هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تفتح الباب أمام تداول أسهم وول ستريت على السلسلة

وول ستريت تخوض تجربة على السلسلة

يمكن الآن لأسهم أمريكية أن تدخل مجالًا يرتبط عادةً بتداول العملات المشفرة. في 17 سبتمبر، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على «إعفاء الابتكار» المؤقت، مما يسمح بالتداول المحدود لأسهم NMS المرمزة من خلال صانعي السوق الآليين على السلسلة ومجمعات السيولة.

لا تكتفي هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بالموافقة على كل شيء ببساطة. بل إنها تضع قيودًا على التجربة، وتجمع البيانات، وتراقب ما سيحدث لاحقًا في مجال الأصول الواقعية (RWAs) التي تم تحويلها إلى توكنات.

الأسهم تلتقي بمجمعات السيولة

بموجب هذا الإعفاء، تحصل منصات الأوراق المالية الرمزية المؤهلة (TSVs) على إعفاء مؤقت من المخاوف من أن أنشطتها قد تجعلها «بورصة» بموجب قانون الأوراق المالية لعام 1934.

وهذا يعني أنه يمكن تداول الأسهم المرمزة من خلال صانعي السوق الآليين ومجمعات السيولة، وهي آليات معروفة بشكل أفضل في مجال التمويل اللامركزي (DeFi). فبدلاً من الاعتماد كليًّا على هيكل البورصة التقليدي، يمكن للبرمجيات ومجمعات رأس المال المساعدة في تسهيل عمليات التداول.

لكن هناك شرطًا. يجب أن تستوفي منصات TSV الشروط المتعلقة بالإعلانات العامة، وشفافية المعاملات، والتنسيق بشأن وقف التداول، وحفظ السجلات، والضمانات التقنية. كما أن حدود الرموز المالية وسقوف أحجام التداول المرتبطة بمستويات الحد الأعلى والحد الأدنى تحافظ أيضًا على احتواء هذه التجربة.

هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) تريد الاطلاع على السجلات

تريد الهيئة التنظيمية أيضًا سجلًا تفصيليًّا لما يحدث داخل هذه الأسواق. يجب أن تكون معلومات المعاملات المقومة بالدولار الأمريكي متاحة للجمهور على فترات منتظمة، بما في ذلك السعر والحجم والوقت وعنوان تجمع السيولة. كما يجب الكشف عن حجم التجمع في نهاية اليوم وحجم التداول اليومي.

في الواقع، تعمل هيئة الأوراق المالية الأمريكية على تحويل التجربة إلى مختبر تنظيمي. فبدلاً من صياغة قواعد دائمة قبل رؤية الآلية وهي تعمل، يتسنى للجهات التنظيمية مراقبة التداول الفعلي ودراسة البيانات الناتجة. ووصف مارك أوييدا، عضو لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، هذا النهج بأنه وسيلة «للتجربة بمسؤولية، والتعلم، وتطبيق الحماية القديمة في سياقات جديدة».

مزودي السيولة يحصلون على مسار خاص بهم

كما يوفر الإعفاء إعفاءً مخصصًا لبعض مزودي السيولة الذين يضخون رؤوس أموالهم الخاصة في هذه الأسواق، شريطة استيفائهم لمتطلبات الإفصاح وحفظ السجلات.

ومن المثير للاهتمام أن أوييدا أشار إلى صناديق أسواق المال، وصناديق المؤشرات، وصناديق الاستثمار المتداولة في البورصة كأمثلة على المنتجات أو النماذج التي استفادت من سلطة الإعفاء التي تتمتع بها هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قبل أن تصبح أجزاء مألوفة من عالم التمويل الحديث.

التجربة تسبق وضع القواعد

تطلب هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الآن تعليقات من الجمهور مدعومة بمقاييس ودراسات حالة وتحليلات للحوادث وتجارب من بيئات حقيقية أو تجريبية. من ناحية أخرى، فإن أي شيء يحدث داخل هذه الأسواق التي تعتمد على الرموز الرقمية قد يؤثر على القواعد الدائمة التي ستحكمها في نهاية المطاف.

قضت وول ستريت عقودًا في الانتقال من الشهادات الورقية إلى التداول الإلكتروني. والآن، تسمح هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لجزء خاضع للرقابة من هذه الأسواق بالانتقال إلى مجمعات السيولة قبل حتى صياغة دليل القواعد النهائي.