随着美国证券交易委员会（SEC）着手制定加密货币监管规则，《CLARITY法案》陷入“行尸走肉”状态

9月15日参议院投票后会发生什么？

美国参议员吉姆·里施（共和党-爱达荷州）于8月8日发表声明称，参议院将于9月15日启动《CLARITY法案》的审议程序，这为立法者错失8月审议窗口后设定了下一个具体的考验。

参议院多数党领袖约翰·图恩（共和党-南达科他州）数小时前就《CLARITY法案》的审议动议提交了终止辩论动议，将投票时间定为美国东部时间下午2:15。参议员们面临的问题是是否要审议该法案，而非是否要通过它。

里施在8月8日的声明中将9月的努力定位于消费者保护和美国经济竞争力，他认为，持续拖延可能会使美国人面临欺诈风险，同时导致投资和金融活动流向海外。这位议员表示：

“9月15日，美国参议院将启动《CLARITY法案》的审议程序。此事关乎重大。”

“如果未能通过这项关键立法，爱达荷州居民将面临诈骗和欺诈的风险，同时也会将就业岗位、投资、经济竞争力和金融领导地位拱手让给海外竞争对手，”里施补充道。“我们必须推进这项重要法案，并使其成为法律。”

要跨越这一程序性障碍需要60票，这意味着在53席的共和党多数派基础上，至少需要7名民主党议员加入支持行列。 关于道德规范要求、非法资金条款以及协调参议院农业委员会的措辞，相关磋商仍在进行中。9月15日这一新的时间表使该立法得以延续，但同时也延长了国会何时能为数字资产市场建立永久性联邦框架的不确定性。

“行尸走肉”般的法案为何将关注点转向美国证券交易委员会（SEC）？

这一进展印证了Bitwise首席投资官马特·霍根（Matt Hougan）在参议院8月审议窗口期结束前的一份备忘录中所描绘的情景，他曾预测，即使短期内无法立即通过，该立法仍可能保持活跃状态。

9月的投票情况与霍根对该法案的描述高度吻合：法案在未达成最终决议的情况下在政治上得以存续，使监管机构和市场参与者在国会继续谈判期间能够正常运作。 霍根写道：

“该法案将进入‘行尸走肉’状态；虽然没有任何力量能真正终结它，但它将蹒跚前行。”

这种长期的立法悬而未决状态，增加了美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）规则制定议程的短期重要性。 阿特金斯曾表示，如果国会未能完成该立法，监管机构可以制定规则来解决《CLARITY法案》中的许多相同问题，在参议员们争取再次投票的同时，建立一条平行的监管轨道。

SEC目前能推进哪些加密货币监管规则？

阿特金斯在2月向参议院银行委员会阐述了一项过渡方案，他表示SEC和商品期货交易委员会（CFTC）打算在国会制定市场结构立法期间提供监管过渡方案。双方联合发起的“加密项目”（Project Crypto）包括代币分类工作，以及在更明确的联邦要求下允许某些链上交易的潜在豁免条款。

今年3月，这两个机构率先发布了一份联合指南，指出大多数加密资产本身并不属于证券，阿特金斯称这是在国会推进市场结构立法期间为创业者和投资者搭建的“过渡桥梁”。 美国证券交易委员会（SEC）7月的监管议程将这一监管过渡措施延伸至具体政策领域，包括加密货币融资、托管以及代币化证券。该委员会正在制定相关规则，以规范加密资产如何在联邦证券法的框架下进行链上发行、持有和交易。

SEC的监管权限到哪里为止？

监管机构的行动可以澄清证券法如何适用于加密资产，确立豁免条款，解决托管问题，并为与证券相关的链上活动制定规则，而无需等待国会立法。阿特金斯还指出，国会立法是确保美国加密货币监管适应未来发展的更有效途径，并明确区分了监管机构的临时规则与法定市场结构框架。

《CLARITY法案》将确立美国证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间更广泛的职责划分，包括涉及数字大宗商品的联邦监管、注册、交易、客户资产及市场基础设施。这些管辖权界限需要国会采取行动，而非仅由SEC在现有职权范围内进行规则制定。

Bitwise首席投资官写道：

“加密货币行业会没事的。即使《CLARITY法案》未能通过，加密货币行业也会找到前进的道路。”

霍根认为，尽管立法进程存在延迟且监管确定性尚未解决，加密货币的发展仍可继续推进。美国参议员辛西娅·卢米斯（共和党-怀俄明州）正积极推动制定全面的联邦市场结构立法，旨在为企业、投资者和监管机构确立更清晰的法定规则。

下一次国会考验将于9月15日到来，届时参议员们将决定是否审议H.R. 3633号法案——该法案已在众议院以294票赞成、134票反对通过，并以15票赞成、9票反对的结果获得参议院银行委员会通过。 参议院的表决将决定该法案能否朝着建立法定框架的方向推进，与此同时，美国证券交易委员会（SEC）将继续在其现有职权范围内制定加密货币监管规则。