Bitwise和SVRN押注NEAR，AI基础设施投资理念逐渐成形

Bitwise的NEAR ETF瞄准加密-AI需求

华尔街花了数年时间学习如何购买比特币和以太坊。Bitwise的马特·霍根（Matt Hougan）和SVRN的萨尔·特努洛（Sal Ternullo）则提出了更具挑战性的主张：投资于能够支持AI代理进行交易的基础设施。

Bitwise正通过其NEAR ETF（代码：NRR）把握这一机遇。SVRN则将雄心勃勃的代币积累策略与助力网络运营及商业化的业务相结合。 这两种策略都基于一个影响远超加密货币范畴的论点：随着软件承担越来越多的经济活动，处理其交易的系统可能会成为有价值的金融基础设施。

Bitwise为何选择NEAR

对于Bitwise首席投资官霍根（Hougan）而言，NEAR提供了一个能够接触到这样项目的机会——该项目现有的交易能力支撑着其在人工智能领域更为宏大的愿景。他认为，投资者将越来越多地根据各加密货币网络所提供的价值来区分它们。

“我认为，未来我们将越来越多地看到针对具体项目的独特回报，这取决于它们的执行方式以及所瞄准的市场，”霍根表示。

这是一种投资组合理论，而非既定结果。其吸引力取决于NEAR能否开发出区别于更广泛市场的需求来源。霍根的选择标准还包括持久力和充满信心的社区。

“如果没人关注，ETF 就会夭折，”他说，并补充道，NEAR 的吸引力不仅体现在其现有的跨链交易能力上，还体现在其支持人工智能驱动的商业的雄心上。

理财顾问们早早入场

NRR的推出吸引了超越霍根通常预期中首批熟悉买家的关注：那些已经关注或持有底层资产的人。 他表示，早期的内部报告显示，理财顾问的配置比预期来得更早。 这些观察仅为个案，因为ETF交易无法让发行方全面了解其买家情况。 霍根认为，这可以归因于市场对连接两大强大技术主题的投资需求。 “我认为原因在于，加密货币与人工智能的交汇点实在太具吸引力，任何人都不可能忽视，”他说。 “过去两年里，投资者一直在关注这一领域，如今终于有了表达这种关注的方式。” 该基金还包含质押奖励。“质押收益将计入净资产价值，不会以现金形式分配，”霍根表示。

投资者通过基金净值获得这一收益，而非现金分红。当代币处于质押状态时，赎回会带来另一项挑战。霍根指出，NEAR的解质押周期相对较短，但针对做市商设有延长的结算安排，并在极端情况下提供了额外的流动性支持。

SVRN的雄心超越了其储备金

SVRN 明确的长期目标是积累 NEAR 代币总供应量的 10%，相当于每 10 个代币中持有 1 个。但其首席执行官特努洛（Ternullo）描述的业务模式，不仅旨在持有资产，更致力于在网络中赢得一席之地。

“在第一阶段，这意味着要构建支撑网络的基础设施，”他表示，“因此，目前我们运营着六个白标验证节点。”

Ternullo还重点提到了支持NEAR Intents和保密交易的基础设施，以及对Fastnear的收购——他将后者描述为一家能产生现金流的基础设施业务。私有AI推理——在模型运行时保护提示词和输出结果——是另一项商业重点。这种持有目标最终可能需要考虑市场集中度以及资本的替代用途。

“在生态系统中投入额外资本有许多行之有效的方式，无论是进一步为基础设施层提供资金，还是支持应用程序的自主开发并将其商业化，”特尔努洛表示，“这将推动我们未来资本配置方式的演变。”

AI 投资论与投资者回报的交汇点

特努洛表示，NEAR Intents 已处理超过 340 亿美元的交易量，其中约 98% 的交互仍由人类驱动。AI 代理商业化在很大程度上仍是未来的发展机遇。 投资的核心问题在于，这些活动能否为代币持有者创造经济价值。

“只有一种资产，那就是NEAR。该生态系统中产生的所有价值都将归属于它，这一点永远不会改变，”特努洛表示。“因此，随着我们验证NEAR的AI收入模式和代币回购机制，归属于NEAR的价值只会不断增加。”

这是投资者必须验证的核心论点。NEAR的交易量需要转化为可持续的收入和代币需求。

对投资者而言，两者的区别很明确：NRR将投资敞口和质押整合在基金中，而SVRN则增加了运营业务和企业执行风险。归根结底，两者最终都取决于NEAR能否将采用率转化为经济价值。