参议院复会前，《CLARITY法案》通过概率骤降至10%：Galaxy

Galaxy为何认为该加密货币法案的通过概率仅为十分之一

据Galaxy Digital（纳斯达克代码：GLXY）称，《CLARITY法案》今年通过的概率已降至10%。 这家数字资产公司全公司研究主管亚历克斯·索恩（Alex Thorn）在8月14日发布于X平台的一篇帖子中公布了这一修订后的数据，该概率较5月份的75%有所下降。该法案将把美国的加密货币监管职责划分给两个联邦监管机构。

参议员们将于9月14日返回华盛顿，在10月2日左右为中期选举活动离京前，将有大约三周的工作时间。索恩表示：

“现实情况是，《CLARITY法案》如今更多关乎政治，而非政策。”

根据参议院日程安排，关于推进该法案的终止辩论动议将于9月15日下午2:15（美国东部时间）进入表决阶段。若举行该程序性投票，《CLARITY法案》将成为议员们休会后待审议的首批重要立法事项之一。 数字商品及某些加密货币交易的监管职责将由美国证券交易委员会（SEC）和美国商品期货交易委员会（CFTC）共同承担。

参议院多数党领袖约翰·图恩（共和党-南达科他州）在休会前的最后几小时提交了关于审议H.R. 3633号法案（即《2025年数字资产市场透明度法案》）的动议，随后就该动议提出了终止辩论动议。 该动议获得通过需至少60名参议员支持。共和党目前控制53个席位，这意味着即使所有共和党参议员都支持该法案，支持者仍需再争取7票。

Galaxy对《CLARITY法案》通过概率的预测如何从75%跌至10%

Galaxy于5月22日将其预测值上调至75%，高于参议院银行委员会审议前的55%。尽管该法案已在两党支持下通过委员会审议，但由于参议院其他优先事项挤占了可用的议事时间，该公司于6月将该数字下调至60%。

到7月下旬，Galaxy已将《CLARITY法案》成为法律的概率下调至30%，此前该机构曾一度将其估算为50%。 7月24日的修正是在一份616页的参议院综合提案发布之后作出的，因未解决的伦理、非法金融、稳定币及托管条款，使得争取结束辩论所需的60票变得复杂。

8月14日，随着参议院在未解决核心争议的情况下进入休会期，该机构再次将通过概率下调至10%。该机构指出，未达成的伦理协议、银行游说后共和党支持度的下降，以及9月仅持续两到三周的立法会议，都是阻碍该法案今年通过的障碍。

8月休会前阻碍法案通过的因素

三场未解决的争端使得支持者在8月休会前难以凑齐60票，而多数党领袖为避免失败风险，拒绝将该议案提交全体会议表决。尽管进行了两党谈判，但伦理监管、银行游说以及开发者保护这三个问题均未能达成妥协。

5月14日，参议院银行、住房和城市事务委员会以15票赞成、9票反对的结果通过了该法案，除所有共和党议员外，还有两名民主党议员投了赞成票。 据Galaxy称，针对高级官员加密货币持有的利益冲突限制已成为核心障碍，一个两党参议员小组于7月30日向白宫提交了一份协议提案，但未收到公开回应。

社区银行就涉及稳定币收益的条款向参议员施压，侵蚀了共和党原本看似稳固的支持。打击非法金融的强硬派则另行施压，试图缩小《区块链监管确定性法案》的适用范围——该法案原本旨在保护非托管软件开发者免受资金转账规则的约束。随着国会休会，《CLARITY法案》的这两项争议均未解决。

CFTC如何行使现有的预测市场监管权

尽管《CLARITY法案》将为数字商品建立更广泛的框架，但CFTC已另行行使其对预测市场的现有联邦管辖权。8月11日，在KalshiEX LLC向该机构通报市场紧急情况后，CFTC下令该交易所必须按照《商品交易所法》的核心原则继续运营。 纽约州总检察长莱蒂西亚·詹姆斯于7月31日起诉Kalshi，要求在全国范围内禁止所有事件合约，并没收涉嫌非法所得、要求返还损失，以及处以相当于非法所得三倍的罚款。

Kalshi争议的核心在于，受联邦监管的事件合约市场是否仍受州赌博法律约束。在更广泛的加密货币法案仍陷于停滞之际，该委员会已对亚利桑那州、康涅狄格州、伊利诺伊州、肯塔基州、明尼苏达州、新墨西哥州、纽约州、罗德岛州和威斯康星州提起诉讼，主张联邦管辖权。

CFTC主席迈克尔·S·塞利格指出：“纽约州意图在法院有机会作出最终裁决之前，利用其州博彩法的‘铁幕’将事件合约衍生品扼杀在萌芽状态。”

为何美国证券交易委员会（SEC）的加密货币提案也陷入停滞

据索恩称，美国证券交易委员会（SEC）的加密货币规则制定涉及的领域与《CLARITY法案》重叠，他指出拟议的发行制度与该法案的第一章密切相关。该机构原定于8月14日举行公开会议，以审议针对涉及加密资产的特定投资合约的定制化发行制度。

秘书瓦妮莎·康特里曼在8月13日的一份通知中记录了此次取消，此时距离委员们原定召开会议仅剩一天。委员们本应审议是否发布该提案以征求公众意见，而非对最终规则进行投票。 该通知未说明原因，也未指定替代日期，导致该立法和SEC的提案均悬而未决。