أفضل 10 شركات مدرجة في البورصة من حيث حيازاتها من عملة البيتكوين تكشف عن كتلة قوية تمتلك مليون بيتكوين

في عام 2026، لا تزال استراتيجية سايلور تحتفظ بصدارة كبيرة

لا تزال شركة «ستراتيجي»، التي بنىها مايكل سايلور لتصبح أكبر حامل مؤسسي للبيتكوين في العالم، تحتل الصدارة بمفردها بامتلاكها 843,775 بيتكوين في ميزانيتها العمومية. ويمثل ذلك ما يقارب 58 مليار دولار بالأسعار الحالية، موزعة على شركة تصدر الآن سندات دين وأسهم بشكل شبه كامل لتمويل المزيد من مشتريات البيتكوين.

لكن حجم محفظة البيتكوين الخاصة بالشركة واتجاه سعر سهمها قد انقسما إلى قصتين مختلفتين تمامًا في عام 2026. شركات التعدين تشهد انتعاشًا. أما شركات الخزانة فتتعرض لعقوبات.

تصنف قائمة العشرة الأوائل أدناه أكبر عشر شركات حائزة للبيتكوين اعتبارًا من 25 يوليو 2026، باستخدام بيانات تم تجميعها من موقع bitcointreasuries.net.

أكبر 10 شركات حائزة للبيتكوين

1. ستراتيجي (MSTR): 843,775 بيتكوين
2. Twenty One Capital (XXI): 43,514 بيتكوين
3. Metaplanet (MPJPY): 43,000 بيتكوين
4. Mara Holdings (MARA): 36,303 بيتكوين
5. بوليش (BLSH): 24,300 بيتكوين
6. سترايف (ASST): 19,921 بيتكوين
7. سبيس إكس (SPCX): 18,712 بيتكوين
8. كوينبيز جلوبال (COIN): 16,492 بيتكوين
9. ريوت بلاتفورمز (RIOT): 15,680 بيتكوين
10. كلينسبارك (CLSK): 13,924 بيتكوين

الفارق بين هذه الاستراتيجية والمرتبة الثانية كبير. فهو يبلغ حوالي 843,775 بيتكوين، وهو ما يعادل أكثر من 19 ضعف ما تمتلكه شركة Twenty One Capital التي تحتل المرتبة الثانية. بدأ سايلور شراء البيتكوين لصالح شركة Microstrategy السابقة في عام 2020، في وقت كانت فيه فكرة قيام شركة برمجيات مدرجة في بورصة ناسداك بتحويل خزينتها إلى بيتكوين تبدو فكرة هامشية.

وبعد خمس سنوات، أصبح هذا القرار هو السمة المميزة للشركة. يتم تداول أسهم ستراتيجي الآن بشكل كبير كرهان معزز بالرافعة المالية على سعر البيتكوين، وهو ما يفسر سبب انخفاض السهم بنسبة 40% في عام 2026، حتى مع استمرار نمو مقتنياتها من البيتكوين. تخلت شركة «ستراتيجي» هذا العام عن نهجها الذي اتبعته لفترة طويلة والمتمثل في «عدم البيع أبدًا»، وهو أمر لفت الانتباه فورًا بعد سنوات من الإصرار على أن كل عملية شراء للبيتكوين كانت فعليًّا دائمة.

باعت الشركة لأول مرة 32 بيتكوين في أواخر مايو للمساعدة في تمويل مدفوعات أرباح الأسهم الممتازة، في أول عملية بيع صافية للبيتكوين تقوم بها منذ سنوات. وبعد بضعة أسابيع، بين أواخر يونيو وأوائل يوليو، باعت 3,588 بيتكوين أخرى مقابل حوالي 216 مليون دولار للوفاء بالالتزامات المتعلقة بالأسهم وإضافة سيولة نقدية إلى ميزانيتها العمومية. وحتى بعد تلك المعاملات، ظلت شركة «ستراتيجي» أكبر حامل للبيتكوين من بين الشركات في العالم بفارق كبير، مما يدل على أن عمليات البيع كانت تعكس إدارة رأس المال وليس تراجعًا عن استراتيجيتها طويلة الأجل المتعلقة بالبيتكوين.

شركات التعدين تتفوق في سوق الأسهم

وبالنظر إلى ما وراء إجماليات البيتكوين الأولية، يظهر نمط أوضح في أسعار الأسهم. فالشركات التي تقوم بتعدين البيتكوين تشهد عامًا قويًا، على عكس الشركات التي تحتفظ بها ببساطة كأصل خزيني.

والأسباب واضحة ومباشرة. أولًا، يمكن لشركات التعدين تجميع البيتكوين بتكلفة إنتاج غالبًا ما تكون أقل من السعر السائد في السوق، مما يمنحها ميزة لا يمكن لمعظم المشترين من الشركات مجاراتها. ثانيًا، قضت العديد من شركات التعدين المتداولة في البورصة السنوات القليلة الماضية في بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي (AI)، مما أدى إلى إنشاء خط أعمال ثانٍ يساعد على تنويع الإيرادات بما يتجاوز تعدين البيتكوين وحده.

على سبيل المثال، ارتفعت أسهم شركة «Riot Platforms» بنسبة 73% منذ بداية العام، وهو أفضل أداء بين أكبر عشرة مالكين. وارتفعت أسهم شركة «كلينسبارك» بنسبة 39٪ في ظل قيامها بتوسيع مراكز بيانات التعدين ومشاريع تخزين البطاريات في جميع أنحاء أمريكا الشمالية. وارتفعت أسهم شركة «مارا هولدينجز» بنسبة 31٪ بفضل قوة استراتيجيتها الخاصة في مجالي التعدين والخزانة، حيث تمتلك 36,303 بيتكوين مع استمرارها في توسيع نطاق عمليات التعدين الخاصة بها.

لم تُطلق شركة Twenty One Capital (XXI) إلا في مارس 2025، لكنها سرعان ما أصبحت ثاني أكبر شركة تمتلك عملة البيتكوين. كانت الشركة التي تتخذ من أوستن مقراً لها مدعومة من قبل جهات ذات مصالح في مجال العملات المشفرة، بما في ذلك تيثر (Tether)، وكان يقودها في البداية رجل الأعمال جاك مالرز، الذي غادر الشركة الأسبوع الماضي. ويرتكز نموذج أعمالها بالكامل على منح مستثمري سوق الأسهم تعرضاً مباشراً لسعر البيتكوين، دون الحاجة إلى البرمجيات أو عمليات التعدين التي تديرها الشركات الأخرى المدرجة في هذه القائمة.

انخفضت أسهم Metaplanet، الشركة المدرجة في بورصة طوكيو التي تحولت من تطوير الفنادق إلى استراتيجية خزانة البيتكوين، بنسبة 49٪ حتى 25 يوليو 2026. لا تزال الشركة تمتلك 43,000 بيتكوين، وهو ثالث أكبر مركز في هذه القائمة، لكن سهمها تحرك بشكل متزامن تقريبًا مع تقلبات سعر البيتكوين. حتى إغلاق يوم الجمعة، انخفض سهم «توينتي وان كابيتال» بنسبة 48% منذ بداية العام على الرغم من امتلاكها 43,514 بيتكوين، وهو ثاني أكبر احتياطي في القائمة.

يبدو أن المستثمرين يفضلون الشركات التي تنتج البيتكوين وتوفر البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على الشركات التي تكتفي بشراء البيتكوين والاحتفاظ بها، خاصةً عندما تعتمد تلك الشركات القابضة على إصدار أسهم جديدة أو سندات دين لمواصلة زيادة احتياطياتها. تتمتع شركات التعدين بسنوات من الخبرة، وبعضها يتحكم في تكاليف الإنتاج الخاصة بها. أما شركات الخزانة، فهي تعتمد على بقاء أسواق رأس المال مفتوحة ومستعدة لتمويل المزيد من عمليات الشراء.

ويُظهر اسمان في منتصف القائمة مدى تباين الأداء هذا العام. تمتلك شركة «بوليش» (Bullish)، مشغل البورصة الذي يتخذ من جزر كايمان مقراً له والذي دخل البورصة من خلال صفقة SPAC في أغسطس 2025، 24,300 بيتكوين، لكن أسهمها انخفضت بنسبة 37% مع تراجع أحجام تداول العملات المشفرة وإعلان الشركة عن خسائر مرتبطة بسلبية حقوق الملكية.

أما «سترايف» (Strive)، شركة إدارة الأصول التي تتخذ من دالاس مقراً لها والتي بُنيت حول خزانة بيتكوين، فتمتلك 19,921 بيتكوين، وقد انخفضت أسهمها بنسبة 24%، وهي نسبة أقل نسبياً، منذ بداية العام. تُظهر الشركتان أنه حتى ضمن مجموعة شركات الخزانة، يعتمد حجم الانخفاض بشكل كبير على كيفية تمويل كل شركة لمشترياتها من البيتكوين ومقدار الديون الكامنة وراء هذه الاستراتيجية.

تقع «كوينبيز» و«رايوت بلاتفورمز» جنبًا إلى جنب في قائمة الحيازات، لكنهما ترويان قصتين متناقضتين على الرسم البياني للأسهم. تمتلك «كوينبيز»، البورصة التي تتخذ من سان فرانسيسكو مقرًا لها والتي أسسها براين أرمسترونغ، 16,492 بيتكوين، لكنها شهدت انخفاضًا في سعر سهمها بنسبة 31% هذا العام مع تباطؤ أحجام التداول في القطاع بأكمله. تمتلك «رايوت بلاتفورمز» كمية أقل قليلاً من البيتكوين تبلغ 15,680 بيتكوين، لكن أسهمها ارتفعت بنسبة 83.4% لأن نشاطها الأساسي يتمثل في إنتاج عملات جديدة بدلاً من مجرد الاحتفاظ بها في الميزانية العمومية.

SpaceX تنضم إلى القائمة بعد طرح عام أولي قياسي

يبدو وضع «سبيس إكس» في هذه القائمة مختلفًا تمامًا عما كان عليه عند طرحها للاكتتاب العام الأولي. أكملت الشركة طرحها العام الأولي في 12 يونيو 2026، حيث حددت سعر السهم عند 135 دولارًا وجمعت ما يقارب 85.7 مليار دولار في أكبر طرح عام أولي في التاريخ، متجاوزةً بذلك طرح شركة أرامكو السعودية في عام 2019. بدأ تداول الأسهم في بورصة ناسداك تحت رمز SPCX وافتتحت عند 150 دولارًا، ودفعت الأسهم لفترة وجيزة القيمة السوقية لشركة سبيس إكس إلى ما يزيد عن 2.6 تريليون دولار خلال ارتفاعها إلى 225.64 دولارًا في 16 يونيو. لكن هذا الارتفاع لم يدم.

وانخفضت الأسهم إلى ما دون سعر الطرح الأولي بحلول منتصف يوليو، وكانت تتداول عند 115 دولارًا عند إغلاق يوم الجمعة 24 يوليو، أي ما يقل بنحو 15% عن سعر الطرح وبنسبة تتراوح بين 45% و50% عن الذروة التي سجلتها في يونيو. وكشفت «سبيس إكس» في ملف الاكتتاب العام الأولي أنها تمتلك 18,712 بيتكوين، بقيمة حوالي 1.45 مليار دولار في ذلك الوقت، وهو رصيد لا يزال يتصدر قائمة حيازات البيتكوين متقدماً على «كوينبيز» و«رايوت بلاتفورمز» و«كلينسبارك»، حتى مع تراجع السهم نفسه بشكل حاد منذ طرحه.

شركة فنادق في طوكيو تحولت إلى خزانة بيتكوين

تعد قصة Metaplanet واحدة من أبرز الحالات في هذه القائمة. تأسست الشركة في عام 1999 وقضت معظم تاريخها في تطوير وتشغيل الفنادق في اليابان. ولم تبدأ في تجميع البيتكوين إلا في السنوات الأخيرة، حيث أعلنت عن خطط للاحتفاظ بهذا الأصل على المدى الطويل في بورصة طوكيو. أدى هذا التحول إلى جعل «ميتابلانيت» ثالث أكبر شركة حائزة للبيتكوين في العالم، بامتلاكها 43,000 بيتكوين، حتى مع معاناة سهمها من التقلبات الواسعة في أسعار البيتكوين خلال عام 2026. وقد وصلت محفظة البيتكوين الخاصة بالشركة إلى حجم لا يضاهيه أي شركة يابانية عامة أخرى.

كيف انتشرت هذه الاستراتيجية

لم يظل نهج «ستراتيجي» فريدًا لفترة طويلة. فبمجرد أن أظهر سايلور أن شركة عامة يمكنها جمع رأس المال خصيصًا لشراء البيتكوين ومراقبة تداول أسهمها بسعر أعلى من قيمة تلك المقتنيات، حذت شركات أخرى حذوها. وبنت بعض الشركات، مثل «ميتابلانيت» و«توينتي وان كابيتال»، نماذج أعمال كاملة حول الفكرة نفسها. وأضافت شركات أخرى، مثل شركات التعدين المدرجة في هذه القائمة، عمليات شراء البيتكوين إلى أعمالها التي كانت تنتج هذا الأصل بالفعل. ويساعد هذا الاختلاف في نقطة الانطلاق على تفسير سبب انقسام المجموعة بشكل حاد هذا العام إلى فائزين وخاسرين، على الرغم من أن كل شركة في القائمة معرضة لنفس سعر البيتكوين الأساسي.

ماذا يعني ذلك للمستقبل

من المرجح أن يستمر الانقسام بين شركات التعدين وشركات الخزانة في تشكيل الطريقة التي يتعامل بها المستثمرون مع الأسهم المرتبطة بالبيتكوين خلال الفترة المتبقية من عام 2026. فالشركة التي تقوم بتعدين البيتكوين بنفسها تتحكم في تكاليف إنتاجها ويمكنها توسيع طاقتها الإنتاجية عندما تكون الظروف مواتية لها. أما الشركة التي تقتصر على شراء البيتكوين، فتعتمد على بقاء أسواق رأس المال مفتوحة أمامها، وقد يتقلص هذا الوصول بسرعة عندما ينخفض سعر السهم ويزداد خطر التخفيف.

في الوقت الحالي، تمتلك الشركات العشر المدرجة في هذه القائمة مجتمعةً كمية من البيتكوين تفوق ما تمتلكه معظم الحكومات الوطنية. وستستمر قراراتها المشتركة بشأن الاستمرار في الشراء أو البدء في البيع أو تغيير الاستراتيجية في التأثير على سوق العملات المشفرة وأسعار أسهمها الخاصة إلى ما بعد يوليو 2026 بكثير. بالنسبة لمراقبي السوق العاديين الذين يراقبون البيتكوين من على الهامش، توفر أسهم شركات خزينة الأصول الرقمية (DAT) هذه نافذة على كيفية إدارة الشركات العامة لخزائن البيتكوين الضخمة وكيفية استجابة السوق لتلك الاستراتيجيات.

وسيظل ما إذا كان هذا المخاطرة ستؤتي ثمارها أم لا يتوقف على نفس الفارق الذي يفصل بين الشركات المدرجة في هذه القائمة اليوم، بين الشركات التي تنتج البيتكوين وتلك التي تكتفي بشرائها فقط.