خطة أبوظبي للعملات المشفرة تجذب المُعدِّنين وصناديق الاستثمار والشركات العالمية العملاقة

الجهات التنظيمية تضع القواعد في وقت مبكر

تقوم هيئة تنظيم الخدمات المالية في الإمارة (FSRA) بترخيص أنشطة الأصول الافتراضية منذ عام 2018 من خلال سوق أبوظبي العالمي (ADGM)، وهي منطقة حرة مالية لها محاكمها الخاصة القائمة على القانون العام الإنجليزي. وقد منح هذا البدء المبكر الشركات دليل القواعد قبل سنوات من لحاق العديد من الولايات القضائية الأخرى بالركب.

ليست كل الأصول الافتراضية مؤهلة. تحتاج الشركات إلى «تصريح خدمات مالية» قبل أن تتمكن من العمل، ولا يمكن تداول سوى الأصول التي تصنفها هيئة تنظيم الخدمات المالية (FSRA) على أنها «أصول افتراضية مقبولة» من خلال المنتجات الخاضعة للتنظيم. يُحظر تمامًا استخدام الرموز المميزة للخصوصية والعملات المستقرة الخوارزمية. تتناسب متطلبات رأس المال مع حجم ونوع نشاط الشركة، وتتيح بيئة الاختبار «ريجلاب» (Reglab) للشركات الناشئة اختبار منتجاتها تحت الإشراف قبل طرحها في السوق.

منصات العملات المشفرة الكبرى تحصل على التراخيص

تُعد «بينانس» (Binance) المثال الأوضح على ما توفره عملية الموافقة هذه. فقد حصلت البورصة على موافقات كاملة من سوق أبوظبي العالمي (ADGM) تشمل التداول والمقاصة والوساطة، وتدار جميعها من خلال كيانات منفصلة تحمل العلامة التجارية «نيست» (Nest). كما افتتحت «جالاكسي ديجيتال» (Galaxy Digital) مكتبًا في سوق أبوظبي العالمي (ADGM). ويعمل العملاق المالي «BNY» على توفير خدمات حفظ خاضعة للتنظيم لعملتي البيتكوين والإيثريوم بالتعاون مع شركاء محليين. وحصلت «سيركل» وشركات العملات المستقرة الأخرى على تراخيص خاصة بها، واعترفت الجهات التنظيمية بعملة «تيثر» (USDT) كأصل مقبول لاستخدامه من قبل المنصات المرخصة. ويوفر إطار عمل «العملات الرمزية المرتبطة بالعملات التقليدية» (Fiat-Referenced Token)، الذي تم صقله حتى عام 2025 وسيدخل حيز التنفيذ الكامل في عام 2026، الآن لمُصدري العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم مسارًا للعمل داخل المنطقة.

الإعفاءات الضريبية تجذب المؤسسين إلى المنطقة

يتدفق المال إلى حيث تكون القواعد واضحة، وتدعم المناطق الحرة في أبوظبي هذه الوضوح من خلال الإعفاءات الضريبية. يخضع الدخل المؤهل داخل المناطق لضريبة شركات بنسبة 0٪، ولا يتحمل الأفراد عمومًا أي ضريبة على الدخل الشخصي أو أرباح رأس المال، ويمكن للمؤسسين الأجانب امتلاك شركاتهم بالكامل. تمنح «التأشيرات الذهبية» المديرين التنفيذيين والعمال المهرة سببًا للانتقال إلى المنطقة بدلاً من التنقل يوميًا من أماكن أخرى.

«هوب 71» توجه الأموال السيادية إلى الشركات الناشئة

يمنح رأس المال السيادي الإمارة ميزة لا يمكن لمعظم المراكز المالية أن تضاهيها. تدعم شركة مبادلة للاستثمار، التي تدير مئات المليارات من الدولارات، «Hub71»، وهو مسرّع للشركات الناشئة مرتبط بالحكومة ويدير مسارًا مخصصًا للأصول الرقمية. وقد استقطبت «Hub71» العشرات من الشركات الناشئة في مجالي البلوك تشين والتكنولوجيا المالية، وربطتها بمصادر التمويل والجهات التنظيمية في نفس المبنى. ويضيف مركز بلوكتشين أبوظبي بعداً آخر، حيث يعمل على مشاريع اعتماد تشمل «إيه إي كوين» (AE Coin)، وهي مبادرة العملة المستقرة المرتبطة بالدرهم والخاضعة للتنظيم في الإمارات العربية المتحدة، بينما تستخدم مؤسسة «دي إل تي» (DLT) التابعة لشركة «أفالانش» (Avalanche) مقرها في سوق أبوظبي العالمي (ADGM) لبناء شراكات في منطقة الشرق الأوسط وشمال أفريقيا الأوسع.

شركة «سيتاديل ماينينغ» تجمع ما يقارب 7,000 بيتكوين

يُظهر تعدين البيتكوين النمط نفسه على نطاق صناعي. بدأت شركة Citadel Mining، المرتبطة بمجموعة رويال أبوظبي من خلال شركة القابضة الدولية، عمليات واسعة النطاق حوالي عام 2022، بما في ذلك منشآت في جزيرة الريم. تشير البيانات الحالية لـ «آركهام إنتليجنس» إلى أن مقتنيات «سيتادل ماينينغ» تقترب من 6,996.55718089 بيتكوين، بقيمة تقارب 451.05 مليون دولار وفقًا لسعر الصرف المستخدم في ذلك التحليل. وقد جمعت الشركة معظم هذه الكمية عن طريق تعدين العملات بدلاً من شرائها، واحتفظت بالجزء الأكبر مما أنتجته بدلاً من بيعه.

أبرمت شركة MARA Digital، المتخصصة في تعدين البيتكوين والمتداولة في البورصة، شراكة مع شركة Zero Two المرتبطة بأبو ظبي لتوفير سعة تعدين مبردة بالغمر، في حين قامت كل من Phoenix Group وNIP Group بتوسيع معدل التجزئة (هاش ريت) إلى جانب الحوسبة الهجينة التي يمكن توجيهها نحو أعباء عمل الذكاء الاصطناعي. وقد حظرت السلطات التعدين على الأراضي الزراعية لحماية الاستخدام الزراعي، مع فرض عقوبات على المخالفين، مما دفع المشغلين إلى التوجه بدلاً من ذلك نحو المواقع الصناعية والمناطق الحرة المخصصة.

«مبادلة» تزيد رهانها على صندوق البيتكوين المتداول في البورصة

اتخذت صناديق الثروة السيادية في أبوظبي مسارًا ثانيًا للاستثمار في البيتكوين، حيث اشترت تعرضًا خاضعًا للرقابة من خلال صندوق الاستثمار المتداول (ETF) الفوري التابع لشركة بلاكروك، IBIT، بدلاً من الاحتفاظ بالعملات مباشرةً. أعلنت شركة مبادلة للاستثمار عن امتلاكها حوالي 12.7 مليون سهم في صندوق IBIT في نهاية عام 2025، بقيمة تقارب 631 مليون دولار في ذلك الوقت. وبحلول الربع الأول من عام 2026، زاد الصندوق حصته بنسبة 16% لتصل إلى ما يقارب 14.7 مليون سهم، بقيمة تقارب 566 مليون دولار مع تقلب سعر السهم.

أما شركة «الوردة للاستثمارات»، المرتبطة بمجلس أبوظبي للاستثمار ضمن الهيكل الأوسع لشركة «مبادلة»، فقد كانت تمتلك حوالي 8.2 مليون سهم في صندوق IBIT في نهاية عام 2025، بقيمة تقترب من 408 ملايين دولار. وبلغت حصص الصندوقين مجتمعة في صندوق IBIT أكثر من مليار دولار وفقًا لأسعار نهاية عام 2025. وتظهر كلتا الحصصتين في الإقرارات العامة 13F المقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، مما يمنح المحللين الخارجيين فرصة نادرة للاطلاع على كيفية تعامل الأموال السيادية مع البيتكوين كأصل في المحفظة الاستثمارية بدلاً من كونه رهاناً جانبيّاً.

الترميز يجذب رؤوس الأموال السيادية إلى السلسلة

وقد مضت «مبادلة كابيتال»، ذراع الاستثمار البديل المرتبط بالصندوق السيادي، قدماً في مجال الترميز. فقد دخلت في شراكة مع «KAIO» لإدخال صندوق «Alternative Solutions Fund» الخاص بها إلى السلسلة عبر شبكات «Base» و«Solana» و«Sui». اجتذب المنتج الذي تم تحويله إلى توكنات حوالي 75 مليون دولار على السلسلة في أوقات الإعلانات الرئيسية، وقامت Coinbase بتخصيص جزء من ميزانيتها العمومية له، مما ربط صندوقًا مدعومًا من الصندوق السيادي مباشرةً بالبنية التحتية للعملات المشفرة التي يستخدمها معظم المستثمرين الأفراد بالفعل. تبلغ القيمة الإجمالية للأصول (TVL)، وفقًا لإحصائيات rwa.xyz في 5 أغسطس، 39.66 مليون دولار.

ويظهر هذا الإقبال نفسه في صفقات أصغر حجمًا وأسرع حركة في جميع أنحاء الإمارة. فقد نمت مكاتب إدارة الثروات العائلية والكيانات ذات الأغراض الخاصة المسجلة في سوق أبوظبي العالمي (ADGM) جنبًا إلى جنب مع تخصيصات رأس المال الاستثماري لمشاريع Web3، واختبارات التسوية باستخدام العملات المستقرة، وممرات الدفع عبر الحدود التي تربط الإمارات العربية المتحدة بالأسواق الأفريقية من خلال مبادرات مثل سلسلة ADI التابعة لمؤسسة ADI. كما تضاعفت منصات الأصول الواقعية المرمزة، مما يتيح للمستثمرين شراء حصص جزئية في العقارات والائتمان والأصول الأخرى التي كانت تتطلب في السابق مبالغ أكبر بكثير.

المنافسة بين المناطق الحرة تواصل الضغط

لا يمر أي من هذا عبر مكتب حكومي واحد. تتنافس العديد من المناطق الحرة، بما في ذلك إطار عمل VARA في دبي إلى جانب سوق دبي العالمي (ADGM)، على جذب نفس الشركات، وتؤدي هذه المنافسة إلى دفع القواعد نحو مزيد من الوضوح بدلاً من عدم الوضوح. تختار البورصات وأمناء الحفظ وشركات التعدين والشركات الناشئة المواقع والهياكل بناءً على التكلفة واللوائح التنظيمية، وليس بناءً على تعليمات مركزية.

ينبغي على القراء متابعة كيفية تطور إطار عمل «الرموز المرجعية للعملات التقليدية» (Fiat-Referenced Token) حتى عام 2026، حيث سيحدد هذا الإطار مدى نمو إصدار العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم داخل سوق أبوظبي العالمي (ADGM). وسيُظهر التقرير 13F القادم لشركة «مبادلة» ما إذا كانت مراكزها في IBIT تواصل الارتفاع، وقد يشير أي تحديث بشأن حظر التعدين المركّز إلى مدى المساحة المتبقية أمام شركات التعدين للتوسع داخل الإمارة.