韩国比特币溢价率首次达到2%，创下战前市场动荡以来的最高水平

比特币再度突破8万美元，韩国“泡菜溢价”卷土重来

根据Cryptoquant追踪的数据，自美伊冲突爆发以来，比特币价格已多次在低于或高于全球成交量加权平均价（VWAP）之间波动。韩国市场的溢价（通常被称为“泡菜溢价”）由本地需求驱动，而该国加密货币市场仍因严格的资本管制和基于居住地的KYC要求而处于分割状态。

在此情况下，这种波动反映了韩国现货市场与更广泛的全球市场之间相对需求的变动。2025年，Cryptoquant的韩国溢价指数（KPI）显示，除少数短暂例外情况外，比特币在全年大部分时间均以溢价交易。 10月，在比特币突破12.6万美元历史高点后不久，溢价一度攀升至8.27%。 2026年的情况则截然不同，尤其是中东冲突爆发以来。 例如，1月份，在Bithumb和Upbit等韩国加密货币交易所，比特币交易价格比全球均价高出4%以上。战争爆发仅数日，这种领先的加密资产仍保持着温和的溢价，但到了3月第一周，Cryptoquant的KPI读数已跌至2.27%的折价，此后市场状况一直非常不稳定。

整个3月剩余时间里，显著的折价现象主导了当月的交易活动。截至3月27日和28日，溢价出现了一次温和但有意义的回升，上涨了约1个百分点，随后又再度回落。虽然4月出现过几次下跌，但该月整体呈上涨趋势，并录得溢价。快进到5月7日，韩国的BTC价格触及1.98%。 这一水平自战争爆发前一天以来尚未出现。

韩国市场，尤其是KOSPI指数，在冲突期间也经历了剧烈波动。虽然战争在2月和3月给市场带来了巨大冲击，但5月出现的波动反映了中东局势动荡与三星电子和SK海力士等公司推动的人工智能（AI）硬件周期加速之间的拉锯战。这种动态几乎可以肯定导致了KPI表现不一且波动剧烈。

这种动荡将持续多久尚难预料，截至5月9日，若将当前的VWAP指标与Upbit平台上的比特币价格进行对比，KPI的溢价幅度已收窄至0.77%。目前，韩国加密货币市场仍是观察区域需求如何与更广泛的全球市场出现剧烈分化最直观的实时晴雨表之一。