معدل التجزئة للبيتكوين يدخل أول سوق هابطة مع تراجع اهتمام المُعدِّنين بفعل الذكاء الاصطناعي

الرئيس التنفيذي لشركة Twenty One يحذر من أن معدل التجزئة للبيتكوين يدخل أول سوق هابط له

قد يكون تعدين البيتكوين على وشك الدخول إلى مرحلة لم تشهدها الصناعة من قبل.

قال رافا زاغوري، الرئيس التنفيذي لشركة Twenty One Capital المدعومة من Tether والمتخصصة في إدارة أصول البيتكوين، خلال مؤتمر Bitcoin Asia 2026 في هونغ كونغ، إن الشبكة تمر بأول «سوق هابطة لمعدل التجزئة».

وقال زاغوري خلال كلمته الرئيسية في 28 أغسطس: «أعتقد أننا نشهد أول سوق هابطة في معدل التجزئة في تاريخ البيتكوين على الإطلاق».

اقترب معدل تجزئة البيتكوين من 1.3 زيتاهاش في الثانية أواخر العام الماضي قبل أن يبدأ في الانخفاض التدريجي. ووفقًا لزاغوري، فإن الفترة الحالية تمثل أطول فترة يقضيها البيتكوين دون أن يستعيد مستوى معدل التجزئة القياسي.

ويعد هذا الأمر مهمًا لأن ارتفاع معدل التجزئة في الشبكة يزيد من المنافسة بين المعدنين. وعندما ينخفض، يمكن للمشغلين الباقين على قيد الحياة الحصول على حصة أكبر من إنتاج البيتكوين.

هذا ليس حظرًا آخر للتعدين في الصين

جادل زاغوري بأن التراجع الحالي يبدو مختلفًا جذريًّا عن عام 2021، عندما تسببت حملة الصين الصارمة ضد تعدين العملات المشفرة في انهيار معدل التجزئة. في ذلك الوقت، انتقلت آلات التعدين إلى حد كبير إلى ولايات قضائية أخرى وعادت في النهاية إلى العمل.

وقال: «ما نشهده الآن مختلف تمامًا. فقد وصلنا إلى ما يقارب 1.3 زيتاهاش في أواخر العام الماضي، ومنذ ذلك الحين بدأ معدل التجزئة في الانخفاض تدريجيًا».

يأتي هذا التغيير في الوقت الذي اكتسبت فيه البنية التحتية للتعدين مشترًٍّ آخر محتملًا: الذكاء الاصطناعي.

يمكن لمراكز البيانات التي بُنيت من أجل البيتكوين أن توفر الوصول إلى الطاقة والأراضي ووصلات الشبكة التي تزداد قيمتها في نظر شركات الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. وهذا يمنح المُعدنين بديلاً عن تخصيص بنيتهم التحتية بالكامل للبيتكوين. قال زاغوري إن هذه الخيارات غالبًا ما يتم تجاهلها عندما يقوم المستثمرون بتقييم شركات التعدين.

الذكاء الاصطناعي يعيد صياغة تجارة تعدين البيتكوين

التحول الذي وصفه زاغوري لم يعد مجرد نظرية. ففي جميع أنحاء صناعة تعدين البيتكوين، تعيد الشركات توجيه الطاقة والأراضي والبنية التحتية لمراكز البيانات نحو الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء، حيث يمكن أن توفر العقود طويلة الأجل عوائد أكثر قابلية للتنبؤ.

وقد ذهبت شركة «كيل إنفراستركتشر» (Keel Infrastructure) إلى أبعد حد في هذا الصدد. فقد أغلقت الشركة جميع عملياتها لتعدين البيتكوين في الولايات المتحدة، في الوقت الذي تستعد فيه لتهيئة عدة مواقع لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي والحوسبة عالية الأداء. وأنهت «كيل» الفترة بحوالي 819 مليون دولار من السيولة، مما يمنحها رأس المال اللازم لتمويل عملية الانتقال.

كما تحركت شركة «بيتدير» (Bitdeer) بخطوات جريئة. ففي أغسطس، وقعت شركة تعدين البيتكوين هذه اتفاقية بنية تحتية للذكاء الاصطناعي مدتها 16 عامًا بقيمة تبلغ حوالي 4.7 مليار دولار لتوفير سعة حاسوبية تبلغ 121 ميغاواط في حرمها الجامعي «تايدال» (Tydal) في النرويج. وقد تصل قيمة العقد إلى حوالي 8 مليارات دولار في حالة تمديده.

من ناحية أخرى، حصلت شركة Hut 8 على عقد إيجار للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي بقيمة 9.8 مليار دولار لمدة 15 عامًا، يغطي 352 ميغاواط في مجمعها في بيكون بوينت بولاية تكساس. وتبلغ سعة محفظتها التعاقدية الأوسع نطاقًا في مجال الذكاء الاصطناعي الآن 949 ميغاواط.

وتعزز هذه الصفقات تحذير زاغوري من أن شركات التعدين الكبرى المدرجة في البورصة تعيد النظر بشكل متزايد في التعدين المخصص حصريًا للبيتكوين. وقال زاغوري: «إذا نظرت إلى شركات التعدين العامة الموجودة، فلن تجد حقًا أي شركة تواصل مسيرتها في تعدين البيتكوين على نطاق واسع».

ومع ذلك، بالنسبة لشركات التعدين التي لا تزال ملتزمة بهذا المجال، قد يكون تقلص المنافسة ميزة لها. ورأى زاغوري أن المشغلين الذين يظلون ملتزمين بتعدين البيتكوين يكتسبون بطبيعة الحال حصة أكبر من الشبكة مع اختفاء معدل التجزئة (هاش ريت) المنافس.

والنتيجة هي توتر غير معتاد في صناعة العملات المشفرة: فقد يكون الذكاء الاصطناعي هو الذي يسحب البنية التحتية بعيدًا عن البيتكوين، بينما يعمل في الوقت نفسه على تحسين الجدوى الاقتصادية للمعدنين الراغبين في البقاء.