قامت شركة «مبادلة كابيتال» في أبوظبي بنقل إحدى استراتيجياتها في الأسواق الخاصة إلى سلاسل الكتل العامة، وتقوم «كوينبيز» بتمويل هذا المشروع بأموالها الخاصة.
عملاق الأصول في أبوظبي بقيمة 430 مليار دولار يخطو خطوة كبيرة في مجال البلوك تشين، و«كوينبيز» تستثمر فيه
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- قامت شركة «مبادلة كابيتال» بتحويل صندوق «الحلول البديلة» (Alternative Solutions Fund) إلى توكنات، حيث جمعت 75 مليون دولار عبر السلسلة حتى 23 يوليو 2026.
- واكتسبت «كوينبيز» حصة مباشرة في الميزانية العمومية، في واحدة من أولى الحالات التي تدعم فيها شركة عامة تعمل في مجال العملات المشفرة صندوقًا تم تحويله إلى توكنات.
- تدير «كايو» الآن 144 مليون دولار من الصناديق التي تم تحويلها إلى توكنات بعد أن قادت «تيثر» جولة تمويل بقيمة 8 ملايين دولار في أبريل 2026.
تشرف «مبادلة كابيتال»، ذراع إدارة الأصول البديلة التابع لشركة «مبادلة للاستثمار» في أبوظبي، على ما يقارب 430 مليار دولار من الأصول التي تديرها أو تقدم لها الاستشارات أو تشرف عليها. ويضفي هذا الحجم وزنًا كبيرًا على هذه الخطوة. إن اختيار مدير استثماري مرتبط بجهة سيادية بهذا الحجم لتحويل صندوق إلى عملة رقمية يشير إلى شيء يتجاوز مجرد التجربة. وقد نشرت هذه الأخبار صحيفة «ذا ناشيونال» المملوكة لشركة «إنترناشونال ميديا إنفستمنتس» (IMI)، بواسطة المراسل سالم أ. عيسى.
ما تم إطلاقه
المنتج هو صندوق «مبادلة كابيتال للحلول البديلة» (Mubadala Capital Alternative Solutions Fund)، وهو استراتيجية مستمرة (evergreen) مبنية على أسهم الشركات الخاصة، والاستثمارات المباشرة، والمخاطر الائتمانية. صممته «مبادلة» بهدف تحقيق تقلبات أقل وعائد نقدي ثابت، مستفيدةً من تدفق الصفقات وشبكة الاستثمار المشترك الخاصة بالشركة.
يعمل الصندوق حاليًا على شبكة «Base» التابعة لـ «Coinbase»، إلى جانب شبكات «Solana» و«Sui». كما تظهر فئات الأسهم ذات الصلة على شبكات «Ethereum» و«Avalanche» و«Polygon» و«Sei». ويظل الوصول مقتصرًا على المستثمرين المؤسسيين المؤهلين والمستثمرين المعتمدين، مع حد أدنى للاستثمار يبلغ حوالي 100,000 دولار.
وتتولى شركة KAIO، المزود للبنية التحتية ومقرها الإمارات العربية المتحدة، عمليات الإصدار والإدارة. وتدعم منصة KAIO حاليًا ما يقارب 144 مليون دولار من الصناديق المرمزة بشكل إجمالي، حيث شملت أعمالها السابقة تعاونًا مع كل من هاميلتون لين وبريفان هوارد وبلاكروك ولازر ديجيتال.
«كوينبيز» تستثمر من ميزانيتها العمومية
تقوم Coinbase بالاستثمار في الصندوق مباشرةً. ولم تكشف الشركة عن حجم الاستثمار. ولا يزال من النادر أن تقوم بورصة عملات مشفرة مدرجة في البورصة بتخصيص رأس مال الشركة لمنتج أسواق خاصة تم تحويله إلى توكنات. وقد تركزت معظم أنشطة التحويل إلى توكنات حتى الآن على التوزيع، وليس على تخصيص أموال الخزانة المؤسسية.
وقد ربط بريت تيجبول، رئيس قسم Coinbase Institutional، هذه الخطوة بمسألة القابلية للبرمجة. وقال إن الأصول الخاضعة للرقابة التي تصبح قابلة للبرمجة يمكنها الانضمام إلى اقتصاد أوسع نطاقًا على السلسلة، وهو اقتصاد أكثر شفافية وقابلية للتركيب، ومتاح للمستثمرين المؤهلين في الولايات القضائية المؤهلة.
كيف وصلنا إلى هنا
أعلنت «مبادلة كابيتال» و«KAIO» عن الشراكة لأول مرة في ديسمبر 2025. وفي ذلك الوقت، وُصفت الشراكة بأنها استكشاف للوصول إلى الأصول المُرمزة للمستثمرين المؤهلين باستخدام البنية التحتية المتوافقة مع اللوائح التنظيمية الخاصة بـ«KAIO».
وقد شدد ماكس فرانزيتي، المدير المشارك لشركة Mubadala Capital Solutions، على الحوكمة والتوافق التنظيمي طوال مرحلة التطوير. ووصف شري راستوجي، الرئيس التنفيذي لشركة KAIO، هذا العمل بأنه توسيع نطاق رأس المال المؤسسي على السلسلة دون التنازل عن الامتثال أو حماية المستثمرين.
في أبريل 2026، قادت تيثر جولة تمويل بقيمة 8 ملايين دولار لصالح كايو، وانضمت إليها شركة سيستميك فينتشرز ومستثمرون آخرون. وأعلنت كايو في ذلك الوقت أنها تخطط لإطلاق صندوق مبادلة والتوسع في مجالات الائتمان والمنتجات المهيكلة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، مع توجيه سيولة USDT نحو المنتجات الخاضعة للرقابة التنظيمية.
بدأ الصندوق نفسه العمل في أواخر يونيو 2026. وأُعلن عن طرح السلسلة المتعددة ومركز الميزانية العمومية لـ Coinbase في 23 يوليو 2026، حيث بلغت الأصول على السلسلة حوالي 75 مليون دولار.
أهمية الأمر
يعمل المديرون التقليديون على تحويل الصناديق إلى توكنات منذ عدة سنوات. فقد انتقلت كل من Blackrock وFranklin Templeton وApollo وFidelity وJanus Henderson وInvesco إلى سندات الخزانة المُتوكنة، وصناديق أسواق المال، أو الائتمان الخاص.
تتوقع Citi أن تصل قيمة الأوراق المالية المرمزة إلى حوالي 5.5 تريليون دولار بحلول عام 2030. وتشير تقديرات أوسع نطاقًا من BCG وRipple إلى أن إجمالي الأصول المرمزة سيكون أعلى بكثير بحلول أوائل العقد الثالث من القرن الحادي والعشرين.
يغير الترميز آليات التوزيع. فهو يمكن أن يخفض بعض التكاليف التشغيلية، ويتيح الوصول الجزئي للمستثمرين المؤهلين، ويسمح باستخدام حصص الصناديق كضمانات داخل أنظمة أخرى على السلسلة. تواصل أبوظبي ودبي ترسيخ مكانتيهما كمركزين تنظيميين لهذه النشاط.
بالنسبة لشركة «مبادلة»، يكمن الجاذب في توسيع نطاق صفقاتها الحالية وإتاحة فرص الاستثمار المشترك لقاعدة جديدة من المستثمرين مع الحفاظ على الرقابة المؤسسية سليمة. أما بالنسبة لشركة «كوينبيز»، فإن اتخاذ موقف مباشر يشير إلى الثقة في فئة الأصول التي تساعد في بناء البنية التحتية لها.
ويكمن الاختبار التالي في مدى تبني هذه المبادرة. وسيتوقف ما إذا كانت شركات إدارة الثروات السيادية الأخرى ستحذو حذو «مبادلة» في استخدام سلاسل الكتل العامة على أداء هذا الصندوق، وكيفية استجابة الهيئات التنظيمية في الولايات المتحدة وأماكن أخرى لانتقال المزيد من رأس المال المؤسسي إلى السلسلة.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
