تنضم Strategy إلى SpaceX وGoogle وIntel كأبرز مُصدري الأسهم في الولايات المتحدة

Strategy تصل إلى المراكز الأربعة الأولى

انضمت Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) إلى بعض أكبر شركات التكنولوجيا الأمريكية بالقرب من قمة سوق رأس المال عبر الأسهم بعد إصدار 20.9 مليار دولار هذا العام، وفقًا لمخطط نشره الرئيس التنفيذي فونغ لي في 3 سبتمبر على منصة X. يعزز هذا التصنيف هدف الشركة المتمثل في استخدام البيتكوين والائتمان الرقمي والأسهم لتوسيع ميزانيتها العمومية. واستندت الصورة إلى ECM Analytics وDealogic وCapital IQ وإفصاحات الشركة ضمن مصادرها.

وضع مخطط لي شركة SpaceX في المرتبة الأولى عند 86.3 مليار دولار، وAlphabet، الشركة الأم لـGoogle، في المرتبة الثانية عند 25.7 مليار دولار، وIntel في المرتبة الثالثة عند 23 مليار دولار. وأفادت SpaceX بشكل منفصل أن طرحها العام الأولي في يونيو حقق نحو 85.7 مليار دولار من صافي العائدات بعد عمولات الاكتتاب وتكاليف الطرح، وهو ما يمثل تقريبًا كامل إجماليها المدرج في المخطط.

كيف جمعت Strategy رأس المال واستخدمته

تعكس مكانة Strategy عمليات بيع متكررة لأسهم MSTR العادية وعدة أسهم ممتازة، بدلًا من طرح واحد كبير. وأظهر أحدث نموذج 8-K المودَع لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات صافي عائدات بقيمة 602.8 مليون دولار من MSTR خلال الفترة من 24 أغسطس حتى 30 أغسطس، ما يوضح كيف يجمع برنامجها للبيع في السوق رأس المال على دفعات أصغر.

خصصت الشركة 369.7 مليون دولار من عائدات 24-30 أغسطس لشراء البيتكوين، و151.8 مليون دولار لإعادة شراء أسهم Stretch الممتازة، و50.7 مليون دولار لأرباح Stretch، و30.0 مليون دولار لحساب سيولتها بالدولار. وأنهت تلك الفترة مع 5.10 مليارات دولار في احتياطيها بالدولار و1.61 مليار دولار نقدًا إضافيًا.

توضح تلك العائدات الأسبوعية ممارسة الشركة الأوسع المتمثلة في إصدار الأوراق المالية عندما ترى الإدارة أن ظروف السوق مواتية. ويتيح إطار رأس المال للائتمان الرقمي لدى Strategy للإدارة التبديل بين الإصدار وإعادة الشراء مع الحفاظ على احتياطي بالدولار لمدفوعات توزيعات الأسهم الممتازة وفوائد الديون، والإبقاء على البيتكوين كأصل الخزينة الأساسي.

وبحسب المخطط الذي نشره لي، يجمع رقم 20.9 مليار دولار بين إصدار الأسهم العادية الأولية وإصدارات الأسهم الممتازة. وتقدم Strategy الآن MSTR وخمس أوراق مالية ممتازة مرتبطة بهيكل رأس مال مؤسسي واحد، رغم أن أياً منها لا يمنح المساهمين ملكية مباشرة لبيتكوين الشركة. وتختلف شروط توزيعاتها وأولويتها وحقوق التحويل ومدى تعرضها لمالية الشركة.

استراتيجية البيتكوين تخلق فرصًا ومخاطر

وفّرت إصدارات الأسهم نقدًا لشراء البيتكوين، وتوزيعات الأرباح، والسيولة، وإعادة شراء الأسهم الممتازة، ما يمنح Strategy عدة طرق لإدارة ميزانيتها العمومية. كما يعرّض هذا النموذج المساهمين للتخفيف وتكاليف التمويل بينما تواجه الشركة اختبار أهلية مؤشر MSCI الذي قد يؤثر على مكانتها ضمن المعايير العالمية المتتبعة على نطاق واسع. وتنتهي مشاورة MSCI في 30 سبتمبر، مع توقع صدور قرار بحلول 16 أكتوبر.

يميز حجم Strategy عن الشركات التي تخصص جزءًا صغيرًا فقط من احتياطياتها للعملات المشفرة. ويمكن لـ خزينة بيتكوين مؤسسية تمويل المشتريات عبر الأسهم أو الديون أو الأسهم الممتازة أو النقد التشغيلي، مع أن كل مسار يخلق التزامات مختلفة. واحتفظت Strategy بـ 845,050 بيتكوين حتى 30 أغسطس بعد شراء 4,603 بيتكوين بعائدات مبيعات الأسهم العادية خلال الأسبوع السابق.