Glassnode：比特币卖方在64,000美元附近显露疲态，但尚未触底

抛售压力减弱，但尚待确认

链上分析公司Glassnode本周表示，比特币卖方似乎已力不从心，这一信号通常与市场下跌周期的后期阶段相关。 尽管如此，即便比特币在2026年8月上半月一直困于窄幅区间（在63,500美元至65,000美元之间波动），该公司仍未明确宣布本轮周期底部已得到确认。

Bitfinex研究部门针对卖方可能力不从心的现象给出了一个解释，指出目前流通中的比特币供应量中超过一半（即54.6%）处于盈利状态。 分析师指出，这一水平意味着普通持有者的持仓实际上已达到盈亏平衡点，而从历史经验来看，这种情况通常出现在调整行情的尾声，而非起始阶段。

Glassnode在评论中将当前市场描述为“紧缩”而非“投降”，并补充称，当前普遍的交易环境呈现出“对任何消息都反应过度，却对实质性因素反应不足”的特征。

尽管价格停滞，ETF需求依然坚挺

分析师们并未完全排除反弹可能的一个原因是，机构需求并未随着散户信心的减弱而枯竭。 尽管现货比特币交易所交易基金（ETF）昨日净流出1.4467亿美元，但此次流出发生在连续5个交易日净流入之后。此外，尽管许多大户及塞勒（Saylor）领导的Strategy基金进行了高调抛售，比特币仍成功维持了价格。

Wintermute场外交易员Jasper De Maere将复苏论直接与价格走势挂钩，他表示只有当比特币在短期内能有说服力地突破65,000美元大关时，这一论点才成立。在此之前，卖方力竭信号仍仅是一个数据点，而非转折点。

Bitcoin.com News此前曾报道过去年出现的类似Glassnode信号：当时，受关税影响引发的抛售将比特币拖至74,500美元后，随着价格每轮下跌，比特币和以太坊的止损抛售规模都在缩小。 那次事件之后市场确实出现了反弹，但价格花了数月而非数日才证实了链上数据此前已预示的走势。

不过，这种类比并不完全准确，尤其是考虑到比特币当前价格比当时低了约10,000美元，但那确实标志着BTC走势的一个转折点。

决定性的突破或将改变现状

市场的下一步走势可能更多取决于买方能否果断将比特币推破65,000美元阻力位，而非链上动能枯竭指标。若能干净利落地突破，将验证Wintermute等交易台提出的复苏论点；若再次受阻，则将支持“卖方动能枯竭仅是暂停而非转折”的观点。

无论如何，Glassnode的分析师似乎确信，那些在7月底至8月初推动比特币下跌的卖方已基本耗尽。这究竟足以形成一个持久的底部，还是仅仅是下一次下探前的喘息之机，这是该公司自身尚未给出的答案。