贝莱德认为，尽管比特币价格暴跌50%，其投资价值依然成立

贝莱德坚持既定策略的理由

在题为《重新评估比特币》的新报告中，贝莱德阐述了其认为该加密货币的急剧下跌反映的是仓位调整，而非其基本投资逻辑的崩溃。 比特币较2025年10月创下的126,300美元历史高点已下跌逾50%，这家资产管理公司将此次下跌归因于三股相互交织的势力，即：

• 加密货币特有的杠杆平仓
• 机构资金流入放缓
• 大户持仓带来的抛售压力——而非比特币作为货币替代品或投资组合分散工具的根本性变化

此外，该资产管理公司的报告还指出了此次抛售背后的具体机制，指出在2025年10月之前，投机头寸已达到极端水平，比特币期货未平仓合约总额超过900亿美元。 随后在10月10日发生的连环强制平仓，仅一天内就清算了其中约200亿美元的未平仓合约，今年2月和6月又接连出现了进一步的强制平仓浪潮。

该公司还指出，在10月之后的几个月里，人工智能（AI）主题基金吸引了超过460亿美元的资金流入。机构资金向这一竞争性投资叙事转移，这很可能加剧了比特币的业绩落后局面——尽管贝莱德认为其核心投资逻辑并未改变。

抛售压力的来源

在此次回调期间，美国现货比特币ETP总计出现约50亿美元的资金流出，这与此前这些产品推动比特币在2024年和2025年大部分上涨行情形成显著反转。 比特币财资公司Strategy（前身为Microstrategy）于6月出售了少量比特币持仓，并推出了一套新的资本配置框架，该框架明确允许在特定条件下进行进一步出售——对于这家曾以“绝不出售”为立身之本的公司而言，这无疑是一次重大转变。

贝莱德旗下的iShares比特币信托（代码IBIT）在此期间也参与了一笔13亿美元的大宗交易，这表明即使散户参与度降温，大型机构资金的流动也变得愈发集中。尽管面临这种压力，贝莱德的旗舰基金在行情向好的日子里仍持续吸引着新资金。

Bitcoin.com News最近追踪到，随着比特币交易所交易基金（ETF）持续净流入，IBIT吸引了4.79亿美元资金；此外，在另一交易日，贝莱德5020万美元的资金流入帮助抵消了该ETF系列其他产品的抛售压力。 这些数据似乎表明，机构需求并未消失，而是在市场低迷期间对入场时机变得更加挑剔。

比特币的“双重性格”

报告还探讨了比特币在机构投资组合中的“双重性格”——即在广泛的去杠杆化事件中，该资产有时会与股票等风险资产同步波动；而在地缘政治冲击期间，它又会充当对冲工具。

贝莱德将比特币与股票相关性更强的时期描述为“偶发性”而非“结构性”现象，这意味着该公司并不认为近期“风险偏好/风险规避”的交易模式标志着比特币功能发生了永久性转变。

无论如何，这家金融巨头仍建议投资者在投资组合中保留适度的比特币配置，比例在1%至2%之间（资金来源为削减经典60/40股票-债券组合中的股票持仓）。