يتم الإعلان عن أسعار إقراض الذهب كل يوم عمل منذ 50 عامًا، ومع ذلك فإن معظم الأشخاص الذين يمتلكون الذهب فعليًّا قد حُرموا فعليًّا من الوصول إلى السوق. أطلقت Paxos Labs عملة PAXGy في 24 سبتمبر لتغيير هذا الوضع، حيث قامت بدمج آليات اقتصاديات تأجير الذهب المؤسسي في عملة رقمية مدعومة بـ pax gold (PAXG). يتم توزيع الاحتياطيات على المقترضين المؤسسيين، مع عوائد مصممة بحيث تزداد قيمة كل عملة PAXGy من الذهب بمرور الوقت.
«حيلة» الذهب التي استمرت 50 عامًا في جني الأرباح أصبحت الآن متاحة على سلسلة الكتل
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- أطلقت Paxos Labs عملة PAXGy في 24 سبتمبر، مما فتح الباب أمام سوق إقراض الذهب الذي يتم تحديد أسعاره منذ 50 عامًا.
- يأتي PAXGy في الوقت الذي تقول فيه Paxos Labs إن ما يقارب 530 مليار دولار من الذهب موجود في صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي يمكنها فرض رسوم.
- تم طرح عملة PAXGy على منصات OKX وUniswap وX Layer و0x وEther.fi، ومن المتوقع أن تليها منصات أخرى.
استمر إقراض الذهب لمدة 50 عامًا. ولم يتمكن معظم المالكين من الوصول إليه
على مدار نصف قرن، كان سوق الذهب ينتج سعر فائدة كل يوم عمل. والغريب في الأمر أن كل من يمتلك الذهب فعليًا قد حُرم فعليًا من جني أرباحه. تسعى Paxos Labs إلى حل هذا التناقض من خلال PAXGy، وهو توكن جديد مدعوم بـ PAXG تم إطلاقه في 24 سبتمبر ويتيح لحامليه التعرض لسوق تأجير الذهب المؤسسي.
بدلاً من دفع عائد بالدولار أو بعملة مشفرة أخرى، صُمم PAXGy ليرتفع قيمته مقابل PAXG. بعبارات بسيطة، يمكن لأي شخص الدخول مع تعرض لمقدار معين من الذهب، وإذا أنتجت استراتيجية الإقراض عوائد كما هو مخطط لها، فيمكنه في النهاية استرداد المركز مقابل أونصات افتراضية أكثر مما بدأ به. الذهب يدر المزيد من الذهب: هذا هو العرض الترويجي.
كان السوق موجودًا طوال الوقت
أوضحت Paxos Labs هذه الغرابة في منشور على X أعلنت فيه عن الإطلاق:
«يتم تسعير إقراض الذهب كل يوم عمل منذ خمسين عامًا، ومع ذلك لا يزال هذا المجال مغلقًا أمام جميع مالكي هذا الأصل تقريبًا. الحد الأدنى للمؤسسات، والعلاقات مع بنوك السبائك، والبنية التحتية للتسوية. PAXGy يغير ذلك. متاح اليوم على OKX وعلى السلسلة على Uniswap وX Layer و0x وEther.Fi، مدعومًا بـ Chainlink CCIP."
إقراض الذهب في حد ذاته ليس اختراعًا جديدًا في عالم العملات المشفرة. فشركات التكرير ومصنعو المجوهرات وشركات التعدين وبنوك السبائك تقترض المعدن بدلاً من شرائه مباشرةً وتدفع معدل إيجار مقابل ذلك. كما تشارك البنوك المركزية في ذلك أيضًا. في استطلاع مجلس الذهب العالمي لعام 2026، قال 37% من المشاركين إنهم يديرون احتياطياتهم بنشاط من خلال الإقراض والمقايضات.
لطالما كانت المشكلة تكمن في إمكانية الوصول. يعمل السوق من خلال حد أدنى مؤسسي، وعلاقات ثنائية بين بنوك السبائك، وبنية تحتية متخصصة للتسوية مصممة لدائرة صغيرة نسبيًا من المشاركين. يحاول توكن PAXGy الصادر عن Paxos Labs تقليص هذا الحد الأدنى المؤسسي إلى حجم التوكن.
530 مليار دولار من الذهب الذي يكلف الاحتفاظ به أموالاً
تجعل الأرقام التباين واضحًا للغاية. وفقًا لبيانات Paxos Labs نفسها، يوجد ما يقارب 530 مليار دولار من الذهب في صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة (ETF)، حيث يدفع المستثمرون رسومًا سنوية تصل إلى 40 نقطة أساس للاحتفاظ بمراكز في معدن لا يدر دخلاً بحد ذاته. في الوقت نفسه، تجاوزت القيمة السوقية للذهب الرمزي 5 مليارات دولار وسجل حجم تداول بلغ 90.7 مليار دولار خلال الربع الأول من عام 2026، وهو ما يزيد عن حجم التداول خلال عام 2025 بأكمله.
يخطو PAXGy الخطوة التالية. يتم توزيع الذهب الذي يدعم الهيكل على مقترضين مؤسسيين تم التحقق منهم في سوق التأجير الحالي. وتُضاف العوائد إلى سعر صرف PAXGy مقابل pax gold (PAXG)، مما يعني أن المحفظة لا تمتلئ بالضرورة برموز إضافية. بدلاً من ذلك، تم تصميم كل وحدة من PAXGy بحيث تصبح قابلة للاسترداد مقابل المزيد من PAXG بمرور الوقت. ومن المثير للاهتمام أن تقنية البلوكشين لا تولد العائدات. بل إنها تفتح بابًا صغيرًا على سوق موجود منذ عقود.
لا يزال على الذهب أن يذهب إلى مكان ما
يتوفر PAXGy عبر OKX Gold Earn وX Layer، وكذلك على السلسلة من خلال Uniswap و0x وEther.fi. يتولى بروتوكول CCIP من Chainlink معالجة المراسلات عبر السلاسل، مما يسمح لمركز PAXGy بالانتقال عبر السلاسل المدعومة دون الحاجة إلى التصفية أولاً. وقالت Paxos Labs إنه من المتوقع أن تتبعها منصات أخرى.
لكن الترميز لا يجعل الآليات تختفي. فالذهب الذي يقف وراء PAXGy يُستخدم من خلال الإقراض المؤسسي، لذا فإن الجدوى الاقتصادية تعتمد في النهاية على نشاط الإقراض هذا بدلاً من أن يدر الذهب دخلاً تلقائيًا.
وهذا ما يجعل التجربة مثيرة للاهتمام. فعلى مدار 50 عامًا، كان بإمكان مالكي الذهب مشاهدة أسعار الفائدة على القروض تُعلن كل يوم عمل، في حين كانت الآلية اللازمة لكسبها محصورة إلى حد كبير خلف جدران المؤسسات. والآن يتم ربط تلك الآلية بالرموز القابلة للتقسيم، مما يتيح لأي شخص تقريبًا وسيلة للاستفادة من السوق من خلال تقنية البلوكشين والتمويل اللامركزي (DeFi).
وما يستحق المتابعة هو ما إذا كان ذلك سيغير من يحق له المشاركة في أحد أقدم أسواق الإقراض في عالم التمويل.
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
