HIVE高管：AI显卡每小时收益是矿机的10倍

“10倍”主张背后的数学依据

霍姆斯在本周早些时候的“圆桌100”系列活动中阐述了这一对比，他认为HIVE向人工智能（AI）基础设施的转型开辟了一条收入渠道，其收益远超使用相同硬件进行比特币挖矿所能获得的收益。 HIVE在曼尼托巴省贝尔加拿大公司AI网络中运行的504块GPU组成的Nvidia B200集群，每GPU小时收益约为2.90美元；而HIVE的比特币挖矿设备每小时收益仅约0.12美元，仅以此指标衡量，两者差距就超过20倍。

这一对比是霍姆斯阐述HIVE下半年战略的核心：即公司不再将AI计算和比特币挖矿视为对同一电力和硬件资源的竞争性使用，而是将更多基础设施支出转向利润率更高的业务，同时保持挖矿业务的持续运营。

鉴于HIVE在2026财年的平均算力达到每秒22.2艾哈希（EH/s），较上年增长290%，占整个比特币网络算力的约3%，因此其挖矿业务规模依然可观。 同期，该公司挖得2,885枚BTC，是2025财年挖得1,414枚BTC的两倍多。

多元化的资产负债表

HIVE 2026财年总营收达到2.978亿美元，同比增长158%，其中来自比特币挖矿的数字货币收入增长了164%。 该公司新成立的BUZZ HPC部门负责人工智能和高性能计算（HPC）业务，本财年营收达1,950万美元，较上一财年的1,000万美元增长94%。

对于HIVE而言，向人工智能转型并非新鲜事。大约三年前，该公司曾对英伟达芯片投入7000万美元，当时其大部分GPU机群正用于以太坊挖矿，而随后以太坊网络转向权益证明机制，彻底终结了基于GPU的挖矿。 霍姆斯曾表示，这一最初围绕以太坊挖矿展开的早期布局，使公司在人工智能计算热潮催生对同类硬件的新需求时，获得了先发优势。

此后，该基础设施获得了外界的认可。例如，查丹资本（Chardan Capital）于7月27日首次覆盖HIVE，给予“买入”评级和7.50美元的目标价，这是该公司有史以来获得的首个卖方分析师评级。 HIVE还与贝尔公司（Bell）及人工智能企业Cohere签署了一份价值约2.2亿美元的GPU云服务协议，并通过发行债券筹集了7500万美元，专门用于进一步扩建人工智能基础设施。

更大的赌注：320兆瓦的人工智能枢纽

HIVE 最具雄心的项目是正在大多伦多地区建设的一个 320 兆瓦（MW）的人工智能数据中心，该中心最终将容纳超过 10 万块 GPU。 该公司表示，该设施一旦在2027年下半年全面投入运营，预计每年可产生约3.6亿美元的经常性收入。

不过，HIVE绝非唯一进行这种转型的公司，其竞争对手MARA也表示，AI计算的单位电能收入高于比特币挖矿，因此正将稀缺的电力资源转向AI和HPC（高性能计算）合同。 同样，Hut 8 已签署了一份价值约 98 亿美元的得克萨斯州 AI 租赁协议，而 Terawulf 则锁定了价值 128 亿美元的 AI 合同。随着比特币挖矿利润率收窄及哈希价格下滑，这已成为上市公司矿商普遍转型趋势的一部分。

由于比特币难度仅在今年就已调整了15次，矿业板块的利润率压力全年持续积聚；随着更多兆瓦级电力被重新分配给AI和云计算客户而非新增挖矿产能，挖矿经济效益进一步受到挤压。

HIVE的近期目标是在本财年末将人工智能和高性能计算（HPC）的年化营收从当前水平提升至十倍，要实现这一目标，多伦多设施以及后续的GPU云合同必须基本按计划投入运营。