摩根大通再将目光投向以太坊，推出第二只代币化国债基金

• </span><strong>。</strong> <span style="font-weight: 400;">要点：</span></p>
• <ul>
• <li><span style="font-weight: 400;"> 摩根大通已向美国证券交易委员会提交申请，计划通过Kinexys Digital Assets推出其第二只以太坊代币化基金JLTXX。</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;"> JLTXX必须100%持有短期美国国债，以符合《GENIUS法案》对稳定币储备的要求。</span></li>
• <li><span style="font-weight: 400;"> 截至2026年初，贝莱德旗下BUIDL的资产管理规模已突破28亿美元，在代币化国债领域引领竞争态势。</span></li>
• </ul>
• <p><span style="font-weight: 400;">

Kinexys 提供链上基础设施支持

此举距该行于2025年12月推出首只代币化基金——链上净收益基金（MONY）——约五个月，表明摩根大通将基于以太坊的代币化视为核心机构产品，而非单纯的试点项目。

新基金将由摩根大通内部区块链部门Kinexys Digital Assets负责运营。 JLTXX引入了“代币类份额”，允许投资者在链上持有和转让基金份额，同时并行维护传统的记账式所有权记录。 在底层架构上，该基金完全投资于短期美国国债和全额抵押的隔夜回购协议，这些保守型资产与支撑传统货币市场基金的资产类型一致。

关键在于，JLTXX的设计旨在符合《投资公司法》第2a-7条的规定，其架构亦满足《GENIUS法案》（2025年7月签署生效的稳定币框架法案）下潜在的储备金要求，从而使该基金成为未来合规稳定币的可行储备资产。

机构竞争日趋白热化

摩根大通并非孤军奋战，黑石集团的BUIDL基金——这款于2024年在以太坊上推出的代币化国债产品——同样活跃其中。 截至2026年初，该基金管理资产规模已突破28亿美元，成为按管理资产规模（AUM）计算的最大代币化基金。同样，富兰克林邓普顿的FOBXX产品在Stellar和Polygon网络上运行，而Ondo Finance的OUSG产品则向符合资格的零售投资者提供代币化国库券。

摩根大通此次提交申请的时机也与国会山的监管势头相吻合：参议院银行委员会预计将在数日内对《数字资产市场清晰度法案》（CLARITY Act）进行审议，并计划于6月或7月进行全体表决。随着机构代币化与美国加密货币法律逐步趋于一致，像JLTXX这样的基金在设计时，将合规性视为核心特征而非事后补救。

展望未来，JLTXX仍需获得美国证券交易委员会（SEC）的批准，投资者才能参与。该基金初期将以机构买家为目标，这与MONY的推出方式一致，但零售投资者可能仍无法参与。

尽管如此，此次申报仍是最明确的信号之一，表明摩根大通将代币化现实世界资产（RWAs）视为一项可持续的业务线。对于这家曾在2017年公开将比特币斥为骗局的银行而言，2025年和2026年区块链产品的推出速度标志着其机构战略的显著调整。