随着机构开始评估RLUSD，Ripple解析了稳定币规则

Ripple 阐释 RLUSD 背后的规则

瑞波公司在9月11日的博客文章中指出，稳定币持有者的保护程度取决于发行方的实际牌照、储备金要求以及监管情况。 这家数字资产基础设施公司详细阐述了，当机构评估稳定币Ripple USD（RLUSD）在支付、结算和资金管理方面的应用时，汇款牌照、州信托特许状和联邦监管之间的差异。

这种区别影响着美元挂钩代币如何维持其背书，以及持有人如何将其兑换为现金。此类稳定币通常使用储备金来支撑其美元价值，但储备金的质量和赎回安排会影响其风险。Ripple表示：

“汇款牌照、州信托特许状以及银行监管机构实施的审慎监管，虽然都涉及政府监督，但它们的资本要求、储备规则各不相同，且在发行方破产时所产生的后果也各不相同。”

RLUSD由瑞波旗下子公司Standard Custody & Trust Company依据纽约州金融服务部颁发的有限目的信托特许状发行。其框架包括隔离储备金和独立鉴证，后者负责审核储备金披露信息。 Ripple 于 2025 年 7 月选定纽约梅隆银行（BNY）作为主要储备托管行，并表示还将使用纽约梅隆银行（NYSE: BK）的交易银行服务。

联邦银行批准仍具条件性

拟议的联邦部分将赋予一家独立的瑞波信托银行与稳定币储备相关的职责。瑞波于2025年12月获得了设立瑞波国家信托银行（Ripple National Trust Bank）的有条件批准。其9月11日的说明将该决定描述为一个中间步骤，联邦特许经营流程仍需完成。

货币监理署的批准函明确指出，开始营业的授权取决于是否满足所有开业前要求。拟议中的银行将根据指示管理RLUSD的隔离储备，并为持有人提供抵押品受托人服务。 Standard Custody将继续作为发行方接受纽约州监管，而该独立银行将承担其获批的联邦职责。

从更广泛的角度来看，此次申请特许经营的举措还涉及其他寻求就信托和托管活动接受联邦监管的数字资产企业。 瑞波（Ripple）是货币监理署（OCC）于2025年12月12日有条件批准的五家加密货币相关信托银行申请之一，其他四家分别是与Circle、Bitgo、富达（Fidelity）和Paxos相关的机构。这些决定既包括新银行申请，也包括现有州信托公司的转型。

CFTC抵押品规则旨在实现不同目的

将稳定币作为交易抵押品的处理方式，与对其发行方的监管提出了不同的监管问题。 美国商品期货交易委员会（CFTC）于2025年12月8日宣布启动数字资产抵押试点计划。其工作人员的“不予追究”立场允许期货佣金商（即处理客户衍生品账户的中介机构）在特定条件下接受符合条件的数字资产作为保证金抵押品。

Ripple将该工作人员立场定性为针对抵押品处理的附条件豁免，而非对稳定币的认可或评级。“不予追究立场”意味着，当满足特定条件时，工作人员不会建议对相关行为采取执法行动。参与企业需履行报告和风险管理义务；这些要求涉及衍生品账户内抵押品的处理方式。

机构对基于区块链的现金的使用还延伸至银行存款领域，Ripple Prime 参与了 BNY 代币化存款的推出。 今年1月，Ripple将其主经纪业务确认为纽约梅隆银行代币化存款服务的早期采用者。该服务在私有区块链上镜像参与客户的存款余额，初期应用主要侧重于抵押品和保证金工作流程。