无论AI热潮持续还是崩盘，比特币都能胜出：Bitwise首席投资官

马特·霍根认为：比特币无需依赖AI的特定发展结果就能获胜

比特币投资者可能对人工智能问题想得太多了。这是 Bitwise 首席投资官马特·霍根的观点，他表示，无论人工智能发展走向何种主要经济路径，比特币都可能变得更加强大。

霍根的分析框架刻意设计得十分宽泛。人工智能可能引发非凡的生产力增长，也可能演变为由债务驱动的崩盘，甚至可能仅带来温和的收益而不会重塑经济格局。在他看来，每种情景仍为比特币长期需求的增长开辟了一条合理的路径。

AI的丰裕可能让稀缺更具价值

对经济最乐观的场景也可能利好比特币。如果人工智能大幅提高生产力，并使软件、法律服务、诊断以及其他高度依赖智能的服务成本大幅降低，那么霍根预计价值将向那些仍然稀缺的事物转移。这包括房地产、艺术品、黄金和比特币。

他的逻辑很简单：丰裕会降低易于复制的物品的价值，同时提高供应固定或受限的资产的相对吸引力。 因此，在一个由人工智能使许多其他商品和服务变得丰裕的世界里，比特币的硬性供应上限将变得更加重要，而非减弱。

AI泡沫破裂可能触发流动性交易

霍根认为，相反的结果最终也可能有利于加密货币。如果人工智能投资热潮破灭，高增长资产可能会下跌，数据中心借款人可能违约，经济可能滑入衰退。比特币最初可能会与其他风险资产一同遭到抛售。

接下来会发生什么，是其论点的核心。 霍根预计，鉴于人工智能在经济和地缘政治上的重要性，政策制定者将通过降息、扩大资产负债表以及可能的大规模财政支持来应对。 这将增加流动性和货币供应量，而比特币价格历史上往往受益于此类环境。

不过，这仅是一种情景假设，并非必然结果。经济衰退可能会导致比特币价格出现剧烈回调，而在此之后，政策应对措施才会增强比特币的上涨动能。

即便是“软着陆”，比特币的投资逻辑依然成立

霍根提出的第三种路径较为平稳：经济增长率约为3%，利率维持在4%，人工智能的建设规模处于可控范围。在此情境下，他预计比特币的采用将通过ETF资金流入、理财顾问、企业财务部门，以及可能包括主权资产负债表等渠道持续推进。 政府债务将持续攀升，而比特币作为价值储藏资产，或能继续抢占市场份额。 霍根并非主张比特币价格会呈直线上涨。他也承认宏观经济之外的风险，包括量子计算、协调监管，或是向更严格财政纪律的意外转变。

更广泛而言，比特币的投资价值并不取决于人工智能的单一发展结果。如果人工智能创造了丰裕，稀缺性可能会胜出；如果人工智能崩溃，流动性可能会回归；如果这两种情况都不发生，比特币的采用仍将持续。

对霍根而言，不同的道路最终都会通向同一个目的地：比特币在全球金融体系中发挥更大的作用。