شركة «غرايسكيل» ترى فرصة في العملات المشفرة مع ارتفاع تركيز الأسهم

التعرض القياسي للأسهم يعزز الحجة الداعية للتنويع

أدى التركيز القياسي على الأسهم إلى جعل محافظ الأسر أكثر عرضة لانعكاس اتجاه سوق الأسهم، وفقًا لرئيس قسم الأبحاث في شركة "جرايسكيل" زاك باندل. في تقييم أجري في 1 سبتمبر للأصول الرقمية وتركيز الأسهم، جادل باندل بأن العملات المشفرة يمكن أن تنوع تداول الأسهم الذي يزداد ازدحامًا دون أن تحل محل الأسهم كاستثمار أساسي.

أظهرت سلسلة الأصول المالية للأسر الصادرة عن الاحتياطي الفيدرالي أن الأسهم المؤسسية المملوكة بشكل مباشر وغير مباشر بلغت 46.71% من الأصول المالية في نهاية عام 2025، بارتفاع عن نسبة 43.99% في العام السابق.

وصرحت شركة Grayscale:

"مع وصول تعرض الأسر للأسهم إلى مستويات قياسية وتقييمات الأسهم التي تعكس نموًا استثنائيًا، قد توفر إعادة الضبط التي تشهدها العملات المشفرة بعد سوق هابطة فرصة مميزة مع نقطة دخول جذابة."

توقعات الأسهم ترفع عتبة الأداء

تترك التقييمات المرتفعة مجالًا أقل لخيبة الأمل في الأرباح، حتى لو كان الاستثمار في الذكاء الاصطناعي يدعم استمرار نمو الشركات. واستشهدت «غرايسكيل» بمخططات نمو الأرباح الصادرة عن «يارديني ريسيرتش» (Yardeni Research) التي تُظهر أن تقديرات نمو أرباح مؤشر S&P 500 طويلة الأجل، التي كانت تتراوح تاريخيًا بين 10% و15%، قد تجاوزت مؤخرًا عتبة 25% اعتبارًا من 28 أغسطس.

توفر العلاقة المتغيرة بين البيتكوين والأسواق التقليدية مقياسًا منفصلاً وأكثر تحديدًا لقيمتها التنويعية المحتملة. وأظهرت بيانات الارتباط التي نشرتها «جرايسكيل» في 27 أغسطس انخفاض ارتباطها بمؤشر «ناسداك 100» على مدى 90 يوماً من ما يزيد عن 60% إلى حوالي 33%، في حين ارتفع ارتباطها بالذهب من ما يقارب الصفر إلى أكثر من 50%.

إعادة ضبط العملات المشفرة تخلق وضعًا متباينًا في السوق

تدخل الأصول الرقمية في المقارنة بعد أن أدى الانكماش المطول إلى انخفاض التقييمات والرافعة المالية ومراكز المستثمرين الصعودية، وفقًا لشركة Grayscale. حدد تقييم سابق استمرار التبني ونضج السوق الهابط والتوقعات الاقتصادية الكلية باعتبارها ثلاثة عوامل تدعم وجهة نظرها في السوق، مع الاعتراف في الوقت نفسه بأن الأسعار قد تنخفض أكثر.

كما درس مديرو أصول آخرون التعرض المحدود للبيتكوين كأداة للتنويع بدلاً من أن يكون استثماراً أساسياً في المحفظة. ووصفت شركة بلاكروك تخصيص نسبة تتراوح بين 1% و2% للبيتكوين بأنه قد يكون مناسباً لبعض المحافظ الاستثمارية طويلة الأجل، مع التحذير من أن تقلب العملة المشفرة قد يزيد من المخاطر الإجمالية عندما تصبح التخصيصات كبيرة للغاية.

فوائد الارتباط تظل مشروطة

يعتمد التنويع على اختلاف سلوك الأصول، لكن هذه العلاقات تتغير عبر دورات السوق وفترات الضغوط المالية. وقد شهدت عملة البيتكوين تاريخياً تقلبات سعرية أكبر من مؤشرات الأسهم العامة، ولم تكن بمثابة ملاذ آمن بشكل ثابت، مما يعقد دورها إلى جانب الأسهم والذهب والسندات والعقارات.

لذلك، تستند حجة «غرايسكيل» إلى شرطين منفصلين: محافظ أسهم مركزة بشكل غير معتاد، وأصول رقمية ناشئة من تقييمات سوقية منخفضة. ومن المقرر إصدار سلسلة بيانات الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى في 10 سبتمبر، لتقدم التحديث الرسمي التالي لبيانات تعرض الأسر للأسهم التي تشكل أساس حجة التركيز.