صعود "HYPE Brothers" وتراجع "ETH Brothers" – نظرة على أحداث الأسبوع

أهم النقاط.

• خسر البيتكوين 80 ألف دولار مع تراجع الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)؛ وترى Glassnode وجود مقاومة، مع توقع وصول السعر إلى أدنى مستوى له في أكتوبر.
• شهدت الإيثيريوم 8 حالات خروج من صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) و31% من المراهنة؛ قد تؤدي الاضطرابات في Bankless إلى ظهور منظمة ETH جديدة.
• ارتفع مؤشر HYPE من Hyperliquid بنسبة 50٪ بفضل رسوم بقيمة 11 مليون دولار؛ ويشكل ضغط CME وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الاختبارات التالية.

قضى البيتكوين الأسبوع في التراجع بعد خسارة مستوى 80,000 دولار، ليختتم يوم الجمعة عند ما دون 77,000 دولار بقليل. سارت الإيثريوم والعملات البديلة في اتجاه جانبي، مع ظهور شموع خضراء لعدد قليل من العملات الاستثنائية.

ارتفعت مؤشرات الأسهم شديدة التركيز مرة أخرى، بينما واصلت المعادن الثمينة تماسكها. في غضون ذلك، أظهرت أسواق السندات في كل من الولايات المتحدة واليابان المزيد من علامات الضعف مع ارتفاع العائدات إلى مستويات أعلى.

تواجه البيتكوين حاليًا مقاومة فنية ومؤسسية قوية. وأيدت Glassnode هذه النظرة الحذرة، مشيرة إلى أن ضعف الطلب الفوري، وتباطؤ تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF)، والمراكز الطويلة المكتظة تعمل بنشاط على تهدئة الزخم الصعودي.

يظهر الإرهاق على المستوى المؤسسي. كشفت أحدث تقارير 13F أن جامعة هارفارد خفضت تعرضها لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للبيتكوين الفورية بنحو 50٪ وقامت بتصفية مراكزها في الإيثريوم بالكامل في الربع الأول. وفي الوقت نفسه، أثار الملياردير مارك كوبان ضجة كبيرة بإعلانه بيع معظم عملات البيتكوين التي يمتلكها.

ومع ذلك، إذا نظرنا إلى الصورة الأكبر، فإن النمط الدوري طويل الأجل لا يزال سليماً. سلط أحد المحللين الضوء على نمط تاريخي منتظم يحكم التحركات الكلية للبيتكوين: يستمر كل اتجاه صعودي لمدة 1,065 يوماً بالضبط، يليه سوق هابطة مدتها 365 يوماً بالضبط. إذا صحت هذه التوقعات، فمن المقرر أن يصل التصحيح الحالي إلى قاعه في أكتوبر.

كما يوحي عنوان النشرة الإخبارية لهذا الأسبوع، حددت قصتان أحداث الأسبوع. كلاهما تطورات مستمرة على مدار الشهرين الماضيين، على الرغم من أن قصة الإيثريوم يمكن القول إنها قيد الإعداد منذ سنوات.
لسنوات، نظر المؤيدون للإيثريوم بحسد إلى كيفية قيام مؤسسة سولانا وقيادة سولانا بتوسيع نطاق L1 وبذل جهود متضافرة لتنمية الشركات على سولانا. ولراحة الكثيرين، في أوائل عام 2025، بدأت مؤسسة إيثريوم (EF) وقيادتها (فيتاليك وآخرون) في أخذ التوسع وتطوير الأعمال على محمل الجد.

في حين أن توسيع L1 لا يزال هدفًا مهمًا للغاية، أصدرت مؤسسة إيثريوم في مارس تفويض CROPS الذي يضع المؤسسة بشكل أساسي في إطار الوصي المعني بقيم السايبربانك، وليس المروج المعني بحصة السوق.

اعتبر النقاد، مثل هذا المقال من Bankless، أن ذلك يمثل "عودة غير واقعية إلى الأجواء بدلاً من الرؤية العملية"، وكان رد رايان شون آدامز في الأساس "لا بأس، ولكننا نحتاج إذن إلى منظمة مختلفة تهتم بـ ETH كأصل". أعرب حسيب قريشي وديفيد هوفمان عن أسفهما بشأن CROPS في بودكاست Chopping Block قبل عدة أشهر.

استقال ثمانية باحثين كبار في EF في عام 2026، خمسة منهم في شهر مايو وحده. هذا الأسبوع، أعلنت Bankless، حاملة لواء Ethereum بلا منازع، عن إعادة تنظيم كبيرة. أعلن رايان شون آدامز، أحد شريكي Bankless، أنه سيتراجع إلى الخلف، ويسلم السيطرة الكاملة إلى شريكه في ETH ديفيد هوفمان.

في غضون ذلك، اعترف السيد هوفمان ببيع آخر ما لديه من ETH، مشيرًا إلى تحول هائل في قناعاته. أوضح هوفمان أنه بينما لا يزال يدعم الشبكة، فإن "ETH كأصل أصبح موضع شك متزايد"، محولًا انتباهه إلى أصول بديلة مثل NEAR و ZEC و HYPE و VVV. وسط هذه التغييرات في القيادة، قامت Bankless أيضًا بهدوء بتسريح غالبية فريقها.

كان تويتر الخاص بالعملات المشفرة يضج بالحديث حول مستقبل إيثريوم. سخر منتقدون مثل أوستن كامبل قائلين إن "إيثريوم سيُذكر على أنه ماي سبيس (MySpace) العملات المشفرة". لم يوافق أوميد ماليكان، شريك كامبل في الجدال، على ذلك. كان منشور حسيب قريشي أشبه باختبار رورشاخ: "إيثريوم هو مايكروسوفت العملات المشفرة". نشرت لورا شين من Unchained منشورًا سلبيًا إلى حد ما تعكس فيه على الشهرين الماضيين من EF. وقد رفض آخرون المخاوف من أن ETH قد انتهى أمره، أو أنه قد مات (وهو ما تم الإعلان عنه 172 مرة).

بل إن البعض يعتقد أن كل هذا الكره أو اليأس تجاه ETH هو أمر إيجابي.

جادل دانكراد فيست بأن المجتمع بحاجة ماسة إلى منظمة جديدة متوافقة اقتصاديًا لدفع قيمة الأصول. ووافق السيد آدامز من Bankless على ذلك. ونشر توم لي من Fundstrat أنه مستعد بشكل أساسي لتولي زمام الأمور.

على صعيد السوق، يواجه الإيثريوم (ETH) معاناة تكتيكية فورية. أشار توم لي إلى أن الأداء الضعيف للإيثريوم (ETH) يرتبط ارتباطًا وثيقًا بترابطه العكسي المرتفع تاريخيًا مع ارتفاع أسعار النفط، حيث تشهد مخزونات النفط الخام الأمريكية انخفاضات تاريخية. ومع ذلك، تحت السطح، تظل القناعة طويلة الأجل ثابتة بهدوء: ارتفعت نسبة المشاركة في الإيثريوم (ETH) إلى 31٪ هذا الأسبوع، حتى مع انخفاض الأصل بنسبة 26٪ منذ بداية العام.

يتوازى تحرك سعر الإيثيريوم المتدني والمزاج السلبي مع الحماس المفرط لـ Hyperliquid. كانت الأشهر القليلة الماضية مليئة بالأخبار الإيجابية المتتالية. ساعدت المزيد من الأخبار الإيجابية هذا الأسبوع على دفع HYPE إلى الارتفاع بنحو 50٪.

تجاوزت تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الخاصة بـ Hyperliquid المدرجة في الولايات المتحدة صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بـ Bitcoin خلال أسبوع التداول الأول، مما دفع إريك بالشوناس إلى الإشادة بـ "الأخوة HYPE $THYP و $BHYP". الرئيس التنفيذي لشركة Bitwise، هانتر هورسلي، محق، فهذا يبدو رائعًا.

أيد مات هوغان، الرئيس التنفيذي للمعلومات في Bitwise، Hyperliquid، مؤكدًا أنها ليست مجرد تطبيق للعملات المشفرة، بل "تطبيق فائق" يستهدف سوق الأصول العالمي البالغ 600 تريليون دولار. وتدعم الأرقام هذا الادعاء: استحوذت Hyperliquid على 43% من إجمالي إيرادات الرسوم على السلسلة عبر العملات المشفرة هذا الأسبوع، محققة ما يقارب 11 مليون دولار. ومع ذلك، حذر السيد قريشي من أن Hyperliquid قد "أثارت غضب العمالقة"، مما جذب الانتباه المباشر والضغط التنافسي من عمالقة المال التقليديين مثل بورصة شيكاغو التجارية (CME).

كافحت Solana لجذب الانتباه مع تسليط الأضواء على Hyperliquid. يتم الترويج بقوة لـ Phoenix، أحدث منصة تداول دائمة (perp dex) المفضلة لدى Solana (بعد اختراق Drift بقيمة 285 مليون دولار)، من قبل كبار الشخصيات في Solana. تم إطلاق عميل التحقق Firedancer المرتقب من Jump Crypto أخيرًا على الشبكة الرئيسية. قدمت Pump.fun أزواج تداول مجمعات سيولة USDC، وهي خطوة تهدف إلى تحقيق استقرار الأسعار ورفع السقوف القصوى للعملات الميمية، على الرغم من أن البعض يتساءل عما إذا كان هذا يمثل اتجاهًا هبوطيًا لـ SOL.

لاحظ بعض المتداولين أنه قد حان الوقت للتحول إلى خنادق Base مع ارتفاع نشاط النظام البيئي. في غضون ذلك، اندلع نقاش حاد حول تراكم القيمة عندما أشاد Raoul Pal بـ Sui لجعلها تحويلات العملات المستقرة مجانية تمامًا. رد المعلقون على الفور، مشيرين إلى أن إلغاء رسوم المعاملات يدمر فائدة التوكن الأصلي، مما يترك حاملي SUI بدون أي تراكم حقيقي للقيمة الاقتصادية.

لا تزال العملات المشفرة والذكاء الاصطناعي (AI) يمثلان قصة بارزة. ليس دائمًا لصالح العملات المشفرة. كشف أحدث تقرير 13F للباحث الاقتصادي الشهير ليوبولد أشينبرينر عن تخصيصات جديدة ضخمة لمعدني البيتكوين الذين يتحولون بقوة إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك Applied Digital وBitfarms وCleanSpark وIREN وRiot. كما تواجه المعارضة البيئية لمراكز البيانات ردودًا قوية:

مع وصول نماذج الذكاء الاصطناعي إلى معايير تثبت أنها أذكى من معظم البشر، يميل المشاركون في السوق مثل Algod إلى فرضية الترويج للذكاء الاصطناعي، متوقعين اختراقات وشيكة على مستوى شبكة Bittensor (TAO) الفرعية.

في حين تشير أرباح الشركات القوية إلى أن أي انخفاضات قصيرة الأجل لمؤشر S&P 500 ستكون ضئيلة، فإن الأمل في الحصول على رأس مال أرخص يتلاشى. يلاحظ محللون مثل TXMC أن فرضية التخفيضات الوشيكة في أسعار الفائدة تعتمد على قدرة الذكاء الاصطناعي على تحقيق نمو اقتصادي ضخم وانكماشي على الفور؛ وهو طلب تكتوني غير مرجح.
أخيرًا، تتصاعد المخاوف المتعلقة بالأمن المادي. في أعقاب الارتفاع المذهل بنسبة 75٪ على أساس سنوي في الهجمات الموجهة ضد حاملي الأصول الرقمية، تعمل الشركات على تعزيز الأمن بشكل كبير. مثال على ذلك: تنفق Coinbase الآن 8.6 مليون دولار سنويًا على الأمن الشخصي للرئيس التنفيذي براين أرمسترونغ. وهي خطوة تبدو مبررة تمامًا بالنظر إلى الأخبار المرعبة الواردة من فرنسا هذا الأسبوع، حيث نجت زوجة سيباستيان بورجيه، المؤسس المشارك لـ The Sandbox، بأعجوبة من محاولة اختطاف متطورة ومقنعة في منزلها.

هذا تذكير شبه دوري لكم بالبقاء آمنين في الخارج.

-ديفيد سينسيل