিসকো ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংক থেকে বিশ্লেষণ নির্দেশ করে যে ট্রাম্পের শুল্ক সাধারণ প্রত্যাশার বিপরীতে, মুদ্রস্ফীতির উপর নিম্নগামী চাপ প্রয়োগ করতে পারে। এর উপরে, ফেডারেল রিজার্ভ গভর্নর স্টিফেন মিরান বলেন তিনি চান এই বছরে পুরো পয়েন্ট হারে কাটা হোক।

এছাড়াও পড়ুন: টিথার নতুন স্কুডো ইউনিটের সাথে আংশিক সোনার পেমেন্ট প্রচার করছে

সত্যি বলতে কি, পওয়েল থেকে বাজার অর্থনৈতিক সীমা সেভাবে দেখেনি। “চেয়ার পওয়েল পরপর তিনটি ২৫-বেসিস পয়েন্ট হার কাটা সহায়তা করেছেন। এটি এমন নয় যে তিনি FOMC কে কাটার পথে দাঁড়িয়েছিলেন না,” ন্যাশনওয়াইডের প্রধান অর্থনীতিবিদ ক্যাথি বোস্ত্যানচিচ বলেছেন এই সপ্তাহে সিএনবিসির জেফ কক্সকে।

৬ জানুয়ারি, ২০২৬ তে প্রেডিকশন মার্কেটপ্লেস Polymarket।

সময় জরুরি। জানুয়ারির সভাগুলি সাধারণত চমক সৃষ্টি করে না, এবং ট্রেডাররা ঐতিহাসিক ছন্দের বিরুদ্ধে বাজি ধরার বিষয়ে সতর্ক বলে মনে হয়—বিশেষ করে মুদ্রাস্ফীতির প্রবণতা স্থিতিশীল হতে এবং শ্রম তথ্য মিশ্র সংকেত প্রদানের সময়।

ভলিউম ডেটাও সে প্রতিতোধ পেশ করে। CME জানুয়ারি সভায় সংযুক্ত ফিউচার দেখায় বড় ওপেন ইন্টারেস্ট ধরে রেখেছে একটি হোল্ড দৃশ্যের চারপাশে, পরামর্শ দেয় যে প্রতিষ্ঠানগত অংশগ্রহণকারীরা ধারাবাহিকতার জন্য অবস্থান নেওয়া হয়েছে বরং পরিবর্তনের জন্য।

সব মিলিয়ে, বার্তাটি স্পষ্ট। যদিও ফেড ২০২৫ সালে কিছুটা হার কমিয়েছে, বাজার এখন অপেক্ষা করতে প্রস্তুত বলে মনে হচ্ছে। জানুয়ারি হয়ত অনেকটা পদক্ষেপের চেয়ে বেশি কনফার্মেশনের উপর নির্ভর করে—যে গত বছরের শিথিলতা তার কাজ করেছে, বা অন্তত নীতি নির্ধারকদের সময় কিনেছে।

এই মুহূর্তে, আকর্ষণীয় দিকটি এই নয় যে জানুয়ারিতে ফেড কি করবে, তবে এই বিরতি কত দিন স্থায়ী হতে পারে। অবশ্য অনেকের সন্দেহ হয় যে ফেডের আরো অনেক শিথিলতা আপনার কাছের থিয়েটারে আসছে।

প্রশ্নোত্তর ❓

• জানুয়ারি ২০২৬ এর জন্য CME FedWatch কি দেখায়?
  CME ফিউচার ইঙ্গিত দেয় ফেড ৩.৫০% থেকে ৩.৭৫% হারের ৮৩.৯% সম্ভাবনা নিয়ে থাকবে।
• জানুয়ারি সভার জন্য প্রেডিকশন মার্কেটগুলি কিভাবে দৃষ্টিভঙ্গি দেয়?
  Polymarket এবং Kalshi উভয়ই প্রায় ৯০% সম্ভাবনার মুল্যায়ন দেয় হার পরিবর্তন না থাকার।
• ফেড সর্বশেষ কবে হার কমিয়েছিল?
  ফেড সর্বশেষ হার কমিয়েছে ডিসেম্বর ২০২৫ এ, অক্টোবর এবং সেপ্টেম্বর মাসের আগের কাটায় অনুসরণ করে।
• রাজনৈতিক চাপ কি বাজারের প্রত্যাশাকে প্রভাবিত করছে?
  প্রেসিডেন্ট ট্রাম্পের কাটার আহ্বানের পরও বাজার জানুয়ারিতে ফেড নেতৃত্বের সতর্ক থাকার প্রত্যাশা করছে।