CFTC开创先河，股票永续期货获批

CFTC主席塞利格盛赞股票永续期货进入美国市场标志着新时代的到来

一种曾推动加密货币投机变革的交易工具正进入美国的传统股票市场。11月3日，CFTC主席迈克尔·塞利格宣布，与个股挂钩的永续期货可在CFTC注册的交易所开始交易，这标志着在美国监管框架下首次出现此类交易机会。

此前，该机构已批准比特币永续期货合约，此次举措将这一长期与离岸加密货币平台关联的产品引入了国内证券市场。与传统期货不同，这些衍生品没有到期日，只要交易者满足保证金要求，即可无限期维持杠杆头寸。

塞利格批评对离岸市场的依赖，CFTC批准股票永续合约

塞利格在官方声明中将此决定视为将衍生品交易重新纳入美国监管范围的更广泛行动的一部分。“在我就职演说中，我曾指示CFTC利用其可用的工具，将永续衍生品引入美国本土市场，使其在适当的保障措施下蓬勃发展，”这位主席表示。

他将此次扩展描述为监管机构此前在数字资产领域工作的延续。“今天的公告在此里程碑基础上更进一步，将美国境内永续期货合约工具的适用范围从数字大宗商品扩展至传统证券，”塞利格解释道。

这位主席认为，国内监管为那些在既定的美国监管保护范围之外运营的海外平台提供了一种替代方案。CFTC主席补充道：

“我认为，将此类创新产品引入受监管的市场，能确保美国投资者和交易者能在CFTC行之有效的监管框架保护下接触这些产品，而非被迫转向离岸且往往不受监管的交易场所。”

两家联邦监管机构依据2000年法律联手行动

根据CFTC第40.3号条例，这些合约被认定为证券期货产品并获得批准，其法律依据源自2000年《商品期货现代化法案》。因此，股票永续合约须遵守《商品交易所法》和联邦证券法的规定，并接受CFTC和SEC的双重监管。

塞利格指出了两家机构之间长达数十年的管辖权摩擦，并回顾了美国证券交易委员会（SEC）主席保罗·阿特金斯（Paul Atkins）对监管“无人区”的描述。

“CFTC和SEC已经翻过了那段历史的一页，致力于为创新产品提供明确的监管框架和清晰的市场准入路径，而不是让管辖权纠纷造成更多牺牲品，”塞利格宣称。这两家监管机构还于2026年初签署了一份谅解备忘录，以协调各自的监管职责。

从BitMEX的比特币实验到华尔街

永续期货背后的金融机制因加密货币交易而闻名。现已停业的中心化交易所（CEX）Bitmex于2016年5月推出了XBTUSD永续掉期合约，这种允许交易者在没有固定合约到期日的情况下对比特币进行投机的结构由此普及开来。

通常，资金费率机制会在多头和空头头寸之间转移款项，以帮助永续合约价格与基础市场保持一致。资金费率结算间隔和合约规格因交易所而异。这一概念本身早于加密货币出现。经济学家罗伯特·席勒早在几十年前就探讨过永续期货，尽管Bitmex在去年9月关闭之前，帮助将该工具转变为一种广泛交易的产品。

美国商品期货交易委员会（CFTC）的最新举措，将这种交易结构引入了一个历史上由不同衍生品惯例所主导的市场。

塞利格誓言将金融创新留在美国本土

主席在演讲结尾时对机构员工表示感谢，并强调了华盛顿对国内金融发展的承诺。“我要感谢CFTC众多敬业的员工，感谢他们持续的辛勤工作以及与SEC的合作，”塞利格说道。 他总结道：

“我期待以今天的里程碑为基础，推动CFTC确保金融领域的新疆界在美国境内建立起来。”

监管的大门已经敞开，但商业实践的考验才刚刚开始。在当前这个法律授权并不能保证交易需求的市场中，股票永续合约现在必须与成熟的股票期权、传统期货及其他杠杆工具展开竞争。