আর্থার হেইস বলছেন, যুদ্ধ ব্যয় বাজারে নগদের ঢল নামানোয় বছর শেষের মধ্যে বিটকয়েন $125K-এ পৌঁছাবে

মূল বিষয়সমূহ:

• মেলস্ট্রমের আর্থার হেইস যুদ্ধকালীন ব্যয় ও ব্যাংক ঋণদান বৃদ্ধির কথা উল্লেখ করে বছরশেষে বিটকয়েনের লক্ষ্য $125,000 নির্ধারণ করেছেন।
• এনহ্যান্সড সাপ্লিমেন্টাল লিভারেজ রেশিও, যা ১ এপ্রিল কার্যকর হয়েছে, S&P Global-এর মতে $1.3 ট্রিলিয়ন নতুন ঋণ সৃষ্টি করতে পারে।
• হেইস বলেন, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (AI) জনিত চাকরি হারানো একটি ঋণ-সঙ্কোচনমূলক (ক্রেডিট ডিফ্লেশনারি) ঘটনা তৈরি করেছে, তবে $1.5 ট্রিলিয়ন মার্কিন প্রতিরক্ষা ব্যয় সেই চাপকে প্রতিহত করছে।

বিটকয়েন ভেগাস ২০২৬-এ আর্থার হেইস: বিটমেক্স সহ-প্রতিষ্ঠাতা বিটকয়েন নিয়ে আরও বুলিশ—যুক্তরাষ্ট্র-ইরান যুদ্ধ ঋণ-আখ্যান বদলে দিচ্ছে

আর্থার হেইস স্কি মৌসুমের পর এক আত্মসমীক্ষামূলক সময় পার করে বিটকয়েন ভেগাস ২০২৬-এ লাইভ উপস্থাপনার সময় এই দৃষ্টিভঙ্গি তুলে ধরেন, এবং তার মন্তব্যে তিনি যে তিনটি পরস্পর-সংযুক্ত শক্তি ঋণ-পরিবেশকে নতুনভাবে গড়ে তুলছে বলে মনে করেন, সেগুলো আলোচিত হয়: কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা-চালিত চাকরি হারানো, ফেডারেল রিজার্ভের আসন্ন চেয়ার কেভিন ওয়ার্শ-এ রূপান্তর, এবং যুক্তরাষ্ট্রের বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলো কীভাবে সরকারি ঋণ শোষণ করবে তার কাঠামোগত পরিবর্তন।

“আমি একটু বেশি বুলিশ হয়েছি, আর কেন তা ব্যাখ্যা করব,” হেইস বলেন। “এখন টাকা সৃষ্টি আর টাকা ছাপানো নিয়ে ভাবার সময়, এবং সেটার বিটকয়েনের জন্য কী অর্থ দাঁড়ায়।”

হেইস যুক্তরাষ্ট্র-ইরান সংঘাত নিয়ে সোজাসাপ্টা মূল্যায়ন দিয়ে শুরু করেন। তিনি বলেন, রাজনৈতিক শোরগোল সরিয়ে কাঁচামালের প্রবাহ কার্যকর আছে কিনা—তা বোঝার জন্য তিনি প্রতিদিন সকালে ছয়-মাস মেয়াদি WTI তেল ফিউচার্স কন্ট্র্যাক্ট এবং ফ্রন্ট মান্থের মধ্যকার স্প্রেড পর্যবেক্ষণ করেন। তার সিদ্ধান্ত ছিল, পরিস্থিতি চাপের মধ্যে থাকলেও ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ থেকে পালানোর মতো তীব্র নয়।

“ফ্রন্ট এন্ট্রি ব্যাক এন্ডের দিকে ঝুঁকছে, যেটা বলে যে, হ্যাঁ, শ** ফু**ড আপ, কিন্তু একেবারে সুপার-ডুপার ফু**ড আপ নয়, তাই আমি এটা উপেক্ষা করে অন্য বিষয়গুলো নিয়ে ভাবতে পারি,” হেইস মন্তব্য করেন।

হেইসের উপস্থাপনার কেন্দ্রীয় যুক্তি হলো AI-সম্পর্কিত চাকরি স্থানচ্যুতি এক নীরব ক্রেডিট ডিফ্লেশনারি ঘটনা তৈরি করেছে, যা কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলো চিনতে ব্যর্থ হয়েছে। তিনি ব্লুমবার্গের একটি চার্টের দিকে ইঙ্গিত করেন, যেখানে অক্টোবরের বিটকয়েন সর্বোচ্চ উচ্চতার পর থেকে নাসডাক, বিটকয়েন এবং যুক্তরাষ্ট্রের টেক SaaS এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ড (ETF) ট্র্যাক করা হয়েছে।

সে সময়ে বিটকয়েন প্রায় ৫০% পড়ে গেলেও নাসডাক স্থির ছিল। তার মতে, এই বিচ্যুতি সরাসরি এসেছে SaaS কোম্পানিগুলো AI টুলের কাছে রাজস্ব হারানো থেকে, যেগুলো কম খরচে একই ধরনের কাজ করতে পারে।

“এই স্টকগুলো প্রচণ্ড মার খেয়েছে,” হেইস বলেন। “আমার মনে হয় এটা একটি ক্রেডিট ডিফ্লেশনারি ঘটনার দিকে ইঙ্গিত করেছিল, যেটা কেন্দ্রীয় ব্যাংক চিনতে পারেনি, তাই তারা যথেষ্ট টাকা ছাপায়নি, আর বিটকয়েনও সেই অনুযায়ী চলেছে।”

তিনি AI-কে “নতুন সাবপ্রাইম” হিসেবে বর্ণনা করেন, যুক্তি দেন যে উচ্চ-বেতনের জ্ঞানকর্মীরা যারা বাণিজ্যিক ব্যাংক ঋণের সহায়তায় চাকরি ধরে রেখেছেন, তারা বহু শত বিলিয়ন ডলারের ক্রেডিট এক্সপোজার তৈরি করেন—যা ব্যাংকের ব্যালান্স শিটে এখনও দামের মধ্যে প্রতিফলিত হয়নি। “আমি আমার সব মানব অ্যাকাউন্ট্যান্ট আর আইনজীবীকে বরখাস্ত করতে চাই,” হেইস ভেগাসের শ্রোতাদের বলেন। তিনি যোগ করেন:

“আমি অপেক্ষা করতে পারছি না ক্লদ দায়িত্ব নেবে। আর এটা তাদের ওপর খুব খারাপ প্রভাব ফেলবে, যারা এই লোকদের ঋণ দিয়েছে—যারা খুব, খুব ভালো বেতন পায়।”

হেইস বলেন, ফেব্রুয়ারির শেষদিকে যুক্তরাষ্ট্র-ইরান যুদ্ধ শুরু হওয়ার পর হিসাব বদলে গেছে। এরপর থেকে বিটকয়েন নাসডাক এবং SaaS স্টক—দুটোকেই ছাড়িয়ে গেছে, যা তিনি দেখছেন বাজারের AI ডিফ্লেশন থেকে যুদ্ধকালীন ইনফ্লেশনে পুনর্মূল্যায়ন হিসেবে।

“বিটকয়েন এখন যুদ্ধকালীন মুদ্রাস্ফীতিতে ফোকাস করছে,” হেইস বলেন। “এখন কী বদলাবে, যখন যুক্তরাষ্ট্র এবং অনেক অন্য দেশ স্পষ্টভাবে স্বীকার করছে যে তারা যুদ্ধকালীন অবস্থানে আছে, তাদের প্রতিরক্ষা ব্যয় অপর্যাপ্ত, আর আরও বোমা বানাতে তাদের আরও টাকা ছাপাতে হবে।”

ফেডারেল রিজার্ভ নিয়ে, হেইস কেভিন ওয়ার্শকে ঘিরে বাজারের ‘হকিশ’ ব্যাখ্যার বিরোধিতা করেন। জানুয়ারিতে ওয়ার্শ মনোনীত হলে সমালোচকরা ফেডের বড় ব্যালান্স শিটের বিরুদ্ধে তার দীর্ঘদিনের সমালোচনা তুলে ধরেন। হেইস ব্যাখ্যা করেন, এসব উদ্বেগ একটি কাঠামোগত বাধা উপেক্ষা করছে: সরকার যখন ঋণ বিক্রি চালিয়ে যাচ্ছে, তখন বন্ড মার্কেটকে সুশৃঙ্খল রাখতে ওয়ার্শকে ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্ট-এর সঙ্গে কাজ করতে হবে।

“ওয়ার্শ বেসেন্টের সঙ্গে ঝগড়ায় জড়াবে না,” হেইস বলেন। “শেষ পর্যন্ত আমরা $38 ট্রিলিয়ন ঋণ ইস্যু করেছি, আর সরকার চালাতে অর্থায়ন দরকার। ফেডারেল রিজার্ভকে যা করতে বলা হবে, সেটাই করবে—মানে বাজারকে সুশৃঙ্খল রাখা, যাতে লোকজন এই ঋণ কিনতে পারে।”

হেইস একটি ব্যালান্স শিট কাঠামো দেখান, যেখানে ফেড এবং বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলো তার ভাষায় একটি ‘সোয়াপ’ সম্পন্ন করবে। ফেড রিজার্ভে প্রায় $3 ট্রিলিয়ন ধরে রাখা ব্যাংকগুলো সেই রিজার্ভ বদলে ট্রেজারি এবং রিপো নেবে, ফলে সিস্টেম থেকে তারলতা সরানো ছাড়াই ফেডের ঘোষিত ব্যালান্স শিট কমবে। ডলার তারলতার ওপর নিট প্রভাব, তার মতে, নিরপেক্ষ।

“তিনি উঠে লোকজনকে বলতে পারেন যে তিনি ছোট ফেড ব্যালান্স শিট ইঞ্জিনিয়ার করেছেন,” ওয়ার্শ সম্পর্কে হেইস বলেন। “কিন্তু বাস্তবে, আমাদের মতো বিনিয়োগকারীদের কাছে গুরুত্বপূর্ণ হলো নিট প্রভাব, আর নিট প্রভাব হলো—কিছুই না।”

থিসিসের তৃতীয় অংশটি এনহ্যান্সড সাপ্লিমেন্টাল লিভারেজ রেশিওকে ঘিরে, একটি নিয়ম পরিবর্তন যা ১ এপ্রিল কার্যকর হয়েছে। এই নিয়ন্ত্রণ বড় ব্যাংকগুলোকে—যার মধ্যে JPMorgan ও Citibank রয়েছে—সম্পদের বিপরীতে কম রিজার্ভ ধরে রাখতে দেয়, ফলে তারা আরও বেশি ট্রেজারি ও রিপো শোষণ করতে পারে। ছোট ব্যাংকগুলো নির্মাণ ও শিল্প ঋণ বাড়ানোর জন্যও আরও সুযোগ পায়।

S&P Global অনুমান করছে এই পরিবর্তনে $1.3 ট্রিলিয়ন নতুন ঋণদান হবে। হেইস ব্যাংকিং মাল্টিপ্লায়ার প্রায় তিন গুণ ধরে মোট প্রায় $4 ট্রিলিয়ন ক্রেডিট সৃষ্টির পূর্বাভাস দেন—যা তার মতে AI জনিত চাকরি হারানো থেকে হওয়া ক্রেডিট ধ্বংসকে ছাড়িয়ে যায়।

“ব্যাংক ঋণদানের দারুণ বিষয় হলো, এর মাল্টিপ্লায়ার কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ঋণদানের চেয়ে বেশি—প্রায় তিন গুণ,” হেইস ব্যাখ্যা করেন। বিটমেক্স সহ-প্রতিষ্ঠাতা যোগ করেন:

“সুতরাং মোটামুটি $4 ট্রিলিয়ন তৈরি হতে পারে, যা AI জনিত চাকরি হারানো থেকে হওয়া ক্রেডিট ধ্বংসকে ছাড়িয়ে যায়। এ কারণেই আমি বিটকয়েন নিয়ে আরও বুলিশ হয়েছি।”

হেইস উল্লেখ করেন, যুক্তরাষ্ট্রের ট্রেজারির জন্য বিদেশি চাহিদা স্থির হয়ে গেছে, যদিও মোট ঋণ বেড়েছে; অর্থাৎ বড় পরিসরে একটি নতুন ক্রেতাকে এই ঘাটতি পূরণ করতে হবে। প্রতিরক্ষা বাজেট বাড়ছে এবং ট্রাম্প প্রশাসন পেন্টাগনের নতুন বাজেট প্রায় $1.5 ট্রিলিয়ন ধরা হচ্ছে—আগের বরাদ্দের তুলনায় প্রায় ৫০% বেশি—ফলে ঋণ সমীকরণের চাহিদা-পক্ষ ইতোমধ্যেই দৃশ্যমান বলে হেইস জোর দেন।

“নির্মাণ এবং শিল্প ঋণ পর্যবেক্ষণ করুন,” হেইস বলেন। “ফেড থেকে আপনি সেই ডেটা সাপ্তাহিকভাবে পেতে পারেন। ক্রেডিটকে প্রবাহিত হতেই হবে।” তার তরলতা সূচক, যা তিনি বলেন বিটকয়েনের সঙ্গে নভেম্বরেই তলানিতে নেমেছিল, তারপর থেকে পুনরুদ্ধার হয়েছে। হেইস ভেগাসের ভাষণ শেষ করেন বছরশেষের লক্ষ্য পুনর্ব্যক্ত করে এবং বর্তমান মুহূর্তকে ব্রেকআউটের সূচনা হিসেবে ফ্রেম করে।

“কিছুটা চপ হয়েছে। যুদ্ধ হয়েছে। এখন ব্রেকআউট করার সময়,” হেইস বলেন। “এ কারণেই আমি বিশ্বাস করি বিটকয়েন আরও উপরে যাবে। আমার বছরশেষের লক্ষ্য প্রায় $125,000।”