معدل التجزئة للبيتكوين ينخفض بنسبة 17% عن مستواه القياسي مع توجه المُعدِّنين نحو الذكاء الاصطناعي

معدل التجزئة يتراجع عن مستوياته القياسية

تراجع معدل التجزئة لشبكة البيتكوين، وهو القوة الحاسوبية الإجمالية التي تؤمن سلسلة الكتل، تراجعًا ملحوظًا عن مستوياته القياسية هذا العام. وقدّر محلل CryptoQuant، Maartunn، هذا التراجع بنسبة 17% عن أعلى مستوى له على الإطلاق، في حين أظهرت أدوات التتبع الأخرى تراجع معدل التجزئة من ذروة أواخر عام 2025 التي تجاوزت زيتا هاش في الثانية إلى نطاق أقرب إلى 850 إلى 920 إكسا هاش في الثانية خلال فصل الصيف.

تختلف تقديرات معدل التجزئة بين مزودي البيانات اعتمادًا على فترة حساب المتوسط المستخدمة، نظرًا لأن هذا المقياس يُستنتج من توقيت الكتل بدلاً من قياسه مباشرةً، لكن الاتجاه العام عبر أدوات التتبع يشير إلى نفس الاتجاه، أي أن القوة الحاسوبية المخصصة لتعدين البيتكوين قد تراجعت عما كانت عليه قبل بضعة أشهر.

وقد سارت صعوبة التعدين، وهي المقياس الذي يتم تعديله كل أسبوعين للحفاظ على إنتاج الكتل بالقرب من متوسط 10 دقائق بغض النظر عن مقدار معدل التجزئة المتنافس، في نفس الاتجاه. وقدر أحد التحليلات أن الصعوبة انخفضت بنسبة تصل إلى 19.9% عن الرقم القياسي الخاص بها في أوائل أغسطس، وهو انخفاض أكثر حدة من انخفاض معدل التجزئة.

ويأتي هذا التراجع في أعقاب فترة صعبة من حيث الربحية بالنسبة للمعدنين. فقد كانت شركات التعدين المدرجة في البورصة تخسر ما يقدر بـ 19,000 دولار على كل بيتكوين يتم إنتاجها حتى أواخر مارس، مع متوسط تكلفة نقدية مرجح يقارب 80,000 دولار لكل عملة مقابل سعر فوري أقل بكثير من هذا المستوى في ذلك الوقت.

وأخيرًا، باعت شركات التعدين العامة كمية قياسية بلغت 32,000 بيتكوين في الربع الأول وحده، وهو عدد من العملات يفوق ما باعته خلال الأرباع الأربعة لعام 2025 مجتمعة، حيث اختار الكثيرون جمع السيولة النقدية بدلاً من الاستمرار في توسيع معدل التجزئة في سوق أصبح فيه التعدين غير مربح في ظل مستويات الصعوبة وتكاليف الطاقة الحالية.

شركات التعدين تتحول إلى «أصحاب عقارات» في مجال الذكاء الاصطناعي

تعد «Hut 8» و«Core Scientific» و«TeraWulf» و«IREN» من بين شركات التعدين التي وقعت اتفاقيات استضافة للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC) بقيمة عدة مليارات من الدولارات خلال العام الماضي. وقد نمت محفظة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المتعاقد عليها لشركة Hut 8 وحدها إلى 26.6 مليار دولار، وفي قطاع التعدين العام، تتجاوز العقود التراكمية للذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء الآن 70 مليار دولار.

المنطق بسيط، أي أن منشآت التعدين مزودة بالفعل بأهم عنصرين تحتاجهما مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي: الوصول إلى الكهرباء الرخيصة ووصلات الشبكة الحالية، مما يجعل عملية التحويل أسرع بكثير من بناء بنية تحتية جديدة للذكاء الاصطناعي من الصفر. وقد ذكرت شركة الأبحاث CoinShares أن شركات التعدين المدرجة في البورصة قد تحقق ما يصل إلى 70% من إيراداتها من أعمال الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء (HPC) بحلول نهاية عام 2026، بزيادة عن نسبة 30% تقريبًا التي كانت سائدة عندما نشرت الشركة تقريرها الأخير عن التعدين.

وسيشكل ذلك تحولاً جذرياً لقطاع أمضى أكثر من عقد من الزمن في تعريف نفسه بشكل أساسي من خلال معدل التجزئة (hashrate).

وإلى جانب Hut8، وقعت كل من Core Scientific وTeraWulf اتفاقيات استضافة متعددة السنوات مع عملاء في مجالي الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية بقيمة مليارات الدولارات، وهي ترتيبات تضمن إيرادات يمكن التنبؤ بها لسنوات قادمة مقابل تخصيص سعة طاقة كانت ستُخصص لولا ذلك لمنصات تعدين جديدة.

يبدو أن المستثمرين يكافئون هذا التحول حتى في ظل استمرار ضعف اقتصاديات تعدين البيتكوين. ارتفعت سلة من أسهم شركات التعدين بنحو 56% في أوائل عام 2026، في حين انخفض سعر البيتكوين بنحو 17% خلال نفس الفترة. ولا تزال شركة CoinShares تتوقع أن يرتفع معدل التجزئة مرة أخرى نحو 1.8 زيتاهاش في الثانية بحلول نهاية عام 2026، لكن هذا التوقع مشروط بانتعاش سعر البيتكوين نحو مستوى 100,000 دولار، مما سيعيد ربحية التعدين ويمنح الشركات سببًا لإعادة الاستثمار في معدل التجزئة بدلاً من استضافة الذكاء الاصطناعي.