前路三条：Kraken绘制了由沃什主导的美联储政策情景，这些情景可能使加密货币价格脱离当前区间

• Kraken 概述了三种可能左右加密货币市场走向的美联储情景。
• 沃什主导的政策转变可能提振流动性并带动更广泛的风险资产上涨。
• 市场正等待参议院听证会及美联储释放的信号以确认政策走向。

美联储领导层更迭或将重塑风险资产格局

2026年的货币政策预期日益取决于美国联邦储备委员会潜在的领导层更迭，这将对加密货币及更广泛的风险资产产生影响。Kraken首席经济学家托马斯·珀富莫（Thomas Perfumo）于4月15日概述了在凯文·沃什（Kevin Warsh）领导下的美联储可能出现的三个不同情景。每种路径都呈现出不同程度的政策宽松和流动性状况，从而影响投资者的仓位布局。 珀富莫强调了这些结果所面临的不确定性，他表示：

“未来数月将涌现诸多催化因素，这些因素将揭示上述情景中哪一种最有可能成为现实。”

他解释称，交易员应关注若干短期信号，包括4月21日的沃什提名听证会，届时提问可能集中在其独立性及过往政策言论上。 这位经济学家还指出美联储调查的进展，包括市场预期当局可能会就法院驳回传票的裁决提起上诉。其他指标包括6月17日的联邦公开市场委员会（FOMC）新闻发布会以及5月6日的财政部再融资公告，若届时短期债券发行占比增加，可能预示市场预期未来利率将走低。

唐纳德·特朗普总统于3月4日正式提名沃什担任下一任美联储主席，这将使这位前美联储理事在杰罗姆·鲍威尔5月15日任期届满后接任。该提名目前已提交参议院银行委员会，据报道，因财务披露文件问题导致短暂延迟后，确认听证会定于4月21日举行。 随着参议员汤姆·蒂利斯表示，在涉及鲍威尔的司法部调查结束前，他将阻止确认程序，这一过程变得更加复杂。沃什长期以来被视为鹰派，但他近期基于人工智能驱动的生产率提升而对降息的支持，使市场对其政策立场的解读增添了更多复杂性。

沃什的政策路径指向流动性与通胀风险

Kraken首席经济学家指出：

“第一種是維持現狀，市場預期似乎正以此為基準。”

这一被称为“缓慢磨合”的基准情景反映了政策的延续性。在此情景下，若下半年通胀数据趋缓，利率将在2026年底前维持在3.25%至3.75%的区间内。资产负债表政策可能通过持续购买国库券实现适度扩张，与当前措施保持一致。 在此环境下，加密货币市场可能维持区间震荡，突破主要由行业特定动态驱动，而非宏观流动性变化。 除基准情景外，另外两种替代情景引入了更宽松的动态。 “温和转向”设想沃什获得确认后，将引导两到三次降息，累计降息幅度达75个基点，从而下调目标利率区间。 资产负债表政策将保持相对稳定，但资产购买可能转向长期国债，作为一种温和的收益率曲线控制手段。被命名为“激进宽松”的更激进方案，则将更快的降息步伐与更宽松的资产负债表政策及监管调整相结合，以刺激流动性。这一情景分析凸显了当前预期出现偏差将如何显著影响流入股票和数字资产的资本流动。