Glassnode数据显示，比特币和以太坊市场出现卖方疲惫现象

Glassnode报告：在“自由日”关税不确定性下，数字资产市场急剧收缩

据区块链分析公司Glassnode的报告，美国总统唐纳德·特朗普的“自由日”关税宣布后，全球金融市场上周面临大幅下跌，数字资产承受了重大损失。研究人员UkuriaOC和Cryptovizart指出，关税与偏弱的美元及财政紧缩相结合，促使流动性紧缩，比特币（BTC）降至74,500美元，以太坊（ETH）降至1,380美元，是自2023年初以来的最低水平。

报告指出，主要数字资产的资本流入几乎停滞，比特币的月净流入从1000亿美元崩溃至60亿美元。以太坊表现更差，从155亿美元的流入逆转为60亿美元的流出。Glassnode将此归因于市场的熊市疲惫，如在连续几次价格下跌中，发生亏损事件减少，表明短期屈服可能正达到顶峰。

“在比特币和以太坊上的亏损事件似乎在每次价格下跌中规模减小，这表明投资者可能接近于短期卖方疲惫，”Glassnode的执行摘要表示。

Glassnode研究人员详细说明，比特币的实现资本化——跟踪吸收的净资本——自2022年11月以来猛增117%至8700亿美元，远超以太坊32%的增幅达到2440亿美元。分析师强调，这种差距突显了以太坊更弱的周期表现，其市场价值与实现价值（MVRV）比率在3月跌破1.0，表明广泛的未实现损失。

比特币的MVRV保持在1.0以上，反映出了相对较强的投资者盈利能力。以太坊的困境在其与比特币的比率中更加明显，自2022年9月以来暴跌75%至0.0196，这是自2020年1月以来的最低水平。Glassnode称这种持续性不佳表现为牛市中的“非典型”现象，并指出在本周期没有出现长期的ETH优异表现阶段。

根据Glassnode的报告，山寨币领域自2024年12月以来缩减了40%，损失了4170亿美元的价值。损失是普遍存在的，即使比特币也呈现了负的三个月回报。Glassnode观察到比特币和以太坊在高峰抛售期间分别损失了2.4亿美元和5.64亿美元，尽管规模自此有所收缩。

技术和链上模型识别了65000-71000美元区间作为比特币的关键。持续跌破此区间——与活跃实现价格（71000美元）和真实市场平均值（65000美元）一致——可能导致“大多数”投资者负资产，从而带来情绪驱动的抛售风险。Glassnode强调，恢复93000美元是重新启动上升势头的关键。