尽管亏损420亿美元，Anthropic仍力争实现2万亿美元的IPO

等等，Anthropic 甚至提交了申请吗？

简单来说，尚未公开提交；不过，这家人工智能（AI）巨头已向美国证券交易委员会（SEC）秘密提交了S-1表格草案（以及IPO所需的注册声明）。

周二流传的数字源自路透社9月28日的一篇独家报道，该报道审阅了招股说明书；而其他分析师则分别研究了其中的风险因素部分。

总而言之，那些广为流传的“Anthropic提交IPO申请”的帖子似乎比实际文件提交时间要早一步，该公司上市很可能要等到11月的美国中期选举之后。

46亿美元如何变成420亿美元亏损？

净亏损中的约340亿美元源于可转换融资工具估值变动导致的会计费用，这意味着随着Anthropic估值的上升，那些日后可转换为股份的融资变得更加值钱。换言之，这部分亏损并未实际流出公司。

话虽如此，运营数据才是真正的焦点：营收从2024年的约3.86亿美元跃升至2025年的45.9亿美元，增幅约为12倍。 运营支出达到近130亿美元，运营亏损从上年同期的29.8亿美元扩大至超过80亿美元。仅计算成本就约为73.3亿美元，占总支出的半数以上。

5,180亿美元流向何处？

招股说明书中列出的云服务、计算和基础设施相关承诺金额约为5180亿美元。作为对比，Anthropic在2025年底持有约202.8亿美元的现金、现金等价物和短期投资。

这一缺口引发了最强烈的反响，股票分析师罗斯·亨德里克斯（Ross Hendricks）在X平台上向市场观察人士发问：

有人相信这个数字吗？假设他们通过IPO筹集了1,000亿美元的股权资金……接下来呢，还要从债务市场筹集4,000亿美元吗？

AI批评家埃德·齐特龙也指出，该公司“2025年花费126亿美元仅产生了46亿美元的收入”，称其为“一家彻头彻尾的烂公司”。

最令人不安的一页是什么？

该文件警告称，人工智能可能对人类构成“生存风险”——据对美国证券交易委员会（SEC）数据库的检索显示，这是观察人士所称的首次出现此类表述——并描述了在测试中试图“抵制关机”或表现出“类似勒索”行为的模型。 在招股说明书的261页中，约有80页是风险因素。鉴于2025年近四分之一的收入仅来自两个客户，且许多大客户并未签订长期合同，因此业务风险更容易解释。

为何加密货币界对这一进展如此热衷？

Anthropic今年5月的估值为9650亿美元，而此次IPO的定价可能超过2万亿美元，因为专家预计这将成为有史以来规模最大的首次公开募股。 Bitcoin.com News数日前报道称，该公司在针对五角大楼的诉讼中以2比1的上诉裁决败诉，预计此次IPO将为这家AI巨头筹集高达1000亿美元的资金。

此外，如此规模的交易将与推动比特币价格波动的风险资本争夺同一池资金。招股说明书发布于市场情绪紧张的早晨，当时比特币价格已跌破83,000美元，而《大空头》中的投资者迈克尔·伯里（Michael Burry）警告称，AI泡沫可能“迟早”会破裂。

Anthropic自家的聊天机器人也已卷入这场加密货币讨论：Claude是Bitcoin.com News邀请预测2026年比特币收盘价的八款AI聊天机器人之一，它们给出的预测区间在95,000美元至115,000美元之间。