في تقرير صدر مؤخرًا، شدد محللو بنك HSBC على أنه على الرغم من توقعهم ارتفاع أسعار الذهب بحلول نهاية العام، فإن هذه السلعة الأساسية لم تكن فعالة بنفس القدر كوسيلة تحوط ضد تقلبات أسواق الأسهم في عام 2026، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى رأس المال المُستخدم بالرافعة المالية الذي تراكم وراء استثمارات الذهب.
HSBC يحذر: الذهب فشل كتحوط من تقلبات المدى القصير
بقلم
مشاركة
النقاط الرئيسية
- يحذر بنك HSBC من أن الذهب يفقد مكانته كأداة تحوط ضد التقلبات على المدى القصير، حيث تدفع طلبات تغطية الهامش المستثمرين إلى التخلص من مراكزهم.
- لا يزال البنك متفائلاً على المدى الطويل، مشيراً إلى مشتريات البنوك المركزية وتدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) كعوامل رئيسية لتنويع المحافظ الاستثمارية.
- يتوقع الاقتصاديون أن يصل سعر الذهب إلى 10,000 دولار إذا قامت الولايات المتحدة بتخفيض قيمة الدولار لتعزيز قدرتها التنافسية.
HSBC ينتقد أداء الذهب كأداة تحوط ضد تقلبات الأسهم
في حين أن الذهب قد شهد موجة صعود استمرت لعدة سنوات، حيث تتوقع المؤسسات أنه قد يصل إلى 6,300 دولار للأونصة في عام 2027، إلا أن دوره كوسيلة تحوط تقليدية ضد تقلبات السوق كان موضع نقاش هذا العام.
أصدر بنك HSBC، أحد أكبر البنوك العالمية في تجارة السبائك، مؤخرًا تقريرًا يشرح أسباب تراجع أداء الذهب هذا العام في بيئة اقتصادية شهدت انتعاشًا للأصول المحفوفة بالمخاطر مثل الذكاء الاصطناعي وأسهم شركات التكنولوجيا.
وأكد محللو HSBC أن «تداول التحوط من انخفاض قيمة العملة» المتمثل في تحويل رأس المال إلى «الأصول الملموسة» مثل الذهب يمكن أن يستمر مع استمرار المخاوف بشأن الديون والتضخم، مما يعزز قيمة الذهب كأصل قوي قادر على الصمود أمام مستويات التقلب الكبيرة حتى في الوقت الحالي.
وأوضح البنك أنه مع تزايد مشاركة الذهب في أسواق التداول، تزداد أيضًا ارتباطه بأسواق الأسهم الأوسع نطاقًا. وكتب المحللون: «مع تدفق رأس المال المُرفق بالرافعة المالية إلى الذهب، يؤدي انخفاض أسعار الأسهم إلى طلبات تغطية الهامش التي تجبر المستثمرين على تصفية مراكزهم لجمع السيولة».
وحذر المحللون قائلين: «لذا، على الرغم من أن الذهب يبدو وسيلة تحوط قوية ضد المخاطر النظامية في عالم «متعدد الأقطاب»، إلا أنه ليس مضموناً أن يعمل كمخفف للتقلبات على المدى القصير»، موضحين أن الذهب لا يمكن أن يصبح أداة التنويع الشائعة في كل محفظة استثمارية للتغلب على كل نوع من أنواع الضغوط السوقية. وقالوا إن استخدام أدوات تنويع أخرى يظل استراتيجية سليمة للمستثمرين الذين يواجهون ظروف السوق غير المؤكدة الحالية.
ظلت أسعار الذهب مستقرة عند مستوى مقاومة، حيث بقيت قريبة من 4,000 دولار للأونصة. ومع ذلك، واصلت البنوك المركزية تكديس الذهب بشكل مستمر في عام 2026، حيث شكّل هذا الطلب دعامة للأسعار للبقاء عند مستويات أعلى نسبيًا.
وبأخذ ذلك في الاعتبار، خلص بنك HSBC إلى أن «الطلب على تنويع المحافظ الاستثمارية، ومشتريات البنوك المركزية، والتدفقات الثابتة إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) تواصل دعم نظرتنا المتفائلة تجاه الذهب ودوره كأداة تنويع لمواجهة مخاطر المحافظ الاستثمارية الأوسع نطاقاً». وأضاف المحللون أنهم يتوقعون أن ينهي الذهب عام 2026 عند مستوى سعري أعلى.
وقد أطلق اقتصاديون مثل جيم ريكاردز توقعات جريئة بشأن أسعار الذهب، مشيرين إلى أنه قد يصل إلى 10,000 دولار، ليس فقط بسبب زيادة الطلب، بل أيضًا بسبب سياسة تخفيض قيمة الدولار الأمريكي — وهي استراتيجية أكد الرئيس دونالد ترامب أنها تجعل أمريكا أكثر تنافسية.
وقال ترامب في يوليو: «تكسب أموالاً أكثر بكثير بكثير مع دولار أضعف — ليس دولاراً ضعيفاً، بل دولاراً أضعف — مما تكسبه مع دولار قوي».
تدعي شركة «ماراثون فيوجن» أنها نجحت في تحويل الزئبق إلى ذهب بمعدل يبلغ 10 أضعاف معدل «سيرن»، في الوقت الذي تراجعت فيه الأسعار إلى ما دون 4,000 دولار للأونصة.
اقرأ الآن: عشاق الذهب يواجهون أسوأ كابوس لهم: آلة تطبع الذهب
تمت ترجمة هذه المقالة من الإنجليزية باستخدام الذكاء الاصطناعي. النسخة الإنجليزية الأصلية هي المصدر الموثوق؛ وقد تحتوي الترجمات الآلية على أخطاء، لا سيما في المصطلحات القانونية والتنظيمية.
