تحث «بانتيرا كابيتال» شركة «ساتسوما» المدرجة في بورصة لندن على التخلص من احتياطيها من عملة البيتكوين بقيمة 50 مليون دولار

النقاط الرئيسية:

• تضغط شركة Pantera Capital على شركة Satsuma Technology المدرجة في بورصة لندن لبيع 50 مليون دولار من عملة البيتكوين.
• جمعت ساتسوما 218 مليون دولار في جولة تمويل مدعومة من بانتيرا في عام 2025، حيث تمت تسوية أكثر من 125 مليون دولار من المبلغ الإجمالي بالبيتكوين.
• يأتي هذا الضغط في أعقاب انخفاض بنسبة 99% في مشتريات الخزانة من البيتكوين غير الاستراتيجية مقارنة بذروتها في أغسطس 2025.

المستثمر ينقلب على استثماره

جمعت شركة ساتسوما تكنولوجي، التي تتداول في بورصة لندن، 218 مليون دولار في جولة تمويل بسندات قابلة للتحويل شهدت إقبالاً فائقاً في عام 2025، حيث كانت بانتيرا كابيتال من بين الداعمين الرئيسيين لها إلى جانب بارافي وكراكن ودي سي جي. تمت تسوية جزء من الجولة بالبيتكوين، حيث قبل المشتركون أكثر من 125 مليون دولار من البيتكوين بدلاً من النقد. يُقال إن هذا المستثمر نفسه يضغط الآن على الشركة لتغيير مسارها وتصفية مركزها في البيتكوين بالكامل.

لا يذكر

تقرير بلومبرغ بالتفصيل الأسباب الكاملة وراء ضغط Pantera، لكن التوقيت يتوافق مع تراجع حاد وموثق جيدًا في قطاع خزائن البيتكوين. وفقًا لـ Cryptoquant، تراجعت شركات الخزانة التي لا تتبع استراتيجية البيتكوين بشكل حاد حتى عام 2026، حيث انخفضت المشتريات الشهرية الإجمالية بنسبة 99٪ من ذروة أغسطس 2025 البالغة 69,000 بيتكوين إلى حوالي 1,000 بيتكوين. تصبح حسابات الاحتفاظ بمركز بيتكوين مركّز من خلال أداة مدرجة في البورصة أكثر صعوبة عندما ترتفع تكاليف رأس المال ويتباطأ ارتفاع الأسعار.

بالنسبة لـ Satsuma، يبدو أن الضغط من Pantera يشير إلى انهيار الفرضية الأساسية التي استندت إليها عملية جمع الأموال، أي أن هيكل خزانة بيتكوين مدرج في البورصة خارج الولايات المتحدة يمكن أن يجذب دعمًا مؤسسيًا مستدامًا. مع سعي الصندوق الآن إلى البيع واسترداد رأس المال، يبدو أن النموذج يفقد ثقة الداعمين له بوتيرة أسرع مما توقعه السوق.

استراتيجية تتقدم بينما يتراجع الآخرون

من الصعب تجاهل التباين مع استراتيجية مايكل سايلور، لأنه في حين كافحت شركات الخزانة الأصغر حجماً للحفاظ على إقبال المستثمرين، أضافت استراتيجية 34,164 بيتكوين في أحدث عملية شراء لها، ليصل إجمالي ما تمتلكه إلى 815,061 بيتكوين (تم الحصول عليها مقابل حوالي 61.56 مليار دولار). علاوة على ذلك، فإن حجم "ستراتيجي" ومكانتها كرائدة في هذا المجال وعلاوة أسهمها جعلت من المستحيل تقريبًا على شركات الخزانة الأصغر حجمًا التنافس على نفس مجموعة الثقة المؤسسية.

قد يكون لتحرك "بانتيرا" تداعيات تتجاوز "ساتسوما"، لأنه إذا كانت إحدى صناديق الاستثمار الجريئة الأكثر بروزًا في مجال العملات المشفرة تضغط على شركة خزانة بيتكوين للتصفية، فإن ذلك يشير إلى أن الفرصة لتكرار نموذج "ستراتيجي" على نطاق أصغر قد تكون آخذة في التضييق.