شراء 42,197 ETH في الوقت الذي تعمل فيه «بيتماين» على بناء خزينة عملات مشفرة بقيمة 11.1 مليار دولار، بينما تقوم «ستراتيجي» بعمليات بيع

شركة «ستراتيجي» تخرج عن استراتيجيتها المعتادة في تجميع البيتكوين

في وقت سابق من اليوم، أعلنت شركة "ستراتيجي" أنها باعت 3,588 بيتكوين مقابل ما يقارب 216 مليون دولار، في أكبر عملية بيع للبيتكوين تقوم بها منذ استئناف عمليات التصفية المحدودة في السنوات الأخيرة. ووفقًا للمؤسس المشارك مايكل سايلور، استُخدمت العائدات لتمويل توزيعات الأرباح الفصلية المرتبطة بالأسهم الممتازة للشركة من فئات STRF وSTRE وSTRK وSTRD، إلى جانب توزيعات الأرباح الشهرية لشهر يونيو الخاصة بـ STRC.

عقب هذه الصفقة، انخفضت احتياطيات شركة «ستراتيجي» من البيتكوين إلى 843,775 بيتكوين، في حين أعلنت الشركة عن احتياطيات نقدية تبلغ حوالي 2.55 مليار دولار. ومثلت هذه الصفقة خروجًا ملحوظًا عن نهج «التراكم أولاً» الذي ميز هوية شركة «ستراتيجي» لسنوات.

على الرغم من أن شركة «ستراتيجي» لا تزال أكبر حامل للبيتكوين على مستوى الشركات في العالم، إلا أن هذه الصفقة أظهرت أن التزامات الأسهم الممتازة تلعب الآن دورًا مهمًا في قرارات إدارة رأس المال الخاصة بالشركة. وقد علق عدد كبير من مؤيدي العملات المشفرة ومنتقديها على هذه الأخبار. وكتب بيتر شيف، أحد منتقدي البيتكوين وشركة «ستراتيجي»، على منصة X قائلاً:

"أصبحت لدى MSTR الآن نموذج أعمال مختلف تمامًا. فبدلاً من بيع الأسهم العادية والأسهم الممتازة وإصدار سندات دين لشراء البيتكوين، تتمثل الاستراتيجية الجديدة في بيع البيتكوين لدفع الفوائد والأرباح، وسداد الديون، وإعادة شراء الأسهم التي باعتها، والأمل في أن يرتفع سعر البيتكوين بشكل كبير."

«بيتماين» تسرع وتيرة تراكم «إيثريوم»

بينما خفضت شركة «ستراتيجي» حيازاتها من البيتكوين، كشفت «بيتماين» أنها واصلت توسيع احتياطياتها من الإيثيريوم، حيث أعلنت أن إجمالي قيمة العملات المشفرة والنقد والأوراق المالية القابلة للتداول والاستثمارات الأخرى يبلغ حوالي 11.1 مليار دولار.

وقالت الشركة إنها تمتلك الآن 5,742,237 إيثر (ETH)، وهو ما يمثل حوالي 4.8% من العرض المتداول المقدر للإيثريوم البالغ 120.7 مليون إيثر. كما أفادت «بيتماين» بأنها تمتلك 206 بيتكوين، ونحو 527 مليون دولار من النقد والأوراق المالية القابلة للتداول، بالإضافة إلى استثمارات في الأسهم تشمل حصصًا في شركتي «بيست إندستريز» و«إيتكو».

وقال رئيس مجلس الإدارة توم لي إن Bitmine استحوذت على 42,197 ETH إضافية خلال الأسبوع الماضي، محافظًةً على ما وصفه بوتيرة ثابتة للتراكم طوال عام 2026.

وعلق لي قائلاً: «نواصل الحفاظ على وتيرة ثابتة للتراكم طوال عام 2026». وأضاف المسؤول التنفيذي في Bitmine:

"نعتقد أننا في المراحل المبكرة من ربيع العملات المشفرة. ومن المتوقع أن تصل Bitmine إلى 'كيمياء الـ5%' في وقت ما خلال عام 2026."

استراتيجية المشاركة تتجاوز نمو الخزانة

تتجاوز استراتيجية Bitmine مجرد الاحتفاظ بعملة الإيثر.

وأفادت الشركة أن 4,879,157 إيثر، تبلغ قيمتها حوالي 8.8 مليار دولار بناءً على سعر الإيثر البالغ 1,800 دولار، قد تم استثمارها بالفعل من خلال شبكة Made in America Validator Network (MAVAN) وشركاء الاستثمار الآخرين. وأوضح لي أن هذا الرقم يمثل حوالي 85% من إجمالي مقتنيات Bitmine من الإيثر.

ووفقًا للشركة، يمكن أن تصل مكافآت المشاركة السنوية بالمعدلات الحالية إلى حوالي 277 مليون دولار عندما يتم نشر خزينة الإيثر بالكامل عبر شبكة MAVAN والمصدقين التابعين لها. تتوقع Bitmine حاليًا إيرادات سنوية من الرهان تبلغ حوالي 235 مليون دولار بناءً على توزيعها الحالي.

كما سلطت الشركة الضوء على إدراجها مؤخرًا في مؤشر Russell 1000، وأعلنت أن أسهمها الممتازة من السلسلة A، التي يتم تداولها تحت رمز BMNP، تدفع أرباحًا أسبوعية.

استراتيجيتان لإدارة الخزانة في بؤرة الاهتمام

توضح هذه الإعلانات نهجين مؤسسيين مختلفين تمامًا لإدارة خزانة الأصول الرقمية.

استخدمت «ستراتيجي» جزءًا من احتياطيها من البيتكوين للوفاء بالالتزامات الناشئة عن عروض أسهمها الممتازة، مع الاستمرار في الحفاظ على واحدة من أكبر مراكز البيتكوين المؤسسية في العالم. ولا تزال شركة إدارة الخزانة المتخصصة في البيتكوين متقدمة بسنوات ضوئية على أي شركة خاصة أو عامة، أو صندوق متداول في البورصة (ETF)، من حيث كمية البيتكوين (BTC) التي تحتفظ بها.

في غضون ذلك، واصلت «بيتماين» توجيه رأس المال نحو تراكم الإيثيريوم مع توسيع عمليات «الستيكينج» في الوقت نفسه، مما يجعل دخل «الستيكينج» عنصرًا متزايد الأهمية في نموذج الخزانة الخاص بها.

وأشار لي أيضًا إلى تحسن الاحتمالات المحيطة بمشروع قانون «كلاريتي» (Clarity Act) المقترح، مجادلًا بأن المزيد من اليقين التنظيمي يمكن أن يدعم اعتمادًا أوسع لمنصات العقود الذكية. واستشهد بدور الإيثيريوم في البنية التحتية للمدفوعات وشبكات الطبقة الثانية كأمثلة على الاستخدام العملي للبلوك تشين الذي يمكن أن يستفيد من مزيد من الوضوح التنظيمي.

ماذا يعني هذا لمستثمري العملات المشفرة

قد تلفت الإفصاحات التي صدرت يوم الاثنين الانتباه لأنها تعكس كيف بدأت استراتيجيات الخزانة المؤسسية في التباين مع نضوج الشركات.

أظهرت شركة «ستراتيجي» أن الحفاظ على أرباح الأسهم الممتازة قد يتطلب بيعًا انتقائيًا للبيتكوين، حتى بالنسبة لأحد أكثر حاملي العملات التزامًا على المدى الطويل في السوق. على النقيض من ذلك، تواصل شركة «بيتماين» قياس التقدم من خلال تراكم الإيثريوم وتوسيع نطاق الاستثمار، حيث تستهدف الإدارة امتلاك ما يقارب 5% من إجمالي المعروض من الإيثريوم.

بدلاً من الإشارة إلى تحول مؤسسي واسع النطاق بعيدًا عن البيتكوين، تسلط هذه الإعلانات الضوء على أن شركات الخزانة المتخصصة في العملات المشفرة والمتداولة في البورصة تسعى بشكل متزايد إلى تحقيق أهداف مختلفة، واتباع هياكل تمويل ونماذج دخل متنوعة، مع استمرار تطور أسواق الأصول الرقمية.