交易员目睹金价暴跌3.25%至4,120美元，5月CPI数据确认通胀率为4.2%

6月10日金银价格

美东时间下午1:08，黄金买入价为每盎司4,120.10美元，当日下跌3.25%。盘中低点触及4,106.20美元。 白银买入价报64.79美元，下跌0.65%，日内低点为63.27美元。铂金下跌2.03%至1,687美元。钯金是唯一上涨的贵金属，上涨0.25%至1,217美元。

此轮波动延续了连续三日的抛售行情。6月8日，金价曾徘徊在4,330美元附近。截至周三下午，金价在此期间累计下跌约210美元/盎司。

抛售的驱动因素

美国劳工统计局于6月10日东部夏令时上午8:30发布了5月CPI报告。整体通胀环比上涨0.5%，同比上涨4.2%，高于4月的3.8%。能源价格是推动当月通胀主要上涨的原因。 5月汽油价格环比上涨7.0%，同比上涨40.5%，占当月整体通胀涨幅的60%以上。核心CPI环比持平于+0.2%，同比+2.9%，其中住房成本再推高0.3%。

在5月非农就业报告出炉后，市场已重新评估了对美联储的预期。该报告显示新增就业人数为17.2万人，约为市场普遍预期的8.5万人的两倍。 芝加哥商品交易所（CME）FedWatch数据显示，截至6月10日，12月加息概率升至约68%–72%，较前几周大幅上升。10年期国债收益率升至4.53%–4.56%区间。美元指数坚挺于99.9附近。

收益率上升和美元走强增加了持有黄金、白银等无收益资产的机会成本。CPI数据证实了就业数据此前已暗示的观点：短期内货币政策不太可能放松。

地缘政治悖论

以色列与伊朗之间的导弹交火，以及据称美国在霍尔木兹海峡附近的介入，推动油价在该期间内一度攀升至每桶94–96美元的高位。通常情况下，此类地缘政治紧张局势会吸引资金流入黄金。但此次却产生了相反的效果。

油价上涨直接推高了CPI中的能源成分。市场定价反映的是通胀传导机制——能源成本上升、通胀数据走高、美联储鹰派回应——而非传统的避险需求。结果是：即便冲突升级，黄金价格仍遭抛售。

截至6月9日，关于停火的报道以及特朗普斡旋的缓和呼吁，使油价下跌约3%，跌至七周低点。这消除了部分恐慌情绪，但并未消除数据中已蕴含的通胀压力。金价继续走低。

随后在周二晚间，特朗普的言论使事态升级，他声称伊朗击落了一架美军直升机，并表示必须进行报复。 周三，特朗普坚称伊朗正“迅速沦为失败国家”，并指责“假新闻媒体拒绝报道美国海军封锁行动的成效”。

过去一天里，黄金并未展现出其所谓的避险属性，而在此次与伊朗的冲突中，其表现可谓相当疲软。

X平台账号Bull Theory周三写道：“短短132天内，黄金和白银市场已蒸发了超过12.95万亿美元。” “黄金较1月峰值暴跌26.50%，市值蒸发9.75万亿美元。 白银下跌47.69%，蒸发了3.2万亿美元。最疯狂的是，这一切发生在伊朗战争仍在进行、油价逼近90美元、通胀居高不下的背景下——这恰恰是黄金和白银理应表现优异的环境，"Bull Theory补充道。

历史背景

黄金在中东冲突期间的表现并非一贯看涨。1990年海湾战争期间，金价在入侵前曾上涨13%，但随着冲突迅速解决，行情随即完全逆转。 2003年伊拉克战争的走势也大同小异：战前20%以上的涨幅在地面作战开始后便让位于抛售。2020年苏莱曼尼遭袭事件曾短暂将金价推高至1550美元以上，但几天内便回落。

1979年伊朗革命是个例外，当时持续的危机叠加本已居高不下的通胀及美元疲软，推动金价从200多美元/盎司持续上涨至近850美元/盎司。这种环境与当前的结构性差异显著。

当前的走势——强劲的就业数据、受能源价格推高的CPI、收益率上升以及美元走强——与1990年、2003年和2020年的行情更为相似，而非1979年。 尽管如此，在当前中东冲突的背景下，黄金却未能兑现其作为避险资产的长期声誉。

白银跌幅更深

在为期三天的交易窗口内，白银跌幅超过黄金，这与其较高的贝塔系数相符。金银比价进一步扩大。白银兼具货币金属和工业金属的双重属性，这意味着在宏观因素驱动的风险规避时期，投机性多头头寸的平仓速度会更快。

在2026年初银价飙升至接近121美元的历史高位期间，该金属曾迎来大量资金流入。随着宏观环境的变化，获利了结的步伐加快。

结构性背景

2026年第一季度，各国央行净买入黄金244吨。白银仍面临与太阳能电池板制造、电动汽车及电子产品相关的结构性供应短缺。这些长期基本面依然稳固，但未能抵消近期的抛售压力。

交易员接下来关注什么

美国劳工统计局将于6月11日发布5月生产者物价指数（PPI）。伊朗与以色列冲突的进一步地缘政治动向、美联储官员讲话，以及当前价格水平下的实物需求数据，将决定4,000美元这一心理关口能否守住。停火或PPI数据表现疲软可能支撑市场展开技术性反弹。 若经济数据持续走强或局势再度升级，则支撑位可能面临进一步考验。