信号喜忧参半：比特币期权市场看涨期权占比58%，看跌期权占比42%，而价格保持平稳

• 币安以134,620枚BTC的未平仓合约量领跑所有交易所的比特币期货市场，而CME在5月2日录得最强劲的24小时涨幅，达6.16%。
• Deribit交易所2026年5月29日到期的80,000美元看涨期权未平仓合约量达7,493.7 BTC，是所有交易平台中规模最大的单个期权合约。
• 随着比特币价格报78,418美元，在5月3日到期日临近之际，当前价格已逼近Deribit设定的78,000美元最大痛苦点，市场目光因此聚焦于交易商。

比特币期货未平仓合约量回升，币安、CME和Gate领跑市场

根据 coinglass.com 的数据，截至 2026 年 5 月 2 日，比特币期权未平仓合约总量约为 300 亿美元，比特币交易价格为 78,418 美元。这一数字标志着市场从 1 月底和 2 月的低谷中回升，当时未平仓合约曾跌破 250 亿美元，比特币价格也一度跌破 70,000 美元。

期货未平仓合约（OI）的情况也类似。交易所层面的数据显示，币安以134,620枚比特币的期货未平仓合约（价值105.5亿美元）位居榜首，其次是CME，未平仓合约为117,320枚比特币（价值92亿美元）。 Gate持仓68,860枚BTC，价值54亿美元；MEXC持仓78,430枚BTC，价值61.5亿美元；Bybit持仓59,890枚BTC，价值47亿美元。

CME的24小时未平仓合约变动率增长6.16%，在各交易所中表现突出。同期，大多数其他交易所的未平仓合约量小幅下降，其中BingX表现尤为异常，24小时内未平仓合约量骤减54.60%。Kucoin则逆势上扬，增长了4.32%。

Deribit的8万美元比特币看涨期权在5月3日交割前持仓量居首

在期权方面，看涨期权的未平仓合约量领先于看跌期权。看涨期权未平仓合约总量为241,222.88 BTC，而看跌期权为169,755.09 BTC，看涨/看跌比约为58.69%对41.31%。 从24小时成交量来看，看跌期权以53.65%的占比领先于看涨期权的46.35%，这表明交易员正进行短期对冲操作。

Deribit 上持仓最活跃的期权是一份看涨合约，赋予买方在 5 月 29 日前以 80,000 美元价格购买比特币的权利，其未平仓合约规模达 7,493.7 BTC。 紧随其后的是2026年12月到期的看涨期权，目标价120,000美元，未平仓合约量为6,600 BTC；其次是2026年6月到期的看涨期权，行权价90,000美元，未平仓合约量为6,362.7 BTC。 在看跌方面，最大的看跌期权合约是2026年12月合约，若比特币跌至60,000美元即可获利，其未平仓合约量为5,298.9 BTC。

按到期日分层的CME期权未平仓量数据显示，1至2个月内到期的合约占据主导地位。CryptoQuant涵盖2025年中至2026年5月初的图表显示，自2025年11月峰值以来，CME期权总未平仓量已大幅收缩——当时该数值曾逼近70,000份合约。当前各到期周期内的未平仓量维持在8,000至14,000份合约之间。

CryptoQuant记录的CME看跌期权与看涨期权对比数据显示，在2026年2月和3月期间，以美元计价的看跌期权持仓量持续超过看涨期权，随后趋于平稳。尽管两类持仓量仍远低于2025年底的高点，但看涨期权的持仓量已从4月起开始回升。

临近5月3日到期日，各交易所的最大痛苦点（Max Pain）水平各不相同。Deribit平台显示当前最大痛苦点位于78,000美元附近，而远期合约呈现下行趋势，2027年3月合约的最大痛苦点已降至69,000美元及以下。在Deribit平台上，2026年6月到期合约的名义价值最大，约为90亿美元。

币安（Binance）的“最大痛苦”数据呈现出不同的曲线。5月29日到期合约的“最大痛苦”水平接近75,000美元，且名义价值最大；而6月26日合约的“最大痛苦”水平也约为75,000美元。9月25日到期合约的“最大痛苦”水平一度逼近84,000美元，随后曲线再次回落。

OKX平台5月3日到期合约的最大痛苦点位于65,000美元附近，这是各交易所中短期内较为看跌的读数之一。2027年3月合约的名义价值出现急剧上升，最大痛苦点重新攀升至78,000美元附近。

当前比特币价格为78,418美元，虽高于币安和OKX的短期最大痛苦点，但基本与Deribit的读数持平。临近到期日管理头寸的期权交易商，可能会在周末期间成为悄然影响价格走势的隐形力量。