আর্থার হেইস সতর্ক করেছেন যে তারল্য ফিরে না আসা পর্যন্ত বিটকয়েন থমকে থাকতে পারে

মূল বিষয়গুলো:

• আর্থার হেইস বিটকয়েনের দৃষ্টিভঙ্গিকে বৈশ্বিক তারল্যের সঙ্গে যুক্ত করেছেন; ঊর্ধ্বগতি নীতিনির্ভর তারল্যের উপর নির্ভরশীল।
• ভূ-রাজনীতি যুদ্ধঝুঁকি, ডিলিভারেজিং এবং এআই-চালিত চাপ বাজারে প্রভাব ফেলায় একটি বেয়ারিশ সেটআপ তৈরি করছে।
• ক্রেডিট চাপ হস্তক্ষেপে বাধ্য করলে তারল্য ইনজেকশন বিটকয়েনকে উঁচুতে তুলতে পারে।

বিটকয়েনের দৃষ্টিভঙ্গি তারল্যের উপর নির্ভরশীল

আর্থার হেইসের সর্বশেষ বাজার নোট, শিরোনাম “No Trade Zone,” ইঙ্গিত দেয় যে বিটকয়েনের দৃষ্টিভঙ্গি ক্রমেই প্রচলিত ম্যাক্রো সূচকের বদলে বৈশ্বিক তারল্য পরিস্থিতির সঙ্গে বেশি সম্পর্কিত হচ্ছে। ১৫ এপ্রিল, বিটমেক্সের সহ-প্রতিষ্ঠাতা এবং মেলস্ট্রমের সিআইও ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা ও কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা-চালিত অর্থনৈতিক ঝুঁকিকে প্রধান সীমাবদ্ধতা হিসেবে উল্লেখ করে সতর্ক অবস্থান তুলে ধরেন। প্রবন্ধটি বিটিসিকে স্বল্পমেয়াদে ঝুঁকিপূর্ণ, তবে ভবিষ্যৎ মুদ্রাস্ফীতি/মুদ্রা সম্প্রসারণে সাড়া দেওয়ার মতো অবস্থানে রয়েছে বলে উপস্থাপন করে।

হেইস প্রচলিত মূল্যায়ন মডেলের বদলে মুদ্রানীতিগত অবস্থার উপর তার দৃষ্টিভঙ্গি কেন্দ্রীভূত করেছেন। তিনি প্রশ্ন করেন, “বিটকয়েনের মূল্য নির্ধারণে আপনি কি মনে করেন টাকার পরিমাণ বেশি গুরুত্বপূর্ণ নাকি টাকার দাম?” এরপর তিনি সরাসরি একটি থিসিস দেন:

“আমি বিশ্বাস করি টাকার পরিমাণই বিটকয়েনের দাম নির্ধারণ করে, বিটকয়েনের দাম নয়।”

এই দৃষ্টিভঙ্গিই তার বৃহত্তর বাজার কাঠামোর ভিত্তি, যেখানে ধারণা করা হয়—জোরপূর্বক ডিলিভারেজিংয়ের সময়ে বিটকয়েন চাপে পড়বে, এরপর নীতিনির্ধারকেরা ঋণ সম্প্রসারণ করলে তা শক্তিশালী হবে। তিনি সেই গতিশীলতাকে হরমুজ প্রণালীকে ঘিরে কয়েকটি ভূ-রাজনৈতিক সম্ভাব্য ফলাফলের সঙ্গে যুক্ত করেছেন, পাশাপাশি শ্বেতপেশাজীবীদের চাকরি হারানোর ফলে দেশীয় অর্থনৈতিক শ্লথগতির কথাও বলেছেন। হেইসের মতে, এসব চাপ ক্রেডিটের গুণগত মানে আঘাত করতে পারে, ব্যাংকগুলোর উপর চাপ বাড়াতে পারে এবং কর্তৃপক্ষ সিস্টেম স্থিতিশীল করতে নতুন তারল্য সরবরাহ না করা পর্যন্ত টেকসই ক্রিপ্টো র‍্যালি বিলম্বিত করতে পারে।

যুদ্ধঝুঁকি ও ক্রেডিট চাপ র‍্যালিকে হুমকিতে ফেলছে

প্রবন্ধের সবচেয়ে নির্দিষ্ট পূর্বাভাসগুলোর একটিতে এই সতর্কতা স্পষ্টভাবে দেখা যায়। হেইস লিখেছেন, “পরিস্থিতি যুদ্ধ-পূর্ব স্থিতাবস্থায় ফিরে এলে বিটকয়েন হয়তো একটু ঘুরে দাঁড়াতে পারে। তবে এআই এজেন্টিক ডিফ্লেশন বোমা এখনও পৃষ্ঠের নিচে টিকটিক করছে। ভোক্তা ক্রেডিট ডিফল্টের কারণে ব্যাংকগুলোর ব্যালেন্স শিটে তৈরি হওয়া ব্ল্যাক হোল বন্ধ করতে ফেড যতক্ষণ না প্রয়োজনীয় তারল্য দেয়, ততক্ষণ বিটকয়েন অর্থপূর্ণভাবে বাড়বে না।” তিনি আরও বলেন:

“এটা বলছি না যে এটি $80,000 থেকে $90,000 পর্যন্ত স্পাইক করতে পারবে না, কিন্তু আমার জন্য নতুন ফিয়াট ইউনিট ঝুঁকিতে রাখা ফেডের পক্ষ থেকে অল-ক্লিয়ার না পাওয়া পর্যন্ত সম্ভব নয়।”

এই বক্তব্য দেখায় যে তিনি এখনও ঊর্ধ্বগতির সম্ভাবনা দেখেন, তবে বৃহত্তর আর্থিক চাপের সমাধান না হওয়া পর্যন্ত নয়।

হেইস আরও সতর্ক করেছেন যে বাজারের চাপ কোনো পুনরুদ্ধার দৃঢ় হওয়ার আগে বিটকয়েনের আরেকটি তীব্র বিক্রি (সেলঅফ) ঘটাতে পারে। তিনি ব্যাখ্যা করেন, “উচ্চ ভোলাটিলিটি এবং কম দামের কারণে বিনিয়োগকারীরা তাদের পোর্টফোলিও থেকে ঝুঁকি কমালে, মার্জিন কল মেটাতে বিনিয়োগকারীরা বিটকয়েন বিক্রি করে,” এবং যোগ করেন: “শুধু তখনই, যখন পরিস্থিতি যথেষ্ট খারাপ হবে, বিটকয়েন বাড়বে—কারণ বেইলআউটের প্রত্যাশাই তখন সর্বসম্মত ধারণা হয়ে যাবে।” সবচেয়ে চরম পরিস্থিতিতে, এমনকি তারল্য-চালিত র‍্যালিও স্থায়ী নাও হতে পারে। হেইসের ভাষায়: “মুদ্রণকৃত টাকার প্রেরণায় বিটকয়েনের র‍্যালি স্বল্পস্থায়ী হতে পারে, কারণ ইরানি রাষ্ট্রের ধ্বংস বস্তুগতভাবে WW3-এর সম্ভাবনা বাড়ায়।” সব মিলিয়ে, প্রবন্ধটি একটি শর্তাধীন পূর্বাভাস দেয়: স্বল্পমেয়াদে ভোলাটিলিটি উচ্চই থাকে, আর যেকোনো স্থায়ী ঊর্ধ্বগতি এখনও সংকটকালীন টাকা সৃষ্টি/মুদ্রা সৃষ্টির উপর নির্ভরশীল।