灰度：Robinhood Chain、BNB、Solana 领跑每周 30 亿美元股票交易

代币化股权交易创下新高

8月，随着基于区块链的股票在多个主要网络上吸引交易活动，代币化股权交易攀升至新高。灰度（Grayscale）研究主管 Zach Pandl 表示，本月初周度现货交易量峰值接近30亿美元；而在该公司9月3日分析所覆盖的最后一周，Robinhood Chain、BNB Chain 和 Solana 贡献了大部分交易量。

增长仍集中在交易层面，而非更广泛的金融活动。灰度称，代币化股权市场只有约5%部署在链上金融中，尽管总锁定价值已超过1.1亿美元。这家加密资产管理机构进一步表示：

“代币化股权首先正作为全球交易产品实现规模化。不断增长的资本基础以及美国可能进行的监管试验，或将支持其从‘获取渠道’向‘金融效用’转型。”

该资产管理机构指出，Jupiter 和 Kamino 是 Solana 上的借贷场所，而 Uniswap、Pancakeswap 和 Raydium 提供交易基础设施。

三大网络主导代币化股票交易

Robinhood Chain 已成为代币化股权交易的重要场所，尽管该网络整体活动中有相当一部分与代币化股票无关。Token Terminal 数据显示，过去30天内交易最活跃的七只代币化股票在去中心化交易所产生了43亿美元的交易量，Token Terminal 数据显示，其中三种资产在 Robinhood Chain 上交易。迷因币推动了该网络早期的大部分活动，甚至盖过了 Robinhood 最初宣传中居于核心的代币化股票。

BNB Chain 通过多个发行方建立了庞大的代币化股权市场，包括 Ondo Global Markets、bStocks、xStocks、Colb Finance 和 Paimon Finance。到6月下旬，其代币化股票累计交易量已超过52亿美元；同时，通过该网络不断扩大的股权生态系统，可获得的代币化股票与交易型开放式指数基金（ETF）超过700种。

Solana 在第二季度录得57.7亿美元的代币化资产交易量，较上一季度增长114%。其中代币化股权贡献了48亿美元，约为第一季度11亿美元的四倍。该增长使 Solana 在代币化资产交易量方面连续六个季度刷新纪录。

这些产品属于更广义的现实世界资产（RWA）市场，即把对传统资产的所有权主张或经济敞口置于区块链之上。代币化股票可能代表直接证券、对托管人持有股份的索取权，或其他合同结构。持有人的法律权利取决于发行方、托管安排以及规范该现实世界资产代币的条款。

金融效用开始走出“只交易”的阶段

Robinhood 于2025年开始向符合条件的欧洲客户提供200多种美国股票与ETF代币，最初在 Arbitrum 上发行。该公司表示，其计划中的二层网络将支持代币化现实世界资产、连续交易、跨链桥接以及自托管。其最初的股票代币公告将全球市场接入定位为项目的第一阶段。随后，Robinhood 于2026年7月1日上线 Robinhood Chain 公共主网。

监管机构正在评估，代币化是否能在保留传统证券市场保护机制的同时改善结算流程。美国证券交易委员会（SEC）投资者咨询委员会表示，代币化股份与支付可在一笔交易中完成结算，可能减少交割失败。其3月12日建议还呼吁明确所有权披露、使用受监管的中介机构，并提供旨在保障有利成交条款的保护措施。

下一阶段取决于代币化股票是否能作为抵押品和借贷资产获得更广泛的使用，而不仅仅停留在交易工具层面。灰度称，过去一年里，通过 Kamino 和 Jupiter 等借贷协议部署的代币化股权规模增长了约十倍，在不断扩大的交易市场之上建立起早期的金融层。