اثنان من المتفائلين بالذهب يظلان واثقين من استمرار صعود الذهب، ولورانس ليبارد يستهدف وصول سعر البيتكوين إلى مليون دولار

افتتح سعر الذهب الفوري الأسبوع بالقرب من 4,214 دولارًا للأونصة في 13 يونيو. وارتفعت الأسعار لتصل إلى ما بين 4,330 و4,380 دولارًا بحلول منتصف الأسبوع مدفوعة بالتفاؤل بشأن اتفاق هدنة بين الولايات المتحدة وإيران يشارك فيه الرئيس ترامب. وانعكس الاتجاه الصعودي بشكل حاد بعد أن أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه قد يرفع أسعار الفائدة في وقت لاحق من عام 2026، مما أدى إلى انخفاض الذهب إلى ما بين 4,151 و4,173 دولارًا بحلول يومي 19 و20 يونيو.

ويمثل هذا التراجع خسارة أسبوعية بنسبة 3.4٪ تقريبًا، ويواصل التصحيح الأوسع نطاقًا الذي شهده شهر يونيو، والذي أدى إلى انخفاض الذهب بنحو 8.5٪ خلال الشهر. ولا يزال الذهب أعلى بنحو 23٪ مقارنةً بما كان عليه قبل عام، لكنه يظل أقل بكثير من الرقم القياسي الذي سجله في يناير 2026 عند حوالي 5,608 دولارًا للأونصة.

قوة الدولار تلقي بظلالها على الذهب

ارتفع الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى له في 13 شهراً خلال الأسبوع. ويؤدي ارتفاع الدولار إلى ارتفاع تكلفة الذهب بالنسبة لحاملي العملات الأخرى، ويؤدي عادةً إلى انخفاض الطلب على المعدن إلى جانب الأصول الأخرى.

كما أضافت عوائد سندات الخزانة المرتفعة ضغوطًا إضافية. يواجه المستثمرون الذين يمتلكون أصولًا غير مدرة للعائد مثل الذهب تكلفة بديلة أعلى عندما ترتفع العوائد، وقد ظهرت هذه الديناميكية خلال النصف الثاني من الأسبوع.

الاحتياطي الفيدرالي يشير إلى توجه متشدد

أبقى مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة المستهدف ثابتًا عند حوالي 3.5% إلى 3.75%، لكنه أشار إلى احتمال إجراء زيادات إضافية في وقت لاحق من هذا العام. وشددت القيادة المؤقتة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي المرتبطة بـ«كيفن وارش» على استقرار الأسعار في تعليقاتها الأخيرة، واستجابت الأسواق برفع احتمالات رفع سعر الفائدة في أقرب وقت ممكن في سبتمبر.

وقد عززت بيانات التضخم المرتفعة هذه التوقعات. ارتفعت أسعار المستهلكين في مايو بنسبة 4.2% على أساس سنوي، وهي أعلى قراءة منذ عام 2023. وأغلق الذهب دون متوسطه المتحرك لـ 200 يوم لفترة متواصلة للمرة الأولى منذ أواخر عام 2023، وهي إشارة فنية يعتبرها بعض المتداولين مؤشراً على ضعف الزخم على المدى الطويل.

وانخفضت الفضة بشكل أكبر من الذهب خلال نفس الفترة، حيث تراجعت إلى حوالي 64.90 دولارًا بحلول 19 يونيو، مسجلة خسائر شهرية قاربت 14%.

تباين آراء المحللين حول ما سيحدث بعد ذلك

خفضت «جولدمان ساكس» هدفها السعري للذهب بنهاية عام 2026 إلى 4,900 دولار للأونصة من 5,400 دولار، مشيرةً إلى تأخر خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي وتراجع الطلب على صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المدعومة بالذهب. تشير نماذج «تريدينغ إيكونوميكس» إلى أن سعر الذهب سيقترب من 4,162 دولارًا بحلول نهاية الربع الثاني، مع توقعات على مدى 12 شهرًا عند حوالي 4,527 دولارًا.

وصف فرانك جيوسترا، في حديثه مع مذيع «كيتكو نيوز» جيريمي سزافرون هذا الأسبوع، هذا التراجع بأنه تصحيح طبيعي وليس نهاية السوق الصاعدة للذهب. وأكد أن البنوك المركزية، وليس المضاربين الأفراد، هي التي دفعت سعر الذهب من حوالي 1,800 دولار إلى مستوياته القياسية، وأن هؤلاء المشترين لم يتوقفوا عن الشراء.

جيوسترا هو ممول ورائد أعمال كندي في مجال التعدين، معروف بتأسيس وتمويل ودمج شركات كبرى في قطاعي الذهب والموارد الطبيعية، بما في ذلك «ويتون ريفر مينيرالز»/«جولدكورب» و«ليغولد ماينينغ»/«إيكوينوكس جولد». ويشغل حالياً منصب رئيس مجموعة «فيوري».

وأشار جيوسترا إلى تنويع احتياطيات البنوك المركزية بعيدًا عن الدولار، وهو ما تسارعت وتيرته في رأيه بسبب تجميد الاحتياطيات الروسية، إلى جانب الجهود التي تبذلها الصين ودول «بريكس» الأخرى لبناء أنظمة دفع خارج شبكة الدولار. ويتوقع أن تلحق أسهم شركات التعدين في نهاية المطاف بالذهب، وتوقع المزيد من عمليات الاندماج بين شركات التعدين في ظل بحث المنتجين عن رواسب جديدة.

وقدم لورانس ليبارد، في مقابلة منفصلة مع سزافرون هذا الأسبوع، قراءة مماثلة. وربط ارتفاع الذهب من حوالي 3,000 دولار إلى أكثر من 5,500 دولار بالاعتراف المتزايد بأن العجز في ميزانية الحكومة الأمريكية سيتم تمويله على الأرجح من خلال التوسع النقدي بدلاً من خفض الإنفاق. وقال ليبارد إنه لن يغير وجهة نظره المتفائلة إلا إذا أصبحت الحكومات منضبطة ماليًا، وهو ما وصفه بأنه أمر غير مرجح.

ليبارد هو مدير استثمار محترف معروف، ومدافع عن النقد السليم، ومؤلف كتاب «The Big Print»، ويدير شركة «إيكويتي مانجمنت أسوشيتس» (Equity Management Associates) ويركز على استثمارات البيتكوين وتعدين الذهب والفضة.

أثناء محادثته مع سزافرون هذا الأسبوع، وصف ليبارد مواقف مستثمري الذهب والفضة بأنها لا تزال في «الشوط الثالث» من دورة أطول، مشيرًا إلى أن معظم رأس المال لا يزال مركّزًا في أسهم الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا بدلاً من المعادن الثمينة.

البيتكوين تدخل في النقاش

وصف ليبارد، الذي يمتلك كلًا من الذهب والبيتكوين، العرض الثابت للبيتكوين البالغ 21 مليون عملة بأنه شكل من أشكال الندرة الرقمية التي تكمل الندرة المادية للذهب. وقال إن التراجع الحالي للبيتكوين يبدو طفيفاً مقارنة بالدورات السابقة التي شهدت انخفاضات بنسبة 70% أو أكثر، وهو ما يراه علامة على تزايد الدعم المؤسسي.

وقدم توقعات طويلة الأجل تُقاس بالعقود، بما في ذلك تحرك محتمل من حوالي 100,000 دولار إلى مليون دولار، ثم في النهاية نحو 10 ملايين دولار، وقال إنه يعتقد أن عدم امتلاك أي بيتكوين يعد خطأً بالنظر إلى ملامح المخاطرة والعائد الخاصة بها.

ما يجب مراقبته

يترقب المتداولون المزيد من البيانات حول التضخم والوظائف وتعليقات بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب أي تطورات بشأن الاتفاق بين الولايات المتحدة وإيران. وأشار المحللون إلى مستوى الدعم بالقرب من 4,000 إلى 4,100 دولار باعتباره المستوى التالي الذي يجب مراقبته في حال استمرار التصحيح.