سايلور يتخلى عن رسالة «ممارسة الأعمال»، مما يثير الغموض حول استراتيجية البيتكوين

كلمتان، بلا إجابة

أثار مايكل سايلور، الرئيس التنفيذي لشركة "ستراتيجي" (ناسداك: MSTR)، تكهنات جديدة حول الخطوة التالية للشركة فيما يتعلق بالبيتكوين بعد أن نشر مخططًا مألوفًا لتتبع البيتكوين على منصة "X" في 9 أغسطس. وفوق المخطط، أضاف سايلور كلمتين فقط: "Doing Business" (ممارسة الأعمال). جذبت هذه الرسالة الغامضة الانتباه على الفور لأن منشورات التتبع المماثلة غالبًا ما تسبق تحديثات «ستراتيجي» الأسبوعية بشأن مقتنياتها الضخمة من البيتكوين.

وكثيرًا ما سبقت منشورات الرسوم البيانية في عطلة نهاية الأسبوع تلك إفصاحات شركة «ستراتيجي» التي تُظهر عمليات شراء جديدة للبيتكوين، وغالبًا ما تعامل المتداولون معها على أنها تنبيه مسبق. لكن هذه الإشارة توقفت عن العمل هذا الصيف. فقد أثارت رسالة سايلور في عطلة نهاية الأسبوع الماضي تكهنات بالشراء، ثم أظهر التقرير عملية بيع.

كان الرسم البياني قديمًا بالفعل

أظهرت لقطة الشاشة التي نشرها سايلور احتياطيًا بقيمة 54.66 مليار دولار، و113 عملية شراء تعود إلى 10 أغسطس 2020، وتكلفة متوسطة تبلغ 75,653 دولارًا لكل عملة. وأشار النص الأحمر إلى أن المركز في حالة خسارة بنسبة 14.21٪، أي خسارة غير محققة تبلغ 9,050,924,050 دولارًا.

لم تتغير لوحة معلومات «ستراتيجي» كثيرًا عن تلك الصورة خلال الساعة التالية. فقد قدرت الاحتياطي الإجمالي بـ 58.89 مليار دولار في الساعة 10:06 صباحًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، بزيادة قدرها 372 مليون دولار خلال اليوم، وهو رقم يشمل 4 مليارات دولار إلى جانب العملات. وتمثل البيتكوين وحدها ما يقارب 54.9 مليار دولار، أي حوالي 65,180 دولارًا لكل عملة، مما يترك المركز في خسارة تبلغ حوالي 8.6 مليار دولار عن التكلفة، ويبقي الجدل حول البيتكوين كوسيلة لتخزين القيمة قائمًا بقوة.

وتشير المستندات المودعة إلى أن سعر التكلفة يبلغ 75,419 دولارًا لكل عملة، أو ما يقارب 63.51 مليار دولار تم إنفاقها بما في ذلك الرسوم. تصف شركة «ستراتيجي» نفسها بأنها شركة خزانة بيتكوين، وقد اعتمدت البيتكوين كأصل احتياطي رئيسي لخزانتها، مع الاحتفاظ في الوقت نفسه باحتياطي من الدولار الأمريكي يقدر بمليارات الدولارات. وتمثل حصتها 4.01% من إجمالي عملات البيتكوين التي ستوجد على الإطلاق.

المشتري الذي تحول إلى بائع

يُعد السجل العام لشركة «ستراتيجي» الدليل الأوضح على هذا التحول، ويضم 117 قيدًا. تضمن تقرير مقدم في 3 أغسطس إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بيع 1,638 بيتكوين مقابل حوالي 104.73 مليون دولار بين 27 يوليو و2 أغسطس، بمتوسط 63,957 دولارًا.

تظهر ثلاث عمليات بيع أخرى في الجدول نفسه. أفادت الشركة ببيع 2,225 عملة في 6 يوليو بسعر 60,773 دولارًا لكل منها، و1,363 عملة أخرى في 30 يونيو بسعر 59,256 دولارًا، و32 بيتكوين في 1 يونيو بسعر 77,135 دولارًا. تم تنفيذ ثلاث من عمليات البيع الأربع بسعر أقل من متوسط سعر الشراء لدى الشركة.

تتدفق رؤوس الأموال نحو أرباح الأسهم الممتازة، وعمليات إعادة شراء أسهم STRC، واحتياطي الدولار المتزايد. شكل الإفصاح الصادر في 3 أغسطس ثالث عملية بيع في عام 2026، حيث غطت القيود المسجلة في 30 يونيو و6 يوليو عملية بيع واحدة امتدت على أسبوعين من فترة التقرير. وقامت الشركة بإعادة شراء 912,143 سهمًا من أسهم STRC مقابل 81.2 مليون دولار.

ويكمن وراء كل ذلك خسارة صافية بلغت 8.22 مليار دولار في الربع الثاني. وقد تبع مؤشر الأداء الخاص بالسجل انخفاض السعر: حيث يبلغ عائد BTC، وهو المقياس الذي تستخدمه الشركة لقياس كمية البيتكوين المضافة لكل سهم، 3.5% للسنة و-4.6% للربع الحالي.

ماذا سيحدث الأسبوع المقبل

أغلق السهم عند 100.01 دولار في 7 أغسطس، بارتفاع قدره 3.16 دولار أو 3.26٪، ليبلغ القيمة السوقية 38.77 مليار دولار — وهو أقل من قيمة البيتكوين المدرجة في الميزانية العمومية. وقد انخفض السعر بنسبة 75٪ على مدار 12 شهرًا، وهو ما يبعد كثيرًا عن الهدف المعلن المتمثل في أن تصبح الشركة أكبر شركة عامة في العالم.

كما يتحمل المساهمون ديونًا بقيمة 6.75 مليار دولار وأسهمًا ممتازة بقيمة 15.35 مليار دولار، مما يترك احتياطيًا صافيًا يبلغ 36.79 مليار دولار وفاتورة فوائد وأرباح سنوية تبلغ 1.75 مليار دولار. وأشار سايلور إلى الائتمان المدعوم بالبيتكوين باعتباره الفرصة المالية التالية التي تبلغ قيمتها مليار دولار، وهي طريقة لكسب المال من الرصيد بدلاً من تقليصه. وقد يكشف التقرير التالي لشركة «ستراتيجي» ما إذا كان «ممارسة الأعمال» يعني بيعاً آخر للبيتكوين، أو العودة إلى الشراء، أو خطوة مختلفة في إدارة رأس المال.