شركة FG Nexus تتخلص من 36,025 إيثريوم مع تجاوز خسائر خزانة إيثريوم 85 مليون دولار

رهان FG Nexus بقيمة 196 مليون دولار على الإيثريوم يأتي بنتائج عكسية حيث تجاوزت الخسائر 85 مليون دولار

تواجه FG Nexus خسائر فادحة من استراتيجيتها الخزينة الخاصة بالإيثريوم بعد شرائها كميات كبيرة من الإيثر في عام 2025 وبيعها لاحقًا لجزء كبير من المركز في سوق أضعف.

اشترت الشركة المدرجة في بورصة ناسداك 50,770 ETH بين أغسطس وسبتمبر 2025 مقابل حوالي 196 مليون دولار، بمتوسط سعر شراء 3,860 دولارًا لكل توكن. ومنذ ذلك الحين، تحركت الصفقة بشكل حاد ضد الشركة.

بدأت FG Nexus بيع الإيثر في نوفمبر 2025، وباعت للتو 36,025 ETH مقابل حوالي 83.92 مليون دولار، وفقًا للبيانات على السلسلة التي شاركتها Lookonchain. وبلغ متوسط سعر البيع 2,330 دولارًا لكل ETH. وبذلك تصل الخسائر التراكمية لاستراتيجية خزانة الإيثيريوم الخاصة بالشركة إلى ما يزيد عن 85 مليون دولار.

كانت FG Nexus قد وصفت سابقًا الإيثر (ETH) بأنه الأصل الاحتياطي الرئيسي لخزينتها. جعل ذلك ميزانيتها العمومية أكثر عرضة لتقلبات أسعار الإيثر في وقت كانت فيه العديد من الشركات العامة تحاول وضع نفسها كأدوات خزانة للعملات المشفرة.

تُظهر الخسائر مخاطر هذا النموذج. يمكن لشركات الخزانة التي تعتمد على الإيثر أن تستفيد عندما ترتفع الأسعار، ولكن قد تضعف قيمة أسهمها بسرعة عندما تنخفض أسعار التوكنات أو عندما تضطر الشركات إلى البيع بأقل من تكلفة الشراء.

وقد تعرض القطاع الأوسع بالفعل لضغوط. وجدت دراسة حديثة أجرتها Everstake أن شركات الخزانة العامة التي تعمل بعملة الإيثر تواجه سوقًا أكثر صعوبة، حيث برزت عملية المراهنة كأحد مصادر الدخل القليلة الثابتة.

بالنسبة لشركة FG Nexus، لعبت عملية "الستيكينج" دورًا مهمًا في توليد الإيرادات. أعلنت الشركة عن إيرادات إجمالية بلغت 2.4 مليون دولار للسنة المالية 2025، حيث شكلت عملية "الستيكينج" لعملة الإيثر 1.5 مليون دولار من هذا المبلغ.

وهذا يعني أن المراهنة شكلت معظم الإيرادات المعلنة للشركة، حتى مع انخفاض قيمة خزينة الإيثر الخاصة بها. ويشير هذا التباين إلى تحدٍ أوسع نطاقًا في القطاع: يمكن أن تساعد العائدات في دعم الدخل التشغيلي، ولكنها قد لا تكون كافية لتعويض الخسائر الكبيرة في التقييم بالسوق أو مبيعات الخزانة في توقيت غير مناسب.

تعكس تجربة FG Nexus أيضًا تحولًا في كيفية تقييم المستثمرين لشركات خزينة الأصول الرقمية. لم يعد الاحتفاظ بالعملات المشفرة كافيًا. تركز الأسواق بشكل متزايد على أساس التكلفة والسيولة وعائد الاستثمار وما إذا كان بإمكان الإدارة زيادة صافي قيمة الأصول لكل سهم خلال دورة سوقية كاملة.

في الوقت الحالي، تُعد FG Nexus مثالاً تحذيرياً. فقد تحركت الشركة مبكراً وبقوة نحو الإيثيريوم، لكن مبيعاتها المحققة تُظهر مدى السرعة التي يمكن أن تتحول بها استراتيجية الخزانة من قصة نمو إلى عبء على الميزانية العمومية.