تقول شركة «غرايسكيل» إن النمو غير المقيد للديون الأمريكية قد يضعف الثقة في العملات الورقية ويزيد الطلب على وسائل بديلة لتخزين القيمة. وتشير شركة إدارة الأصول المشفرة إلى أن البيتكوين والإيثريوم والزكاش من بين الأصول التي قد تستفيد من «تداول انخفاض القيمة».
شركة «غرايسكيل» تحدد 3 عملات مشفرة قد تستفيد من ارتفاع الدين الأمريكي
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- تقول «غرايسكيل» إن الدين الحكومي قد يدعم ثلاث عملات مشفرة.
- تجاوز الدين العام الأمريكي حاجز الـ40 تريليون دولار لأول مرة.
- عمليات إعادة شراء سندات الخزانة تخفف الضغط على السندات ولكنها لا تعالج العجز الهيكلي.
«غرايسكيل» تربط ارتفاع الدين بـ 3 عملات مشفرة
قد يؤدي ارتفاع الدين الحكومي الأمريكي إلى تعزيز الطلب على عملات البيتكوين (BTC) والإيثريوم (ETH) والزيكوين (ZEC)، وفقًا لتحليل صدر في 26 أغسطس من قبل زاك باندل، رئيس قسم الأبحاث في شركة "جرايسكيل".
وكتب قائلاً: «إن النمو غير المقيد للديون الحكومية يقوض مصداقية العملات الورقية ويدفع المستثمرين إلى البحث عن مخازن بديلة للقيمة مثل الذهب المادي وبعض العملات المشفرة»، مضيفاً:
«فيما يتعلق بالأصول الرقمية، نعتقد أن ما يُسمى بـ«تداول التخفيض» سيستفيد منه في المقام الأول البيتكوين والإيثريوم والزكاش».
يقدم البيتكوين الحجة الأكثر رسوخًا بشأن الندرة بين الأصول الثلاثة من خلال العرض الأقصى المبرمج البالغ 21 مليون عملة وغياب جهة إصدار حكومية. ومع ذلك، لا يزال دور البيتكوين كوسيلة لحفظ القيمة موضع نقاش بسبب تقلبه، وتاريخه المحدود مقارنة بالذهب، ومخاطر الحفظ، وحساسيته تجاه الظروف المالية الأوسع نطاقًا. توفر الإيثريوم شبكة تسوية لامركزية، بينما تجمع الزكاش بين تصميم شبيه بالبيتكوين وميزات خصوصية اختيارية.
وزارة الخزانة توسع عمليات إعادة شراء السندات طويلة الأجل
دفعت الضغوط في سوق السندات الحكومية وزارة الخزانة إلى الإعلان في 19 أغسطس أنها ستشتري المزيد من الأوراق المالية ذات الآجال الأطول. ووفقًا لتفاصيل برنامج إعادة الشراء الموسع، ستضاعف الوزارة على الأقل الحد الأقصى لعمليات إعادة الشراء الداعمة للسيولة من 2 مليار دولار إلى 4 مليارات دولار لكل عملية. وتغطي العمليات الأكبر قطاعات السندات ذات آجال الاستحقاق من 10 إلى 20 عامًا ومن 20 إلى 30 عامًا، وتبدأ في 9 سبتمبر.
تسمح عمليات إعادة الشراء التي تقوم بها وزارة الخزانة للحكومة بشراء سندات قديمة في السوق المفتوحة وسحبها من التداول مع إصدار ديون جديدة. ويمكن لهذه المعاملات أن تحسن سيولة السوق وتقلل من العرض المعدل حسب المدة الذي يحتفظ به المستثمرون، لكنها لا تؤدي بالضرورة إلى خفض القيمة الاسمية للديون التي يمتلكها الجمهور.
تزامن التوسع الأخير في عمليات إعادة الشراء مع تجاوز الحكومة الفيدرالية عتبة ديون تاريخية. أظهر البيان اليومي لوزارة الخزانة الصادر في 18 أغسطس أن إجمالي الدين العام تجاوز 40 تريليون دولار، وهي المرة الأولى التي تتجاوز فيها الالتزامات الفيدرالية المستحقة هذا المستوى.
قد تخفف عمليات الشراء هذه الضغط في مجالات محددة من سوق السندات دون تغيير الخلل بين الإنفاق والإيرادات الذي يتطلب استمرار الاقتراض. ولذلك، ترى «جرايسكيل» أن هذه العمليات هي استجابة لارتفاع العائدات وليست حلاً للعجز الهيكلي.
العجز الهيكلي يدعم فرضية انخفاض قيمة العملة
تشير العجوزات المستمرة في الميزانية إلى أن الدين الفيدرالي سيستمر على الأرجح في الارتفاع بعد هذا الإنجاز الأخير. وتوقع مكتب الميزانية التابع للكونغرس في فبراير عجزًا فيدراليًا يبلغ 1.9 تريليون دولار في السنة المالية 2026، يرتفع إلى 3.1 تريليون دولار بحلول عام 2036.
يمكن أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة إلى تسريع الضغوط المالية، حيث تقوم الحكومة بإعادة تمويل الأوراق المالية المستحقة وإصدار ديون جديدة لتغطية الإنفاق الذي يتجاوز الإيرادات. كان الجمهور يحتفظ بحوالي 32.266 تريليون دولار، في حين شكلت المقتنيات الحكومية الداخلية 7.782 تريليون دولار، مما يوضح حجم عبء الاقتراض الذي تتحمله الحكومة.
كما أن الاقتراض المكثف من قبل القطاع الخاص لتمويل البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يتنافس أيضًا مع الدين الحكومي على رأس المال المتاح، وفقًا لشركة «غرايسكيل». ويمكن لهذا المزيج أن يضع ضغطًا تصاعديًا على أسعار الفائدة، ويزيد من تكاليف التمويل الفيدرالية، ويعزز مخاوف المستثمرين بشأن الاستقرار المالي على المدى الطويل.
ومن المقرر أن تقدم وزارة الخزانة مزيدًا من المعلومات حول أحجام عمليات إعادة الشراء المستقبلية في عملية إعادة التمويل الفصلية التالية في 4 نوفمبر. وفي الوقت نفسه، توقع مكتب الميزانية الكونغرس (CBO) في نفس التوقعات الأساسية لشهر فبراير أن ترتفع الديون التي يحتفظ بها الجمهور من 101% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2026 إلى 120% بحلول عام 2036.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
